Повышаем целевую цену по «префам» Сургутнефтегаза 🔸️ Ключевые моменты •SNGSP «Преф» — ждем 12,3 руб. на акцию с доходностью 17,6%. •SNGS «Обычка» — прогнозируем 0,82 руб. на акцию с доходностью 2,3%. •Ждем разочарования по «обычке», которая растет необоснованно. Повышаем целевую цену по «префам» до 79 руб. за акцию и подтверждаем «Нейтральный» взгляд. Ожидаемая доходность — 17,6%. Объявление дивидендов по «обычке» за 2023 г. позднее сегодня может сильно разочаровать — ждем доходность не более 2,5% и сохраняем «Негативный» взгляд. 📌 Главное • Повышаем прогноз процентной ставки по кубышке до 5,75%. Процентный доход по ней теперь составляет 40% денежных доходов. • Решение по дивидендам за 2023 г. будет принято сегодня, 15 мая. «Преф» — ждем 12,3 руб. на акцию с доходностью 17,6%. «Обычка» — прогнозируем 0,82 руб. на акцию с доходностью 2,3%. Ждем разочарования по «обычке», которая растет необоснованно. • «Преф» — повышаем целевую цену на 10%, до 79 руб., «Нейтральный» взгляд. • Негативно смотрим на «обычку» с целевой ценой 30 руб. • Дивдоходность за 2024 г. подтверждает наши взгляды — 2,3% против 10%. 📌 В деталях Повышаем оценку процентной ставки по «кубышке активов». Кубышка финансовых активов в размере $64 млрд принесла компании $2,9 млрд в 2023 г., что составляет значительные 40% от скорректированной доналоговой прибыли без учета неденежных эффектов валютной переоценки в размере $7,4 млрд. Это аналогично уровню добычи нефти и значительно опережает вклад нефтепереработки. Эффективная процентная ставка в 2023 г. составила 4,6% после 4,0% в 2022 г. на фоне роста процентных ставок. Считаем, что этот процесс еще не завершен. Повышаем наш прогноз долгосрочной процентной ставки до 5,75% с 5%. Рост «обычки» не обоснован, ждем разочарования от дивидендов. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза показали удивительную динамику этой весной, поднявшись на 23%. Второй результат продемонстрировала Башнефть с ростом на 6%. Это сложно объяснить, учитывая отсутствие явных позитивных новостей и худший среди аналогов прогноз дивидендной доходности в 2,3%. Считаем, что инвесторы ожидают скорого объявления о больших изменениях в дивидендной политике компании, что, по нашему мнению, маловероятно. В середине мая совет директоров должен одобрить дивиденды за 2023 г. в размере около 0,82 руб. на обыкновенную акцию с доходностью 2,3% и 12,3 руб. на привилегированную акцию с доходностью 17,6%. Доходность по «обычке» крайне непривлекательна по сравнению с прогнозируемой доходностью большинства других российских нефтегазовых акций за 12 месяцев вперед — 10–13%. Дивиденды должны определять стоимость акций. Как правило, акции стоят только тех дивидендов, которые будут выплачиваться по ним в будущем. Другие факторы, включая огромную кубышку активов Сургутнефтегаза стоимостью $64 млрд, увеличивают стоимость акций лишь в той степени, в какой они влияют на дивиденды. В этом свете мизерные дивиденды компании означают очень низкую стоимость акций, если только дивидендная политика не претерпит кардинальных изменений, что крайне маловероятно. Так, за последние пять лет дивиденды по «обычке» в общей сложности составили 3,6 руб. на акцию — в 5,8 раз меньше, чем по «префам» с выплатами в размере 20,8 руб. на акцию. В течение следующих пяти лет с учетом выплаты за 2023 г. дивиденды по «обычке» и «префам» могут составить 4,4 руб. и 40,9 руб. на акцию соответственно, что предполагает огромную разницу в 9,3 раз. Другими словами, без существенного улучшения дивидендной политики обыкновенные акции сильно переоценены. 🔸️Подтверждаем взгляд. Поскольку прогнозируемый рост процентных доходов увеличит дивиденды по «префам», повышаем целевую цену на 10%, до 79 руб. с 72 руб. на акцию. Поскольку дивиденды по «обычке» не зависят от доходов, целевая цена не меняется — 30 руб. на акцию. 💡 БКС

🇷🇺 Итоги 14 мая на Московской бирже •IMOEXF Основные индексы фондового рынка России медленно, то уверенно и четко двигаются вверх, при этом активный рост в первой половине дня сменяется плавным откатом после обеда. В итоге главный бэнчмарк - индекс Московской биржи - к закрытию торговой сессии показал небольшой рост на 📈+0,20%, достигнув 3 463,93 пункта. •AFLT В лидеры рынка влетели бумаги Аэрофлота 📈+3,9%. Компания опубликовала операционные результаты за апрель, в которых рост пассажиропотока на 22% год к году до 4,1 млн. человек. •SBER SBERP Поддержали рынок акции Сбербанка. Финансовая организация отчиталась ростом основных показателей в апреле. Так, чистый процентный доход год к году вырос на 17,8% до 209,4 млрд. рублей, чистый комиссионный доход - на 15% до 59,7 млрд. рублей. А чистая прибыль выросла до 131,1 млрд. рублей. На сильной отчетности акции банка выросли на 📈+1,0%. •SNGS SNGSP Продолжилось падение в обыкновенных акциях Сургутнефтегаза 📉-1,4%. Сегодня у нас будет день-Х, когда компания объявит рекомендации по дивидендам. Ожидаем 12 рулей и 0,8 рубля, держим кулаки, ждать осталось совсем недолго. •TRNFP На будущих дивидендах росли также привилегированные акции Транснефти на 📈+1,8%. В моем портфеле бумаги вышли из красной зоны и теперь на них смотреть вдвойне приятно, особенно если компания решит направить на выплату порядка 210 рублей на одну акцию. Судя по дневному росту так думаю не только я. •SPBE Акции СПБ биржи росли на 📈+5,7%. До конца года компания планирует выступить площадкой еще для 6 IPO, в том числе оплатить таким компаниям расходы на размещение. Также СЕО биржи заявил о планах капитализации площадки до 1 трлн. рублей через 10 лет, а также начать выплачивать дивиденды со следующего года. Наобещал господин Сердюков всего и всем. •GEMC Совет директоров ЮМГ дал рекомендацию не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года и это несмотря на то, что компания перешла в российское правовое поле, что дало зеленый свет дивидендам. В моменте бумаги упали на 12%, но к концу основной торговой сессии падение замедлилось до 📉-8,6%. 💡 Инвестировать Просто _______________________________________ 🎁 Кредитная карта Tinkoff Platinum🔥 ‼️ NEW 2000р кешбека при трате от 5000р Оформить с промокодом 👇👇👇 https://partners.tinkoff.ru/click/d9dfee60-19f6-4054-ad63-1599f493b802 _______________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #итоги

Биннофарм групп (входит в AFKS АФК Систему) открыла свое представительство в Таджикистане — генеральный директор Рустем Муратов