По просьбе @Allien сделал разбор компании $RUAL .
Так как отчёт за год ожидается только 9 марта, все показатели рассчитаны за последние 3 квартала 2019 года + 4 квартал 2018.
------------------------
г/г:
Активы +11,23%,
Обязательства +5,78%,
Капитал +22,29%
Капитал компании с 2015 года ежегодно показывает стабильный хороший рост, что является большим плюсом, в свою очередь долги компании держатся в диапазоне 10500÷11500 млн$, но если рассматривать мультипликатор долг/EBITDA, то с 2014 по 2018 год он снизился более чем в 2 раза, но в 2019 году снова подрос, и сейчас составляет 4,91.
-----------------------
г/г:
Выручка -6,74%
Чистая прибыль -42,99%,
Операционная прибыль -66,31%,
Операционные расходы +4,57%
Выручка компании сильно зависит от цены на аллюминий, в 2017-2018 годах стоимость алюминия была на максимуме, соответственно и выручка показывала рост.
Чистая прибыль могла бы снизится, если бы компания снизила долговую нагрузку или выплачивала бы дивиденды, но нет, ни первого, ни второго РусАл не сделал. И сама компания в отчёте указала, что это значение чистой прибыли и есть настоящая отчетная прибыль. Никакой другой информации куда бы могли быть направлены деньги, я не нашел. Значит ухудшилось производство и снижение операционной прибыли нам это это доказывает.
---------------------
Мультипликаторы
P/E 8,54,
Ev/EBITDA 7,84
P/BV 1,3
P/S 0,86
Маржа 10,10%
Операционная маржа 5,2%
Рентабельность 15,2%
За счёт существенного снижения чистой прибыли в 2019 году, все мультипликаторы существенно ухудшились, и стоимость акций выглядят завышенными. Можно было бы подумать, что это временный спад, но чистая прибыль каждого квартала 2019 года была существенно ниже в сравнении с 2018. Да, и стоимость алюминия в 2019 году -2%, то есть это не тот фактор, который повлиял на чистую прибыль.
Посмотрел отчёт главного конкурента $AA , там всё ещё хуже, чистая прибыль в отрицательной зоне.
ИТОГО: акции РусАл покупать не буду, я так понимаю, что сейчас не лучшие времена для алюминиевых компаний. Стоимость акции выглядит, для меня, дорого, плюс компания имеет высокий уровень закредитовонности, не платит дивиденды, и с таким долгом, похоже что ещё долго не будет их платить.
P.S. Если желаете чтобы я рассмотрел ещё какую либо компанию, пишите в комментариях
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
15 комментариев
Ваш комментарий...
1. Уровень долга покрывается долей в НорНикеле, который на хаях. Поэтому не брал бы уровень долга как стоппер.
2. Цена акций низкая безотносительно цен на алюминий и имеет потенциал к росту.
3. Включение в MSCI придаст приток с пассивных фондов.
4. Возобновление дивидендных выплат резко увеличит стоимость акций, слухи об этом ходили последние месяцы.
5. НорНикель может сдуться и потянуть вниз акции РусАла.
Итог: акции имеют неплохой потенциал, однако не самые лучшие времена для открытия позиции.
Нравится
6
@Allien Про включение в индекс знаю, но рост стоимости как раз с этим и может быть связан. При попадани в индекс стоимость ещё больше вырасти может, но на мой взгляд, стоимость не оправдывает финансовую ситуацию в компании. И покупка на ожидании попадания в индекс походит больше на спекуляцию. Если финансовая ситуация улучшиться, а это может произойти очень быстро, то акции вырастут очень сильно, и в такой поезд уже можно не успеть запрыгнуть
Нравится
@ON_FLEEK_investing Согласен со всеми вашими утверждениями. Если бы я изучил отчет в 2018 году, когда ситуация с санкциями решилась, я бы скорее всего приобрел бы РусАл.
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Slaviano
147 подписчиков • 7 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
−76,84%
Еще статьи от автора
8 марта 2021
VRSN Почему капитал отрицательный, кто знает?
