СофтЛайн Трейд выпуск 2 RU000A0ZZZU3

Логотип облигации СофтЛайн Трейд выпуск 2, RU000A0ZZZU3
Доходность к погашению
-52,55% за -26 дней
Рейтинг эмитента
Умеренный
Логотип облигации СофтЛайн Трейд выпуск 2, RU000A0ZZZU3

О компании СофтЛайн

СофтЛайн — международная ИТ-компания, поставщик ИТ-решений и сервисов, работающий на рынках России, восточной Европы, центральной Азии, Америки, Индии и Юго-Восточной Азии. Компания предлагает частные и публичные облачные решения, комплексные технологические решения, лицензирование программного обеспечения, поставку аппаратного обеспечения и сопутствующие услуги

Страна
Россия
Биржа торгов
Московская биржа
Информация о выпуске
Текущая доходность 
11%
Доходность к погашению 
52,55%
Дата погашения облигации
22.12.2021
Дата выплаты купона
22.12.2021
Купон
Фиксированный
Величина купона
54,85 
Номинал
1 000 
Количество выплат в год
2
Субординированность 
Нет
Амортизация 
Нет

Интересное в Пульсе

stop_belka20 октября в 18:45

Добрый вечер! Немного мыслей об IPO Softline. Я уже некоторое время держу облигации этой конторы, брал предыдущий выпуск, который на 1,3 млрд, с купоном под 11%, за 95% от номинала. Периодически задумывался участвовать в их IPO. И пока не могу себя убедить принять положительное решение. Особенно после анализа их опубликованной для IPO отчётности. Пишу скорее для себя. Плюсы: - Крупная компания с частным капиталом, в РФ таких единицы, их надо холить и лелеять, поливать святой водой и откармливать, пока всех не пересажали. -Сильный локальный бренд, единое окно для многих крупных иностранных вендоров -Пытаются (и вполне успешно) диверсифицировать бизнес по странам и сегментам: из $1,8 млрд уже только $1 млрд выручки приходится на РФ (остальное - страны Латинской Америки, APAC, EMEA), -Существенным драйвером роста являются услуги ресейла cloud сервисов. Я ожидаю, что в том числе в этом сегменте они будут делать ещё M&A. Это один из двух сегментов, который у них вырос в 2,5 раза за 3 года, достигнув $458 млн. Вторым драйвером был сегмент с подпиской. Вероятно, сюда попадает и виртуальный офис 365, и ОС AZURE от Майков и прочие клиентские продукты в облаке от Майкрософт и прочих вендоров. -Партнёрство с Майкрософт - все еще ключевой драйвер роста выручки, это сильный и узнаваемый бренд для иностранных инвесторов -Высокие темпы роста выручки - более 20%, в том числе - за счет приобретения локальных игроков на других рынках, через которых они получают доступ к клиентам -Тренд на перевод вычислений и операций в облако захватит многие страны и отрасли, и интеграторы смогут на этом заработать Минусы: -Возможная высокая концентрация ключевых клиентов. Компания, вероятно, сильно лукавит, когда говорит, что на ключевых клиентов приходится лишь 2,6% от валовой прибыли. Типа формально соблюли требования к раскрытию. А по выручке не хотите сказать? Я думаю, что там очень высокая концентрация: министерства, госбанки, госструктуры. -Стагнация прочих сегментов выручки - продажи лицензий, железа -Высокая зависимость от Майкрософт и модель реселлинга. Все еще почти половина продаж приходится на Майков. Нужны свои уникальные ПО/драйверы маржи. -Привлечение денег на развитие за счёт M&A. Компания привлекает $400 млн в рамках IPO. Ранее сделала 16 M&A сделок. Круто, молодцы. Только не факт, что это создает акционерную стоимость. По статистике около 70% сделок в итоге не создают добавленной стоимости для акционеров. Эту цифру я могу подтвердить из личного опыта. Когда Вам продают компанию, Вы платите продавцам за несколько будущих потоков, при этом обладая меньшей информацией о рисках, чем продавец. Даже после аудита. Засаживать акционерные деньги в такие темы - требует повышенного возврата на акционерный капитал, компенсирующий риски. И риски интеграции. -При выручке в 1,5-1,8 млрд компания зарабатывает акционерам отрицательную чистую прибыль по основной деятельности (в 2019 прибыль была менее 5%, 10 млн долл.) и всего 50 млн операционного денежного потока. Серьёзно? В марте 2021г. компанию от убытка спасла переоценка вверх акций норвежской ИТ компании Crayon (капитализация около 1,8 млрд баксов), в которую Softline инвестировали в 2018 (13 млн баксов). С самой Caryon они создали СП, в которую внесли акции Crayon. Это СП держит 29% в капитале самой Crayon, но типа не влияет на ее управление, потому что в СП голосуют анонимно. Ага. Crayon - один из конкурентов Softline. Слияние? -Достаточны ли темпы роста Softline, чтобы оправдать такую низкую рентабельность? -Возможные манипуляции с отчётностью. У компании просто адски растут дебиторка и в соотношении с выручкой. В ИТ секторе очень легко нарисовать дебиторку и раскачать выручку. Только если это не транслируется в денежный поток, на длинном горизонте, все выплывает в итоге. -Достаточны до такие данные для оценки компании в 1,1-1,5 млрд pre-money? $RU000A1029T9 $RU000A0ZZZU3 #IPO

Vitalyashin1 октября в 22:05

Расскажу про свой ПЕНСИОНЕРСКИЙ портфель. Как я писал ранее, их у меня четыре. Про предыдущие можно прочитать в предыдущих постах. Портфель сформирован на деньги родителей, которые у меня действительно пенсионеры. Задача портфеля получать купонный доход и по-тихоньку прибавлять в стоимости. Полученные купоны я отправляю родителям - получается почти аналог пенсии. (На самом деле не совсем так, потому что Тинькофф уже года планирует сделать выплату купонного дохода сразу на карту, но этого не происходит, поэтому я отправляю деньги со своей карты, а на купоны на брокерском счете подкупаю доллары и направляю в другие портфели. Писал раза три об этой функции в поддержку, каждый раз они отвечают, что эта фича в разработке и она скоро будет) И так, в этом портфеле у меня облигации с купоном не ниже 9% (хотя я стараюсь довести этот показатель до 12%): $RU000A102LW1 $RU000A102B97 $RU000A1016F5 $RU000A0ZZCV0 $RU000A102DK3 $RU000A100YD8 $RU000A102NK2 $RU000A0ZZZU3 $RU000A101NJ6 и другие. Постарался по-максимому диверсифицировать портфель, чтобы было безопасно. Да и родителям приятно, когда я по-несколько раз на неделе им деньги отправляю)) Они стесняются много брать, а по мелочи и незаметно, что что-то существенное приходит) P.S. В будущем хотел бы большую часть средств держать именно таким образом. За облигациями следить в разы проще, да и интересней в чем-то.

Shequel131 марта в 13:13

Ну, вот и закончился мой 4х месячный эксперимент с вот этими бумажонками $RU000A0ZZZU3 $RU000A100D89 $RU000A101QF7 $RU000A102952 $RU000A101HU5 $RU000A101GW3 $RU000A1015P6 $RU000A100CG7 $RU000A1006C3 $RU000A1029T9 В чем, собственно, эксперимент. В конце ноября прошлого года зависли у меня лишние 500к, которые мы должны были пригодиться лишь через пару месяцев. Накопительный счёт в Тинькоффе манил 3%, но хотелось большего. Выбрал ВДО. Очковал, конечно, поэтому разбил на 10 эмитентов. Сегодня продал остатки, и можно подбить цифры. Итак, за 4 месяца на ВДО заработанно 9372 рубля купонами. 2358 рублей ушли как НДФЛ (люблю налоги), 3138 рублей ушли в виде комиссии. Среднегодовая доходность составила 5.61%. Обидно, да? Почему так получилось, и что можно было улучшить? •Сильно просели цены на облигации. Хорошая возможность зайти, но не выгодно скидывать. Практически везде был минус, где-то -0.5% от цены, где-то почти -3% (Обувь России). В целом получился небольшой убыток. Можно было выждать, возможно, отскочили бы, но некогда •Высокие комиссии. Будь я умнее, подключили бы на эти 4 месяца тариф трейдер. Это стоило бы 1160 рублей (я мелко торговал весь период, поэтому платил бы каждый месяц), но сократил бы комиссию до 523 рублей. В таком случае это дало среднегодовую доходность в 6.5% Как-то так Буду ли ещё тарить ВДО? Отчего же нет. ВДО ликвидны. Продать их можно в часы работы биржи. Это не накопительный счёт, который можно закрыть когда угодно, но все равно ликвидность хорошая. Банковский вклад нужно открывать минимум на 3 месяца, там низкие ставки, и не все дают возможность пополнять вклад. Конечно, в долгосроке ВДО покажут ещё более высокую доходность. Буду брать в ИИС, но в долгосроке нужно хотя бы раз в квартал поглядывать, как дела у эмитента, дабы не проморгать его дефолт. Отдельное спасибо @Doinikov, его обзоры ВДО очень помогли при выборе!

Цена облигации 17 января 2022
1 000,3 
На данный момент облигация СофтЛайн Трейд выпуск 2 торгуется по цене 1000.3 рублей, что составляет 100,03% от номинальной стоимости. Ценная бумага будет полностью погашена 22.12.2021. Данный актив не подвержен амортизации, текущая доходность к погашению составляет -52.55% годовых.