Сегодня немного сократил позицию в Татнефти
$TATN $TATNP и увеличил в Ростелеком (преф)
$RTKMP $RTKM
Начну с того, что серьезно увеличивал позицию в Татнефти во второй половине ноября, после объявления о больших дивидендах. Позиция была довольно большая, а после роста последних недель стала еще больше. Кроме того 2 недели назад писал: "можно смело держать до 700-750р" акция дошла до моей краткосрочной цели, и я сокращаю позицию.
Немного фундаментала:
Сейчас Татнефть и Ростелеком имеют примерно одинаковую оценку по PE около 6.
Татнефть имеет большой дивидендный поток, а Ростелеком имеет больший потенциал роста бизнеса. Кроме того, телеком сектор исторически имеет премию к секторам добычи, так как он более стабилен и прогнозируем.
Татнефть имеет дисконт к историческому среднему уровню EV\Ebitda в размере ~30%, а Ростелеком имеет дисконт около ~45%. Сейчас Татнефть оценивается в 4.2 EV\Ebitda. Ростелеком оценивается в 2.3, хотя исторический уровень находится в районе 4, в предыдущие годы Ростелеком оценивался как классическая акция телеком компании без потенциала роста бизнеса, но последние годы бизнес начал быстро развиваться, так что вероятно справедливый уровень по EV\Ebitda можно сдвинуть еще выше.
Вероятно рынок не верит, что Ростелеком продолжит рост, из-за этого и образовался такой большой дисконт.
&Деловая перспектива