​​Премия Минфина чуть выше, спроса чуть меньше. Пора покупать самые длинные ОФЗ? Сегодня Минфин предложил два выпуска и оба до 10 лет: ОФЗ 26244 SU26244RMFS2 (погашение 15 марта 2034) и ОФЗ 26242 SU26242RMFS6 (погашения 29 августа 2029) Спрос слабеет. Если с относительно короткими ОФЗ 26242 и с новым рекордом по премии в 13,95% разместили приемлемый объём (выручка от размещения составила 61 млрд. руб.(рис 1), то в более длинных ОФЗ 26244 спрос составил всего 24,5 млрд. руб. а выручка от размещения – 14 млрд. руб. при средневзвешенной доходности – 13,87% годовых. (рис 2), очередной максимум для длинных. Темп повышения премии на аукционах Минфин сильно снизил. В середине апреля Минфин занимал через тот же выпуск ОФЗ 26244 с доходностью 13,80%, т.е. прирост за 3 недели всего 0,07%, в начале года темп за неделю мог составлять 0,1-0,2% Если раньше Минфин на растущую стоимость заимствований особого внимания не обращал, то сейчас похоже ситуация изменилась. Это плюс для RGBI (Индекс государственных облигаций РФ). Возможно мы подошли к потолку премии которую готов давать Минфин. Главное чтобы потолок этот не пересмотрели вверх 😄 Доходность на размещении в 14%+ более чем реальна. Так как план Минфина на квартал выполнен пока только на треть. Займы с начала месяца были преимущественно «до 10 лет», а две трети объёма по плану должны в этом квартале занять на облигациях «от 10 лет» (рис 3). Т.е. объёмы будут расти, а для размещения бОльших объёмов требуется и соответствующий спрос. Вопрос «Чем Минфин будет завлекать?» риторический. Либо ждать сигнала скорого разворота от ЦБ, тогда спрос вырастит и при текущей премии. Либо повышать премию. Есть небольшой чит-код. Минфин просто перенесёт на III квартал и IV квартал часть объёма, а премию повышать спешить не будет. В таком варианте главное чтобы рубль USDRUB ослаблять не пришлось. Пока по плану добавить в портфель более длинные ОФЗ 26230 SU26230RMFS1 - 14.9 лет до погашения и ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 - 17,1 год до погашения. Но сначала посмотрим с какой премией будет занимать Минфин в ОФЗ «от 10 лет». Узнаем скоро. Лимиты в ОФЗ «до 10 лет» практически выбраны в этом квартале. #ОФЗ #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

О [возможном] будущем падении рубля. За последние три недели нефть сильно просела. Brent c ~$90 за баррель упал до ~$83 за баррель (а есть шансы, что летом упадёт ещё). Несмотря на падение, текущее комбо курса рубля и цены нефти РФ полностью устраивают. Базовый прогноз Минэкономразвития предусматривает среднюю экспортную цену на российскую нефть в $71,3 за баррель в 2024 и курс рубля USDRUB в 90.1 руб. Сейчас цена нефти повыше (даже с учётом дисконтов), курс рубля послабее, но есть добровольные сокращения добычи в ~5%, что в целом для бюджета хоть и не приятно, но не критично. · "За чем смотрим?" Если падение нефти продолжится и нефть на низких уровнях задержится, то стоит помнить примерно следующие цифры: "нефть по $80 и выше" при курсе "доллар по 90" это хорошо, это "С - Стабильность". С облигациями можно дальше спокойно баловаться добавляя в портфель и ожидая разворота нашего ЦБ по ДКП (Денежно-Кредитной Политике) "нефть по $79 и ниже" при курсе "доллар по 90" это уже повод насторожиться. С учётом, хоть и минимальных, но существующих дисконтах и добровольном сокращении (в мае 400 тыс/б, в июне 471 тыс/б). Бюджету потребуется, скажем так, немного переставить курс повыше (чтобы сделать доходы от экспорта побольше). · "Как сильно повыше курс?" Зависит от того как сильно ниже будет нефть и как долго она будет ниже. У нас есть хороший запас от начала года. Наели небольшой жирок, так как уже три месяца подряд (фев/март/апр) есть дополнительные нефтегазовые доходы Но когда (и если) этот жирок проесть, то в такой конфигурации курс нужен будет выше и ЦБ снижение ставки опять отложит. Так как встанет вопрос как не допустить разгон инфляции (ставкой само собой, других инструментов сейчас особо нет). В такой ситуации облигации не лучший вариант. Но, как всегда, появятся другие возможности. Как пример за дешевеющей нефтью (до перестановки рубля) начнут следом дешеветь и наши нефтедобытчики: Лукойл LKOH, Роснефть ROSN, Газпром Нефть SIBN и т.д. Если нефть будет сильно падать, то и ОПЕК+ вообще и Мухаммед ибн Салман в частности даст всем шортистам нефти по рукам и нефть, как всегда, отскочит. Для тревожных. В мае рублю ничего не угрожает. Так как валюта за расчёты поставки нефти идёт до двух месяцев (об этом говорил Заботкин на последней пресс-конференции ЦБ). А в первой половине Апреля цена нефти была $90+ Будет отлично, если летом всем желающим дадут закупить нефтяные активы со скидкой. Тревожные на этих качелях наверно потеряют продав, как часто бывает, на дне. Но тут ничего не поделаешь. Без чьих-то продаж на дне, купить актив со скидкой не получится. Сделка это всегда две стороны. #курс #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Уверенно идём по пути Иранизации рынка акций РФ⁠⁠ МосБиржа MOEX представила данные за апрель по составу народного портфеля. Сбер уверенно держит лидерство занимая треть всего портфеля. Газпром прибавил в весе (+0,2%) при том, что цена акций последнее время падала. Т.е. Газпром активно покупают на коррекции. Зачем? Видимо как в старой шутке: «Мыши плакали, кололись, но продолжали есть кактус» Ключевой тут показатель - рост количества частных инвесторов до 31,5 млн. Т.е. за месяц ещё + ~400 тысяч. Можно сказать, что большая часть это "пустые" клиенты с нулевыми счетами или с небольшими счетами до 100.000 руб. Но даже если считать, что только 10% от новых клиентов заводят по 100.000 руб и более при открытии, то это минимум 4 млрд руб. новых денег в рынок только за апрель. Т.е. в рынке денег всё больше ) Идём по пути Иранизации. Есть повышенный спрос из-за желания (а) как минимум сохранить свои сбережения от инфляции, (б) как максимум ещё что-нибудь заработать сверху. Дальше больше Самые популярные ценные бумаги: •Сбербанк-ао, -ап SBER и SBERP — 30,1 и 7% соответственно •ЛУКОЙЛ LKOH — 14,5% •Газпром GAZP — 13,5% •Яндекс YNDX — 8,8% •Сургутнефтегаз-ап SNGS — 6,2% •Роснефть ROSN — 5,9% •Норникель GMKN — 5,2% •Северсталь CHMF — 4,5% •Магнит MGNT — 4,3% #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией