Whoosh: долг бесследно не проходит Whoosh обнародовала финансовые результаты за 2023 год по МСФО. 📈 Если коротко: все растет – и выручка, и чистая прибыль, и парк СИМ, и сеть регионов. Менеджмент заявляет о готовности “к реализации рыночных возможностей для роста акционерной стоимости бизнеса”. Финансовый директор компании Александр Синявский заявил, что 💬 “компания уверенно растет, сохраняя высокую маржинальность. Это дает ресурс как для выплаты дивидендов, так и для дальнейших инвестиций в расширение бизнеса. Whoosh продолжит следовать принятой дивидендной политике и рассмотрит вопрос выплаты дивидендов по итогам сезона этого года”. Однако во всем этом есть “слон”, которого мало кто заметил почему-то. О нем и расскажу 🤔 Но сначала кратко о результатах: 📊 Выручка кикшеринга: рост до 10,72 млрд рублей (+68% к уровню 2022 года) 📊 EBITDA кикшеринга: 4,45 млрд рублей (рост на +36% г/г) 📊 Рентабельность EBITDA кикшеринга: 42%. 📊 Чистая прибыль: рост до 1,94 млрд рублей (+134% с уровня 2022 года в 830 млн рублей) 📊 Чистый долг: рост до 8,47 млрд рублей (+141% к уровню 2022 года в 3,51 млрд рублей). 📊 Чистый долг/EBITDA = 1,9х (годом ранее был равен 1,1х). Синявский в своем спиче отметил, что: 🔸 Компания занимает половину рынка России, активно развивает зарубежные проекты. А для их развития активно кредитуется – так, в 2023 году выпущены облигации на 4 млрд рублей с купоном в 11,8% годовых. Достигнутый “благодаря” этому уровень долга Синявский называет “невысоким”. Запомним это ✅ 🔸 Whoosh завершила стратегически важный проекты – “продление ресурса СИМ, локализацию производства комплектующих, разработку собственной аккумуляторной батареи, использование машинных алгоритмов для формирования управленческих решений”. 🔸 В прошедшем году резко усилилась регуляторная база для кикшеринга – вступили в силу новые ПДД, введено определение СИМ, утверждена дорожная карта правительства по развитию регулирования СИМ. 🔸 В сервисе $WUSH более 20 миллионов зарегистрированных пользователей. 🔸 Компания увеличила парк СИМ на 30% (+ 44 тыс). А теперь про упомянутого “слона”. Его в своем сообщении CFO компании вниманием обошел, но он может повлиять на котировки $WUSH не слабо. ❗️ Я о величине долговой нагрузки. Точнее, об ее влиянии на перспективы дивидендов. Дивидендная политика компании привязана именно к показателю Чистый долг/EBITDA: Если Чистый долг/EBITDA <= 1,5, то рекомендуемый размер дивидендов = 50% от чистой прибыли по МСФО. Если же он выше >1,5 (но <=2,5), то на дивиденды направляется 25% от чистой прибыли/ Так вот, годом ранее, показатель был равен 1,1х – на дивиденды шло 50% ЧП, за девять месяцев 2023 года компания выплатила 10,25 руб\акцию. И даже тогда дивдоха выплаты составила скоромные 4,6%. 🤷🏻‍♂️ А сейчас, по условиям дивполитики, должно быть 25% от ЧП. Что, исходя из размера чистой прибыли за 2023 год, дает дивиденд размером в 4,35 руб (относительно текущей цены акций в 330 руб\шт дивдоходность не дотянет даже до 1,5% 🤢 ☝️В общем, на ситуацию смотрю так – самое время “крыть позы” и фиксировать прибыль (со второй половины декабря акция выросла на более, чем 60%). И подумать так могу не только я – $WUSH может уйти в коррекцию. 😉 При это, все сказанное менеджментом о перспективах бизнеса доверие вызывает. Но к рассмотрению инвестиций в Whoosh вернусь после коррекции, которую ожидаю. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #инвестиции #акции #мнение_аналитика