Мнения инвесторов о стратегии

⚡ “Чижик” тащит, “Перекресток” худеет: как дела у X5 Легенды, привет! 👋 В свежих отчетах $X5 разворачивается борьба за эффективность на фоне кадрового голода и попытка превратить дискаунтеры в главный источник роста. Смотрим, как компания умудряется зарабатывать триллионы, пока ключевая ставка пытается “откусить” у нее всю прибыль. 📊 Операционка: “Перекресток” на диете, “Чижик” на стероидах Выручка группы перешагнула за 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г), но нюансы в структуре роста: 📌 LFL-продажи (+6,1%): Весь плюс — это рост среднего чека (+7,9%). Трафик в целом по группе ушел в минус на 1,7%. Покупатель стал ходить в магазины реже, но закупаться впрок — типичное поведение при инфляции 🚀 “Чижик” — главная надежда: Выручка взлетела на 29,8% до 180,4 млрд руб. Это единственный формат с растущим LFL-трафиком (+1,8%). Модель жесткого дискаунтера идеально попадает в текущий потребительский тренд 📌 “Пятёрочка” — стабильный танк: Выручка +9,9% (913 млрд руб.). Она остается фундаментом группы (77% выручки), но трафик здесь просел на 1,4% 📉 “Перекресток” — под давлением: Слабое звено в этом квартале — падение трафика на 5,7%. Верхний сегмент супермаркетов теряет клиента, который либо спускается на ступеньку-две ниже в “Пятерочку” или “Чижик” за экономией, либо в онлайн 👀 Финансы: Где деньги, Лебовски? Операционно X5 работает как швейцарские часы, но финансовый отчет показывает “налог на высокую ставку”. ✅ Валовая рентабельность: 24,1% (+74 б.п.). Отличный результат за счет жесткого контроля над потерями и оптимизации логистики ✅ EBITDA: 62,4 млрд руб. (+24,9%). Рентабельность выросла до 5,2%. Как смогли? Опер. расходы удержали на уровне 18,9% от выручки: на персонал на уровне 6,8% от выручки (-30 б.п.) за счет тотальной автоматизации и снизили аренду до 3,5% выручки ❌ Чистая прибыль: “Боль” отчета — падение до 13,3 млрд руб. (-27,6%) Куда делись деньги? Виновата ставка. Чистые процентные расходы взлетели на 46,8% до 25,7 млрд руб. Обслуживание долга в 406,7 млрд. руб. съедает почти ⅔ того, что заработали магазины ✅ FCF (Свободный денежный поток): +2,4 млрд руб. против убытка 2,9 млрд годом ранее. Это отличный показатель, ведь у компании получается зарабатывать даже после всех инвестиций ❓ Цифра и Логистика: 5Post второй Ozon? Бизнесы X5 Digital и 5Post уже приносят 7,5% выручки цифрового сегмента (89,7 млрд руб., +26,6%). Особое внимание на 5Post: запуск нового логистического хаба на 24,5 тыс. кв. м с перспективой роста до 60 тыс. посылок в час к 2029 году превращает X5 из просто ритейлера в мощного логистического игрока, способного конкурировать с маркетплейсами $OZON и WB. ❓ Есть ли перспективы? 🟢 Стоимость: Текущее Net Debt/EBITDA 1,17x — это очень комфортно. Компания не перегружена долгами, несмотря на активную экспансию “Чижика”. По мультипликатору EV/EBITDA X5 торгуется с дисконтом около 25% к своим историческим средним значениям в лучшие времена (3.2х против 4.5х) 🟢 Дивиденды: Учитывая здоровую долговую нагрузку и положительный свободный денежный поток, компания вполне может выплатить финальные дивиденды в размере около 200 руб., тогда доходность за год может составить около 14-15%, что может выступить дополнительным катализатором 🟢 Стратегия: Менеджмент на 2026 год метит в рост выручки 12–16% и маржу EBITDA не менее 6%. Капзатраты запланированы на уровне 4,5–4,7% от выручки 🤓 Каков наш личный вердикт? X5 — это классический прокси на инфляцию, т.е. история про “купил и забыл”. Цены на полках растут, выручка растет, маржа удерживается за счет масштаба. При этом, компания успешно переварила структурные изменения, активно растит формат дискаунтеров, который сейчас максимально в кассу и мощно развивает digital направление. 💡 На наш субъективный взгляд, компания входит в список фаворитов на 2026 год, поэтому она есть в нашей стратегии &Рождение легенды. Акции ⚠️ Главный риск: дальнейшее падение LFL-трафика. Если покупатель уйдет в режим тотальной экономии, даже “Чижик” может не спасти темпы роста.