Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.
Россия
На этой неделе глава Банка России Эльвира Набиуллина прокомментировала текущее состояние денежно-кредитной политики, отметив, что в 2023 году вероятность повышения ключевой ставки больше, чем вероятность ее снижения. Эта позиция отражена и в обновленном прогнозе регулятора по средней ставке в этом году.
Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект, который изменит расчет демпфера по бензину и дизтопливу с апреля 2023 года. Эти изменения позволят бюджету РФ сэкономить около 300 млрд рублей в год.
Тем временем ограничение дисконта Urals к Brent, которое правительство согласовало в прошлые выходные, позволит сохранить еще 600 млрд рублей. Напомним, что для расчета налогов на нефтяную отрасль теперь будут использовать привязку к дисконту Urals к Brent. В апреле он составит $34/баррель, а далее будет постепенно снижаться — до $25/баррель с июля.
По сообщениям различных СМИ, ЕС и США обсуждают десятый пакет санкций против России. Среди европейских санкций могут быть ограничения на экспорт товаров, санкции против ряда организаций, а также отключение банков от SWIFT.
США
На неделе в США выходила статистика по инфляции. В январе рост потребительских цен на годовой основе замедлился до 6,4% с 6,5% в декабре. Однако аналитики ждали замедления до 6,2% г/г. Месячная статистика вообще говорит о разгоне инфляции — +0,5% м/м в январе против +0,1% м/м в декабре. Цены росли на все: энергоносители, продукты питания, транспорт, аренду. Ближе к концу недели вышли данные и по ценам производителей в США. Они выросли на 0,7% м/м за январь — это максимальный рост за семь месяцев и выше консенсус-прогноза (+0,4% м/м).
Подобные данные наряду со статистикой по рынку труда и индексам деловой активности все больше говорят в пользу дальнейшего повышения ставки ФРС. За последние две недели прогнозы ключевой ставки в США изменились. Сразу после заседания ФРС рынок ждал одного повышения на 25 б. п. в марте (до 4,75—5%) и перехода к снижению ставки в ноябре. Теперь же рынок закладывает уже три повышения на 25 б. п. на заседаниях в марте, мае и июне (до 5,25—5,5%), а переход к снижению, если и случится, то не раньше декабря.
Китай
Народный банк Китая на этой неделе влил в финансовую систему 499 млрд юаней ($73,2 млрд) в рамках программы среднесрочного кредитования (MLF). Объем кредитования вырос, что должно дать стимул экономике Китая. При этом власти сохранили ставку по кредитам сроком на год, выдаваемым в рамках MLF, на уровне 2,75% годовых. Она остается без изменений уже в течение полугода. Кроме того, китайский ЦБ предоставил банкам 203 млрд юаней ($29,4 млрд) в рамках семидневных операций обратного РЕПО по ставке 2% годовых.
ОФЗ
На текущей неделе наблюдалась переоценка на рынке ОФЗ после заседания Банка России в прошлую пятницу. Доходности на коротком и среднем конце кривой подросли на 15—30 б. п., при этом на длинном конце доходности практически не изменились. Текущая переоценка доходностей облигаций с погашением до 7 лет связана с намеком регулятора на ужесточение монетарной политики в ближайшем будущем. Напомним, что в прошлую пятницу Банк России оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых, однако пересмотрел свой прогноз среднего уровня ставки в этом году до 7—9%.
Корпоративные облигации
На неделе состоялся сбор заявок на новый выпуск облигаций девелопера Эталон — Эталон 002Р-01. Срок обращения — 15 лет, срок до put-оферты — 3 года, купонный период — 91 день. Финальный ориентир по ставке купона установлен на уровне 13,7% годовых, что соответствует эффективной доходности на уровне 14,4% годовых.
В настоящий момент облигации другого крупного девелопера — Самолет, чей рейтинг схож с рейтингом Эталона («Эксперт РА» дает «А-» для обеих компаний), — торгуются с доходностью около 12,4% при погашении в июле 2025 года. Получается, что спред между доходностями двух эмитентов составляет около 200 б. п. Мы считаем, что это слишком большой спред, даже учитывая разницу в дюрации. Поэтому ждем его сокращения и роста цены облигаций Эталона после старта торгов на следующей неделе.
Евробонды
Золотодобывающая компания Полюс на этой неделе погасила долларовые еврооблигации-2023, выплатив основную сумму долга и купон всем категориям инвесторов.
Также на неделе Газпром объявил повторный раунд замещения ряда еврооблигаций. Сначала это коснется двух выпусков — Газпром-2027 в долларах и Газпром-2024 в британских фунтах.
Нефть
За неделю Brent -4,6% (ниже $83/баррель), американская WTI -5,1%(ниже $76/баррель), российская Urals на дальневосточных портах -7,1% (ниже $57/баррель). Напомним, что ранее котировки немного восстанавливались на фоне новости о сокращении Россией добычи на 500 тысяч баррелей/сутки с марта. Однако угроза рецессии в США и остывание энтузиазма вокруг постковидного восстановления спроса в Китае снова начали давить на нефтяные котировки. Стратеги J.P. Morgan пересмотрели свои прогнозы. Ранее они ждали, что страны ОПЕК+ будут поддерживать Brent на уровне не ниже $80/баррель, но теперь ждут Brent на уровне $65—70/баррель.
Газ
За неделю европейский TTF -9% (ниже $550/тысяча куб. м), американский Henry Hub -8,9% (до $2,3/mbtu — это минимум с декабря 2020-го). Аналитики Goldman Sachs дважды за две недели понизили прогноз цен на газ из-за теплой погоды.
Золото
Разочаровывающая статистика по инфляции в США и рост уверенности рынков в дальнейшем ужесточении политики ФРС привели к тому, что доллар начал дорожать, а цены на золото — снижаться (подробнее об этом рассказывали тут). За неделю золото -1,5% (до $1835/унцию). Менее ликвидные драгоценные металлы тоже снизились в котировках: серебро -2%, платина -3,1%, палладий -3,2%.
Промышленные металлы
В большинстве своем показали слабую динамику на фоне снижения всех сырьевых рынков. За неделю алюминий -2,1%, железная руда -1,6%, никель -7%. Только медь немного восстановилась (+1,2%).
США
В начале недели акции росли, но после слабой макростатистики индексы начали корректироваться в связи с ростом ожиданий ужесточения политики ФРС. За неделю S&P 500 -0,6%, Nasdaq 100 -0,1%.
Гонконг
За неделю индекс Hang Seng -2,2%. Негативная динамика наблюдается третью неделю подряд. Сильнее всего из индекса снизились бумаги Link Real Estate Investment Trust (-15,5%) и WuXi Biologics (-12,2%).
Россия
За неделю индекс МосБиржи -4,1% и индекс РТС -5,3% на фоне новостей о подготовке ЕС десятого пакета санкций. СМИ пишут, что новые ограничения могут затронуть некоторые российские банки, ФНБ, экспорт ряда промышленных металлов и товаров, а также импорт в Россию различной продукции из сфер электроники и транспорта. Еще одним негативным фактором является снижение цен на нефть по итогам недели.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.