Всем привет! Я продолжаю свою рубрику по оценке акций, и сегодня мы рассмотрим крупную телеком. компанию России и СНГ $MTSS и оценим её акции. 🛰Сейчас компания занимается услугами мобильной связи (и развивает сеть 5G!), кабельным ТВ, продажей контента (онлайн-кинотеатр, МТС-фитнес и т.д.), сотрудничает с МТС-банком, который также подконтролен АФК "Системе", и т.д. В целом, все продукты можно назвать попыткой создания экосистемы. Именно на её создание менеджмент делает ставку. 👥Структура акционерного капитала: 56.37% - АФК "Система" $AFKS (эффективная доля владения - 50.04%); 43.63% - в свободном обращении. В отчёте, в акционерном капитале можно увидеть ещё несколько компаний, однако они сами частично принадлежат АФК "Системе", из-за чего её фактическая доля владения выше, и она полностью самостоятельно определяет судьбу 50.04% голосов акционеров. На миноритарных акционерах, главным образом, это сказывается поддержкой в плане ожидания дивидендов, щедростью которых славится МТС. 💰В общем числе активов компании (902.4 млрд. рублей) преобладают основные средства (29.7% - 267.9млрд.), активы в форме права пользования (14.8% - 133.9млрд.), нематериальные активы (13% - 120.3млрд.). Пассивы: долгосрочные обязательства 562.4 млрд (62.3%) против 309.2 млрд краткосрочных обязательств (34.2%). Тут мы можем сделать вывод, что менеджмент планирует далеко вперёд, расчитывая на долгосрочное развитие, хотя краткосрочных инвестиций в активах больше, и связано это, скорее всего, с развитием 5G-инфраструктуры. 📈За последние 5 лет выручка выросла лишь на 14%, что достаточно слабо, но это отражает суть телеком. сектора, стабильность его доходов. Причём вместе с выручкой стабилен и ROS на уровне 11.2%, поэтому прибыль за это время также выросла примерно на 14%. ⚠️Важно отметить высокий Payout ratio, кратно превышающий 100%. Вкупе с нарастающим L/A, это создаёт опасения перед будущей стабильностью таких же высоких дивидендных выплат. 📊Сравним МТС по мультипликаторам с $RTKM (владеет Tele2) и $VEON (владеет Билайн). Мегафон на бирже не торгуется: - Хотя по P/E МТС находится в середине, очень высокое значение P/B остужает пыл. В этом смысле он переоценён, что также подтверждается гораздо более высоким P/S; - Зато МТС может похвастаться рентабельностью. ROA и ROS выше значений Ростелекома в ~3 раза; - L/A выглядит достаточно высоким, хотя и адекватным для отрасли. Если же менеджмент решит снизить долговую нагрузку вместо таких больших дивидендных выплат, то положение компании станет стабильнее, а котировки могут отреагировать ростом. 🛡Телекоммуникационный сектор, к которому и относится МТС, традиционно является защитным сектором даже в кризисные времена, поскольку связь, а особенно Интернет, нужны всем и всегда. Также акции МТС называют "квазиоблигациями", поскольку они славятся достаточно высокой дивидендной доходностью (в среднем 9.8% на акцию в год за последние 10 лет) и хорошо прогнозируемы. По див. политике компании, до 2021г. выплаты в год составят >28р на каждую АО с выплатами дважды в год. 🤖С точки зрения тех.анализа, 330р за акцию - дороговато, ожидается разворот вниз. Исходя из фундаментальных мультипликаторов, можно сказать то же самое. Привлекательной ценой я бы назвал 290-310р за акцию. 💵МТС также доступен к покупке в виде АДР на Санкт-петербургской бирже $MBT с получением дивидендов в долларах. ✅Выводы. Ввиду ещё не закончившегося кризиса, акции МТС как защитной бумаги перегреты и сейчас не очень интересны к покупке, за исключением варианта защиты от второй волны / покупки при их просадке в случае этой самой второй волны. Как "квазиоблигация" для пассивного дохода - бумага интересна, но див.политика будет пересмотрена через 1.5 года, а в какую сторону - неизвестно. Средства могут перенаправить на делеверидж или на развитие. Буду очень рад вашим лайкам 👍 и комментариям! Если вам удобнее читать на Дзене - ссылка в шапке 😁 #анализ #идея #дивиденды