Читайте пост igorino в Пульс

31 октября 2023 в 23:34

Амортизация и оферта — влияние на доходность. Подписчик @Zhdu попросил побольше рассказать о доходности облигаций с амортизацией и офертой на горизонте 2-3х лет. Я немного раскрою тему, поскольку вопрос не совсем корректный. Предлагаю рассмотреть как амортизация и оферта вообще влияют на доходность облигаций. Вспомним, что амортизация – это когда тело облигации, то есть номинал, частично погашается в период владения облигацией. Как правило, вместе с купонами. Амортизация может быть разной – как равномерной, так и пройти за 6 месяцев до срока погашения облигации. Информацию о том, какими частями и в какие сроки происходит амортизация, можно найти в проспекте облигационного выпуска или на специализированных сайтах, посвященных облигациям – так удобнее и быстрее. Амортизация позволяет инвесторам в облигацию быстрее высвободить свой капитал. Это может быть как хорошо, так и не очень. Хорошо это в периоды роста процентных ставок – ваш капитал частично возвращается ещё до погашения и вы получаете возможность переложить его в более доходные инструменты по актуальной процентной ставке. Ещё это полезно, когда облигация высокорисковая, это даёт возможность сохранить часть капитала – вдруг полностью погасить облигацию эмитент не сможет? Амортизация негативна, когда частичное погашение происходит в период падения процентных ставок. Высвободившийся капитал надо перекладывать в менее доходные инструменты, чем те, в которых он был задействован. Купонный платёж становится меньше, ведь он начисляется именно на номинальную стоимость облигаций, а с амортизацией она уменьшается. При всём этом, на российском рынке амортизация это скорее фича для инвесторов. Если сравнить две абсолютно одинаковых облигации с амортизацией и без – та, что с амортизацией, будет чуть менее доходна. Говоря об офертах, они бывают двух типов – когда эмитент может погасить облигацию (call-оферта) и когда инвестор может предъявить облигацию к погашению (put-оферта). Важно, что как правило, даже в этом случае эмитент может поменять условия для облигаций по окончанию оферты – например, поставить купон 0,01%. Именно put-оферты распространены на российском долговом рынке, поэтому очень важно следить за датами оферты в своем порфтеле, иначе есть риск остаться с облигацией, которая не приносит денег и которую у вас никто не купит. Наличие оферт – это доля неопределённости для инвестора, поэтому при сравнении 2-х одинаковых облигаций, одна из которых с офертой, а другая без – у первой доходность должна быть выше. Таким образом, и амортизация, и оферта имеют определенное влияние на доходность облигации. Нужно обязательно учитывать это и ещё множество других факторов при добавлении таких облигаций к себе в портфель. Спасибо за прочтение! Если информация была для вас полезна – поставьте лайк. Также пишите свои вопросы в комментарии, если что-то было непонятно. #Новичкам #Прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #обучение #дайджест_пульса