⛏ MAGN = худший металлург? #ММК отчитался за 1 квартал 2024 года. Вот основные цифры: 📍Выручка 1

29 апреля 2024 в 8:59

⛏ = худший металлург? #ММК отчитался за 1 квартал 2024 года. Вот основные цифры: 📍Выручка 192,9 млрд рублей (+25,5% г/г) 📍Прибыль 23,7 млрд рублей (+20,5% г/г) 📍FCF 1,8 млрд рублей (-85% г/г) Отчет спорный. Сравнительно с Северсталью показали более быстрый рост выручки и чистой прибыли (у ЧП в 1 квартале выросла на 13% г/г), но опять разочаровывает FCF. 💡Напомним, что FCF – это дивидендная база всех металлургов У ММК FCF снизился даже на фоне низкой базы 2023, причем сразу на 85% г/г, то есть почти обнулился. Это значительно хуже ожиданий аналитиков, которые ставили на минимальный рост FCF до ~8 млрд рублей. Причины: 1️⃣ Капзатраты выросли на 15,3% г/г до 21,8 млрд рублей. Рост связан со строительством коксовой батареи № 12, строительством нового кислородного блока, комплексов по производству кованых и литых валков, а также продукции тяжелого машиностроения на базе существующих активов Группы и др. 2️⃣ OCF снизился на 13% г/г до 23,6 млрд рублей. В основном динамика вызвана увеличением НДС к возмещению (х6,4 г/г до 1 млрд рублей), увеличением запасов и снижением кредиторской задолженности 📒Собственно, этот факт ставит под сомнение дивидендные перспективы ММК. В компании сообщили, что скоро раскроют рекомендацию по дивидендам за 2023 год. Оптимальный сценарий – див. доходность в районе 7-8% по текущим, что заметно ниже, чем у НЛМК и Северстали. С другой стороны, чистый долг отрицательный, а объём кэша на счетах превысил 170 млрд рублей (+70% к уровням 2021). То есть в моменте могут заплатить больше, чем заработали. Позитивный сценарий – 9-12% доходности за 2023. Но в среднесрочной перспективе кап. затраты никуда не денутся. Поэтому компания вряд ли будет платить слишком много и предпочтет сохранить кэш на кап. затраты. Особенно с учетом околонулевого FCF за 1 квартал. НЛМК и Северсталь – намного более надежные опции. А ММК вряд ли покажет схожую динамику котировок. #мнение Источник: Invest Era ➖➖➖➖➖➖➖ ✅ Поддержать мои труды можно донатиком 😍😍😍😍, всех обняла! #сердце_пульса #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени