На прошлой неделе своими квартальными результатами поделился производитель радиочастотных систем для беспроводной и широкополосной связи — компания Qorvo, которая является игроком рынка полупроводниковой промышленности.

Результаты

За третий финансовый квартал, закончившийся 1 января 2022 года, она получила:

• выручку в $1,1 млрд (+1,8% год к году);
• операционную прибыль в $296 млн;
• прибыль на акцию $1,95 за штуку (+12% год к году);
• маржинальность валовой прибыли 49%.
  
  

Скромный рост выручки по большему счету был связан с более низким, чем прежде, спросом на оборонную и аэрокосмическую продукцию компании, что, однако, частично компенсировалось возросшим спросом на предоставляемые Qorvo мобильные решения для 5G и продукты компании для управления питанием.

В частности, доходы от сегмента мобильных продуктов составили 76% от общей выручки, или $848,4 млн (+2,7% год к году), а инфраструктурные и оборонные продукты принесли Qorvo $265,5 млн (–1,2% год к году).

Также за прошедший отчетный период компания завершила сделку по приобретению United Silicon Carbide стоимостью $234,2 млн. Ожидается, что покупка ведущего производителя силовых полупроводниковых устройств из карбида кремния (SiC) расширит предложение Qorvo, которое теперь будет состоять в том числе из продуктов SiC, используемых в ИТ-инфраструктуре, а также для производства электромобилей, зарядок аккумуляторов и возобновляемых источников энергии.

Прогноз на следующий квартал

• Квартальная выручка, по оценкам компании, по итогам текущего квартала должна составить $1,135—$1,165 млрд.
• Прибыль на акцию — увеличиться до $2,94 за бумагу.
• Маржинальность валовой прибыли — составить порядка 52%.
  
  

Последовательного роста в мартовском квартале Qorvo ожидает, ориентируясь на сроки запуска новых смартфонов и более высокие объемы IDP. Основываясь на средних значениях прогнозов по выручке, рост этого показателя за весь финансовый год должен превысить 15%, операционная маржа — увеличиться до более чем 33%, а прибыль на акцию — вырасти на 25%.

5G и IoT — драйверы роста?

Большинство операторов сотовой связи переходит на 5G. Многим для этого требуются новые инфраструктурные радиочастотные продукты, а с ростом интернета вещей — еще и беспроводные решения со сверхнизким энергопотреблением. 

Так, например, на долю Apple в 2021 году приходилось 30% от общего объема продаж Qorvo, а на долю Huawei — около 5% от общей суммы выручки компании. 

Qorvo, в частности, поставляет чипы для последних моделей Apple iPhone 13. Ожидается, что Apple в скором времени расширит свой портфель iPhone, добавив в него бюджетное устройство iPhone SE с поддержкой 5G. По оценкам аналитиков J.P. Morgan, в 2022 году крупнейший покупатель продукции Qorvo может произвести около 30 млн единиц нового iPhone SE. А это значит, что у Qorvo появится еще одно устройство, которое потенциально может использовать его чипы. 

• Таким образом, Apple может стать серьезным катализатором для Qorvo в этом году. 
  
  

Чипы компании также используются такими OEM-производителями оригинального оборудования, как, например, Honor, OPPO, Alphabet, Samsung, Vivo и Xiaomi.

Согласно данным TrendForce, общий рынок смартфонов в 2022 году может вырасти на 3,8%, до 1,39 млрд единиц. Ожидается, что 660 млн из них (47,5% рынка) будут поддерживать 5G (в 2021 году эта функция была только у 500 млн смартфонов).

• В гаджетах с поддержкой 5G используется на 30% больше полупроводников, чем в 4G-устройствах. Потенциальное увеличение поставок смартфонов с 5G служит хорошим катализатором роста для Qorvo.
  
  

Что с акциями?

Форвардный мультипликатор P/E компании сейчас находится на минимальных уровнях — 10.