TAUREN_invest про ИНАРКТИКА

14 мая 2024 в 7:36

Выбор Тинькофф

🐟 Инарктика – обзор финансовых результатов по МСФО за 2023г ▫️ Капитализация: 79,7 млрд ₽ / 903,5 ₽ за акцию ▫️ Выручка 2023: 28,5 млрд ₽ (+21% г/г) ▫️ скор. EBITDA 2023: 12,9 млрд ₽ (-0,5% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2023: 15,5 млрд ₽ (+26,7% г/г) ▫️ скор. ЧП 2023: 10 млрд ₽ (-6,8% г/г) ▫️ скор. P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B ТТМ: 2 ▫️ Дивиденд 2023: 6,1% 👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г: ▫️Выручка: 15,6 млрд ₽ (+69,4% г/г) ▫️скор. EBITDA: 6,6 млрд ₽ (+40,1% г/г) ▫️Чистая прибыль: 6,8 млрд ₽ (+73,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 4,7 млрд ₽ (+31,1% г/г) ✅ Чистый долг группы на конец года вырос до 13,6 млрд при ND/EBITDA чуть выше 1. Учитывая, что долг компании субсидируется и средняя эффектная ставка по нему всего 9,3% — кредитная нагрузка более чем комфортная . ✅ За прошедший год Инактика направила на дивиденды 3,9 млрд (+18% г/г) или примерно 40% от скор. ЧП или весь свободный денежный поток. В дальнейшем менеджмент ориентируется на выплаты 30-50% от ЧП. Скорее всего, компания будет распределять около 100% от FCF, так что рост дивидендов можно ждать после завершения текущего цикла повышенных инвестиций в рост бизнеса. ❌ На конец 2023г объём биомассы в воде сократился на 6% г/г до 34 тыс. тонн. Объём реализации в 28,2 тыс. тонн, что на 1,2% выше результатов 2021г. Средняя цена реализации 1кг по итогам 2023г выросла на 8,5% г/г до 990 рублей за кг, относительно 2021г рост цен составляет 74,4%. Это во многом объясняет резкий рост финансовых результатов. На ближайшие несколько лет я бы не ждал подобного роста, особенно на фоне постепенного роста предложения на рынке. ❌ В результате вспышки лососевой вши, компании пришлось ликвидировать часть рыбы и списать биологические активы на 1,5 млрд рублей. Сумма относительно небольшая, но это один из рисков для бизнеса. Выводы: В 2024г менеджмент прогнозирует пик капитальных затрат на ближайшие несколько лет, а уже к 2025г ожидается запуск новых производственных площадок, что положительно скажется на операционном росте бизнеса. Даже при относительно стабильных ценах на лосось, компания вполне сможет и дальше сохранять темп роста выручки выше 20%. На мой взгляд, с учётом потенциала роста бизнеса, Инарктика сейчас оценена вполне адекватно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Инарктика #AQUA