23 февраля 2020
По просьбе @binzik сделал разбор NKNC .
г/г:
Активы -9,89%
Обязательства +1,67%
Капитал -13,9%
Если рассматривать динамику этих показателей с 2014 года, то все эти показатели выросли почти в 2 раза.
_______________
г/г:
Выручка +1,55%
Чистая прибыль +12,72%
Операционные расходы -0,14%
Операционная прибыль +13,2%
В динамике с 2015 года выручка всегда растёт на 1,5÷16%,
Чистая прибыль держится на одном уровне, и почти не менялась за эти годы,
Операционные расходы растут в среднем на 5% в год, операционная прибыль, как и чистая прибыль держится в узком диапазоне и почти не меняется.
________________
Мультипликаторы:
p/e 6,39
P/bv 1,31
P/s 0,91
Ev/EBITDA 5,26
Долг/EBITDA 1,42
Операционная маржа 17,06%
Рентабельность 20,43%
Все мультипликаторы относительно прошлого года сильно выросли(кроме долг/EBITDA, тут незначительное снижение).
Средний показатель p/e около 4,0
_______________
О чем нам говорят все эти цифры!?
О том что компания очень эффективно работает, что выручка имеет тенденцию к росту, маржа и рентабельность компании растут, но увеличивается и долг.
Я со своей стороны вижу ту компанию, акции которой можно было бы приобрести на долгосрок, но именно сейчас они выглядят, для меня, дорого, так как в среднем эта компания по p/e всегда стоила дешевле. Если акции упадут или после отчета за 2019 год (30 марта) покажут существенный рост прибыли, при сохранении роста других важных показателей, то я бы серьезно задумался о приобретении этих акций.
23 февраля 2020
Встречал много рекомендаций к покупке NMTP, что это хороший актив на долгосрок . Я же разобрал их компанию для себя, ещё недели 2 назад, но такого ощущения к приобретению у меня не сложилось, сейчас же, снова вглядываясь в цифры, я поменял свою точку зрения и вот почему:
Отчёт за 2019 год планируется 13 апреля, поэтому разбор проводил по отчетам последних трёх кварталов + 4 квартал 2018 года.
_______________
г/г:
Активы +44,52%
Обязательства +12,42%
Капитал +99,73%
Очень хорошие показатели роста, капитал с 2015 года вырос с 92,15 млн$ до 1462 млн$. В свою очередь, долг уменьшился с 1670млн$ до 1417млн$.
_______________
г/г:
Выручка -4,94%
Чистая прибыль +221,85%
Если смотреть на протяжении последних лет (я рассматривал компанию с 2015 года), то выручка имеет тенденцию к росту, пусть и рост медленный, но он наблюдается.
Чистая прибыль очень не стабильная в 2015 году был -83,4 млн$, в 2016 был рост до 632 млн$, потом в 2016 - 2018 году был спад до 268 млн$, сейчас же чистая прибыль около 863 млн$. Операционные расходы держатся примерно в одном диапазоне 200÷250 млн$.
________________
Мультипликаторы
P/e 3,3
Ev/EBITDA 3,76
P/bv 1,95
P/s 3,15
Долг/EBITDA 1,37
Операционная маржа 61,84%
Рентабельность 59,02%
P/e и ev/EBITDA выглядят, довольно, дёшево относительно нынешних российских реалий, и эти показатели ниже средних значений этой компании, которые всегда держались в диапазоне 5÷7. Т.е. по стоимости, акции выглядят очень дёшево.
Долг/EBITDA имеет тенденцию к снижению, если в прошлом году этот показатель равнялся 2,71, то в этом году это уже 1,37.
Операционная маржа с 2015 года снизилась с 69% до 62%.
Рентабельность очень нестабильна, сейчас это около 59%.
_______________
ИТОГО:
Компания интересная, рисковая, но я на этот риск похоже готов, я вижу, что компания растёт, вижу что долг снижается, вижу что она стоит дешевле, чем обычно. Также немаловажно, что прогнозируется довольно высокие дивиденды в размере около 11%.
Ребята, с акциями НМТП, я теперь с вами, и похоже надолго!)