Наконец новости по YNDX 1. Честный обмен 1 к 1 для всех, кто покупал на Мосбирже 2. Выкуп с большим дисконтом для тех, кто покупал в Евроклире у нерезидентов (навеса из Евроклира не будет) Максимально выгодное решение для российских инвесторов. Поздравляю! 🥳 #яндекс

Коротко по GAZP • Государство вытащило из компании деньги через налоги, а не через дивиденды. Некрасивая история. Обидно, что по Газпрому это — не первая некрасивая история. • Кто-то, несмотря на убыток за прошлый год, всё-таки ждёт дивиденды. Да, убыток из-за бумажных статей, они не должны учитываться при расчёте дивидендов. Т.е. теоретически Газпром можно заставить заплатить. Хотя долг перевалил за 2,5х EBITDA, это — основание не платить. Дивиденды считаю маловероятными и даже опасными для компании (лучше долг гасить). • Кто-то спешит шортить Газпром и удивляется, почему акции всё ещё стоят дороже 120 руб. Помните про Газпромнефть, про Сахалин-2, про рост поставок газа в Китай, индексацию тарифов внутри РФ, сокращение инвестпрограммы. Всё это вместе должно реанимировать бизнес, хоронить Газпром рано. • Самое страшное в Газпроме — не огромный убыток за прошлый год. Самое страшное, что Газпром остался убыточным и в 1 кв 2024 (в высокий сезон). Значит, дно ещё не пройдено, ужас продолжается. • Газпрома у меня нет в портфеле, добавлять не планирую. Триггеров для роста не вижу.

SBER SBERP третий месяц подряд получает чистую прибыль в 115 млрд руб. Стабильность — признак мастерства. Прибыль выше, чем в январе прошлого года. Но рост ниже инфляции. В ноябре и декабре вообще было падение прибыли год к году. Цифры нельзя назвать оптимистичными. Скорее нейтральными. Для декабря 115 млрд прибыли были хорошим результатом (из-за рекордных операционных расходов). Для января 115 уже не так хорошо. В январе традиционно низкие расходы. На графике хорошо видно. Но даже низкие расходы не помогли показать прибыль, на которую мы надеялись (Греф обещал заработать в 2024 больше, чем в 2023). Сократились доходы. Тревожный знак. Ставка ЦБ давит: старые кредиты погашаются, новые выдаются гораздо хуже. Греф подтверждает: "Мы отмечаем замедление корпоративного и розничного кредитования на фоне принятых ограничительных мер регулятора и высокого уровня процентных ставок в экономике". На графике хорошо видно, что процентные доходы самые низкие за последние 4 месяца. Есть ли основания ждать рост процентных доходов в феврале? Ставка останется высокой, ограничения ЦБ продолжат действовать. С другой стороны, в этом году февраль длиннее на 1 день, это +3,5% месяца. Немного напрягает комментарий Грефа по рентабельности капитала: "Рост доходных статей и высокая операционная эффективность бизнеса позволили достигнуть сильных результатов и удержать рентабельность капитала выше 20%" Что такое началось? Где ещё 2%? Совсем недавно ведь стратегию выпустили с планами на 2024. В 2024 по плану должно быть больше 22, а не больше 20. Стоимость риска по плану тоже должна быть 1-1,1%. А она 1,9%. Правда, тут Сбер пишет, что это сезонный эффект января. Ждём сокращение. Это важно, потому что чем выше риск, тем меньше капитала работает, на выходе ниже рентабельность. Ранее Греф обещал заработать в 2024 больше, чем в 2023. Пока нельзя сказать, что план не будет выполнен. Но мы видим стабильные 115 млрд уже три месяца подряд. А нам нужно 130+. При этом Сбер мне всё равно нравится. Это — одна из идей на летний дивидендный сезон. #сбербанк