$MAIL ​​🧐 Сколько может стоить #MAIL? У Mail.ru Group в портфеле: соцсети «ВКонтакте» и «Одноклассники», игровой бизнес My.Games и партнерский маркетплейс AliExpress Россия. 🪓 Для оценки справедливой стоимости, “расчленим” бизнес Mail и сравним с конкурентами с учетом темпов роста. Ltm-выручка Mail.ru составляет 110,6 млрд рублей, в сравнении с общей выручкой за 2019 г. 87,1 млрд руб. (+27%), из которых: • 38% - реклама • 34% - онлайн-игры • 19% - пользовательские платежи • 9% - другое (Ali, доставка, онлайн-образование и пр.) За бенчмарки для оценки первых трех сегментов возьмем: • Facebook (PS 10х, 3-х летний темп роста выручки 37,5% г/г, PSG 0.27) • Activision Blizzard (PS 8,3х, 3-х летний темп роста выручки 8% г/г, PSG 1.03). 👆 Стоимость Mail Group при аналогичной оценке составит: • Соцсети ~460 млрд руб. (исходя из выручки от рекламы и пользовательских платежей), • Игровое подразделение My.Games ~1.045 трлн руб. • Прочие сегменты бизнеса, при консервативной оценке по PS=3x, могут стоить ~30 млрд руб. Справедливая оценка Mail составляет ~ 1,535 трлн руб., в сравнении с текущей 441 млрд руб. 📍 Даже с учетом дисконта на страновой и корпоративный риск в размере 25%, апсайд роста капитализации Mail > 160% Звучит невероятно, но всего лишь чуть больше года назад (в октябре 2019 г.) Яндекс в моменте стоил 1850 руб.