$VTBR Что ждать от отчета ВТБ за I квартал 2024. Взгляд БКС ВТБ в четверг, 25 апреля, опубликует сокращенные финансовые результаты за I квартал 2024 г. по МСФО и проведет телеконференцию с участием Первого заместителя Президента Председателя Правления Банка Дмитрия Пьянова. Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций Наши ожидания представлены ниже и учитывают опубликованные ранее сокращенные результаты за два месяца по МСФО. • Чистый процентный доход, по нашим оценкам, составил 164,1 млрд руб. (-7% г/г, -14% к/к) на фоне повышения уровня процентных ставок и при замедлении роста кредитования до 6% к/к. • Мы полагаем, что в I квартале 2024 г. чистая процентная маржа снизилась до 2,6% при прогнозе банка на 2024 г. около 2,5%. • Комиссионный доход, как мы полагаем, показал некоторое снижение к/к до 50 млрд руб. (+19% г/г, -15% к/к). Менеджмент прогнозирует чистые комиссионные доходы на уровне 2023 г. • Стоимость риска, по нашим оценкам с учетом результатов за два месяца 2024 г. по МСФО составил 0,3% — значимое снижение г/г и к/к, при этом прогноз банка на 2024 г. предполагает стоимость риска на уровне 1%. • Мы ожидаем сезонное снижение операционных расходов до 101 млрд руб. (+26% г/г, -21% к/к) при соотношении Расходы/Доходы на уровне 42% — в рамках прогноза менеджмента 40–45%. Таким образом, ожидаем чистую прибыль за I квартал 2024 г. по МСФО на уровне 106,4 млрд (-28% г/г, +89% к/к) с высокой рентабельностью 19,2% (ROE) против прогноза менеджмента около 19% в 2024 г. У нас «Позитивный взгляд» на акции ВТБ, которые торгуются с мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 1,7х против среднеисторических 4,6х. БКС Мир инвестиций