РФ рынок: что нас ждет сегодня? Вчера индекс мосбиржи упал на 1.3%. Рынок расстроился от дивидендов ниже ожиданий от Лукойла, Вкупе с подходом к важному уровню в 3300 по индексу мосбиржи, это вызвало коррекцию на рынке. ЦБ: ну как там со ставкой обстоит вопрос? Пока консенсус аналитиков закладывает роста на 1%. Все-таки рубль ниже 100, оперативные данные показывают замедление кредитной активности (ставку и так повысили на 5,5% за 3 месяца), люди начинают больше сберегать (из-за высоких ставок) => все это снижает проинфляционные факторы. Риторика публичных представителей ЦБ тоже не была жесткой. С другой стороны, последние данные по недельная инфляции показывают рост на 0,24%, не забываем и про рост бюджетного импульса на 25% в 2024 году. Проинфляционных факторов тоже хватает. Жду нейтральной реакции рынка на повышение ставки на 1%, в ближайшее время вернемся к росту и пробою новых максимумов по индексу мосбиржи. Следим за комментариями Набиуллиной - самое важное для понимания дальнейшей траектории ставок. Компании: 1)Yandex: пора возвращаться домой. Тут появились новые вводные по сделке. Один из сценариев такой: 1)7 покупателей в равных долях по 7.28%. Из них ВТБ, пенсионная дочка Лукойла, Потанин и Иван Таврин. Все они могут на этом переоцениться. 2)Оценка упала до $5.5 миллиардов (с учетом дисконта в 50%). Капитализация сейчас $9.6 миллиардов. Если миноров оставят в западном юрлица - это кидок. 3)Сделку планируют заключить до конца года. Yandex остается мутной темой в подвешенном состоянии для миноритарных акционеров. В случае переезда будет большой навес от держателей из Евроклира (Яндекс намного популярнее ВК был) => могут возникнуть интересные возможности для покупки после переезда. Жду на мосбирже, пока покупать не спешу. Нельзя делить шкуру не убитого медведя. 2)Самолет: В 3КВ продажи выросли на 62% г/г до 422,9 тысяч квадратов. За 1П продали 550,3 тысячи квадратов. Если брать операционные показатели за 9м: 1)Выручка 183 миллиарда (+23% г/г). 2)Доля квартир с ипотекой 85%. С 4кв в бизнесе будет постепенно учитываться МИЦ, купленный по рыночной оценке (без дисконтов), это примерно +25% к выручке компании. Свои амбициозные планы сохраняют, хотят 300 миллиардов выручки и 1600 тысяч квадратных квадратных метров продать. Не уверен, что в 4кв смогут показать результаты на уровне 3кв, посмотрим, компания уже пару раз в этом году корректировала прогнозы. Байбек еще может продолжаться, доля фрифлоата компании может сократиться до 6-7%, что сделает бумагу более волатильной. Не все так радужно, но байбек поддерживает котировки. По текущим с инвестиционной точки зрения оценена +- справедливо. 3)Лукойл: дивидендное разочарование Компания заплатит 447 рублей дивиденда (6.2% дд) за 1 полугодие 2023. Это ниже ожиданий аналитиков. Видимо, скорректировали свободный денежный поток на продажу завода в Сицилии. Во 2 полугодии может накопать рублей 600-700 дивиденда, там показатели будут на уровень выше - цена бочки уже не 3700, а 7000 рублей. Ждем тут отчета за 3кв, который может переоценить котировку вверх. Есть еще драйвер в виде выкупа доли у инорезов с дисконтом, он может повысить оценку на 20-25%, но пока я его не учитываю. Он больше фантомный и есть сомнения смогут ли они по итогу выкупить. Отсечка по диву за 1п будет 17 декабря 2023. Резюме: Невысокие дивиденды Лукойла ухудшают картину. На рынок вернется меньше дивидендов, объемы валюты на продажу будет меньше. С другой стороны ЦБ не будет жестить это придаст больше определенности рынку и позволит вернуться к росту. Дорогая нефть вкупе с хорошими отчетами компаний позволит достичь 3500-3600 индексу до конца года. $LKOH $SMLT $YNDX