#ipo #диасофт Сегодня финиширует сбор заявок IPO Диасофт. Сразу скажу, что этот пост выходит так по

11 февраля 2024 в 22:23

#ipo #диасофт Сегодня финиширует сбор заявок IPO Диасофт. Сразу скажу, что этот пост выходит так поздно, так как я изначально не собирался участвовать (эта часть ограничений новой стратегии), но после вопроса про это IPO решил все-таки обратить внимание. Итак, свое мнение я сначала составлял на основе презентации Тинькофф плюс немного интервью. Надо сказать, что аналитики постарались на славу: бизнес разобрали по кусочкам, данных и графиков оч. Много и все они безусловно позитивные. Только вверх, особенно те, что в будущем. Из моментов, которые откровенно позабавили, это как в презентации и в интервью отдельно выделяется тема с поддержкой софта Диасофта микросервисности. Оч. Странно видить такое в 24 году, потому что подходу уже больше 10 лет, и он стал давно стандартом не только в западных ИТ-гигантах и стартапах, но и в большинстве крупных российских компаний. Сам данный пункт ничего плохого не несет, наоборот, но это тоже самое, что писать сейчас, что у банка есть интернет-банк, как его сильную сторону. Это иллюстрирует то, как аналитики раздувают любой положительный момент в компании. Ладно, чуть отвлеклись, подходим к самому интересному, допустим у компании все хорошо, компания обладает уникальной экспертизой, некопируемым преимуществом и действительно растет. За сколько нам предлагается ее купить? Ведь купить хорошую вещь за 1000р это одно, а за 10000 совсем другое. В отличии от аналитиков Тинькофф, мы не будем смотреть форвардные оценки и сранивать с другими компаниями, просто посмотрим на компанию как есть. 1. Ожидаемая капитализация 40-45 млрд. Лидер среди ИТ-компаний в фин.секторе. 1800 сотрудников 🟠 2. Устойчивость. Краткосрочные активы = 1.5 млрд Краткосрочные обязательства = 1 млрд Долгосрочные обязательства = 0,37 млрд Краткосрочные активы/Краткосрочные обязательства = 1.5 🟡 Чистые текущие активы/долгосрочные обязательства = 1.36🟢 3. Стабильная прибыль. 20 - 1,61 млрд 21 - 2 млрд 22 -2.84 млрд 🟢 4. Дивидендная история. Компания стабильно платит диведенды, даже в кризисный 22 год. 🟢 5. Рост прибыли. Стабильно растет по 30% в год при росте выручки на 10%. Магия. 🟢 6. Коэф цена\прибыль. Текущий отчет P\E= 17X , по итогам 23 P\E*= 12,9 7. Коэфициент цена\балансовая стоимость. P\B = 16x🔴 Плюсы: •Растущая прибыль •Диведенды неплохие •Фин.стабильность средняя, чистого долга нет, но не хватает двойного запаса по оборотным активам Минусы: •Компанию нельзя назвать крупной, хотя капитализация близка к нижней границы индекса МосБиржи •P/e - большой (средний по рынку 7) •Капитал сильно меньше каитализации, при наличии проблем, цена акции сильно упадет Драйверы роста: •Выход на новые сегменты рынка •Отложенный спрос из-за импортозамещения Риски: •Конкуренция •Отсутствие явных преимуществ кроме налаженных связей и репутации •Завышенные ожидания по росту •Нехватка кадров, либо рост издержек Резюме: •Классическая акция роста, где в цене уже заложен рост в ближайшие 2-4 года •Спекулятивно потенциал есть, но долгосрочно есть риск, что план не оправдается •Сам участвовать не планирую, но если толерантны к риску, то можно поучаствовать на небольшую сумму P.s. Метод оценки Тинькофф не считаю некорректным, скорее наоборот, для оценки таких компаний он более подходящий, но все же считаю полезным смотреть на компании и классическим способом, чтобы понимать что будет, если прогнозы не сбудутся.