10 июня 2024
Итоговый вывод по Северстали 💿
В ближайшие 2 года дивиденды будут находиться под давлением. Северсталь недавно анонсировала стратегию развития и впереди ждут высокие капитальные затраты.
Ориентир по CAPEX на этот год составляет 119 млрд руб, в 2025 году — 170 млрд руб. Для сравнения в прошлом году капзатраты составили 72,6 млрд руб. В общем, ситуация может быть схожа с ММК, ожидается давление на свободный денежный поток, соответственно, сократятся дивиденды.
💰Так а кэш будут распределять? Крайне маловероятно. Два года больших капитальных затрат + скоро нужно выплатить дивиденды за 2023 и 1кв 2024. К тому же при текущей ставке ЦБ мало кто захочет распускать кэш, а ее снижение пока только отдаляется.
Северсталь на сегодня самый эффективный металлург, но в ближайшее время будет инвестировать в себя, в связи с этим дивидендный гэп может закрывать дольше и большего апсайда тут нет. По текущим заходить особого смысла не вижу, все в цене.
👉 Если смотреть на конъюнктуру, то все неплохо: внутренний спрос высокий, цены на стальную продукцию показывают позитивную динамику. Но дивидендные перспективы, которые любит наш рынок, сулят быть слабыми в 2024 и 2025 году у Северстали.
За 10 лет бумага показала около 1587% полной доходности (с учетом дивидендов) или 32,651% в год.
Последний отчет: 23 апреля 2024
Итоговый анализ: Акции недооценены на 5,95%.
Итоговая справедливая цена: 1960₽
Рыночная цена: 1850₽
Что думаете насчет Северстали?
🚀 Покупаем
💲 Продаем
👍 Держим/Наблюдаем
CHMF (НЕ ИИР)