✈️Аэрофлот. Мониторинг. Мнение. 📊30.05.2024 группа “Аэрофлот” представила результаты по МСФО за I квартал 2024 года: 1. Выручка выросла на 54,3% до 173,6 млрд. руб. (консенсус-прогноз 170,5 млрд. руб) 2. Операционная прибыль 30,79 млрд. руб. против убытка 5,29 млрд. руб. годом ранее 3. Чистая прибыль составила 1,1 млрд. руб. против убытка в 46,4 млрд. руб. годом ранее 4. Скорр. чистая прибыль составила 6,5 млрд. руб. против скорр. убытка в 12,9 млрд. руб. годом ранее 5. EBITDA: 59,35 млрд. руб. (+95,6% год к году) 6. Рентабельность по EBITDA: 34,2% (против 27% в I квартале 2023 года) 7. Пассажиропоток: 11,5 млн. чел. (+21,7% год к году) 8. Чистый долг вырос на 0,2% с начала года до 631,7 млрд. руб. 💪На мой взгляд компания представила сильную отчетность за I квартал 2024 года, впервые показав чистую прибыль! ❗️Сохраняю позитивный взгляд на компанию: при отсутствии серьезных геополитических шоков целевая цена 75 рублей до конца 2024 года Успехов!❤️ #Аэрофлот #мониторинг #мнение #обзор #разбор #рынок AFLT

🐟Инарктика. Куда поплывет лосось? Часть №2 Завершаем занкомство с компанией Инарктика и посмотрим на прибыль, риски и потенциальные убытки от них. 💰Прибыль и влияние инфляции. Давайте посмотрим на результаты по прибыли: 1. Валовая прибыль выросла на 37,88% 2. Прибыль до налога на прибыль выросла на 27% В совокупности, это достаточно хорошие результаты, особенно с учетом сравнительно низкого роста реализованной продукции. Т.е. при увеличении объема всего лишь на 8% (в тыс. тонн.), росте затрат и себестоимости продукции, прибыль выросла на 27%. При этом, надо еще не забывать, что продовольственный бизнес - это практически всегда защитный сектор в экономике, т.к. он учитывает рост непосредственно продуктовой инфляции и закладывает намного больший процент, нежели официальные данные по инфляции. 📉Убытки, что с ними? “Расходы от потерь биологических активов в течение года, закончившегося 31 декабря 2023 года, в основном связаны с операциями по делайсингу лосося и морской форели в результате высокой интенсивности инвазии вши во втором полугодии 2023 года” - консолидированная финансовая отчетность за 2023 год. Указанное выше событие, прямая цитата которого взята из отчетности компании, оказала существенное влияние на показатели чистой прибыли. Данное событие в отчетности фигурирует, как “потери биологических активов”. Также, следует обратить внимание на статьи “Обесценение” и “Резерв по расходам на снятие судна с мели”, которые связаны с аварийным случаем с судном Александр Гусев, которое из-за штормовых условий село на мель и дальнейшее его использование маловероятно. 🧐Какую оценку можно дать подобным расходам? Для Инарктики риски, связанные с биологическими активами как никогда актуальны, однако, как показывает история, компания накопила достаточный опыт для решения подобных ситуаций, которые с ней уже случались в далеком 2015 году и частично повторились в 2023 году, что нашло отражение в отчетности. С учетом наличия внушительного опыта, подобные расходы я отношу к возможным, но приемлемым для сектора в целом и для компании в частности. Увеличение расходов по данным статьям более чем в три раза, на мой взгляд, не оказывает столь сильного влияния на компанию и на потенциальную возможность реализации данного риска в целом. 📊Что с показателем “Чистый долг/EBITDA”? У компании Инарктика он находится на уровне 1,1. Почему ему так часто уделяю столько внимания? Потому что он отражает способность компании погасить долг за счет EBITDA буквально за один год. Стоит отметить, что он держится на данном уровне не первый год. Для меня это очень важно, учитывая текущий высокий уровень ставок. 🤓Что в итоге? Инарктика - это интересная компания с хорошим потенциалом роста и расширения бизнеса. На мой взгляд, ее можно смело назвать компанией роста, или даже бизнесом, способным побороть инфляцию и периодически выплачивать дивиденды. Я не берусь утверждать, что на горизонте полгода или года компания вырастет на 50%. Однако, проанализировав имеющуюся в свободном доступе отчетность я могу сказать, что компания вызывает определенный интерес для удержания ее акций в собственном долгосрочном портфеле. Ее подход и стремление к развитию вселяет уверенность в том, что в будущем, вместо среднего бизнеса мы получим крупного игрока продовольственного рынка Российской Федерации и, надеюсь, международного поставщика морепродуктов. Успехов!❤️ #Инарктика #разбор #обзор #акции #мнение AQUA #пульс_оцени #хочу_дайджест

🐟Инарктика. Куда поплывет лосось? Часть №1 Давайте посмотрим на представителя нашего рыбного хозяйства, а именно компанию Инарктика. Складывается впечатление, что этот инвестиционный кейс может быть интересным. Инарктика (ранее “Русская Аквакультура”) - крупнейший производитель аквакультурного лосося и морской форели в России. Если ранее компания представляла из себя только “ферму” по выращиванию рыбы, то сейчас это вертикально интегрированная компания, в периметр которой входят Архангельский водорослевой комбинат, Мулинский рыбоводный комбинат и два предприятия в калужской области: ООО «Селекционный центр Аквакультуры» и ООО «Ф-Траут». Компания также располагает 34 участками для выращивания лосося и форели, 13 действующими фермами по выращиванию атлантического лосося и форели, из них 10 ферм в Баренцевом море и 3 фермы в Карелии. Подобная структура позволяет компании контролировать качество продукции на каждом этапе производства: от выращивания мальков до доставки рыбы в магазины федеральных сетей и рестораны. Компания способна осуществить доставку готовой продукции из Арктики до Центральной России за 2 - 3 дня. Бизнес компании обладает рейтингом “А” (от агентства АКРА) и имеет штат более тысячи человек. 📊Какова доля рынка? В 2022 году компания занимала долю рынка в 21% (при чуть сниженном объеме поставок), в 2023 году доля снизилась до 19% при возврате в натуральном выражении к показателям 2021 года в 17%, а именно 27 тыс. тонн. Доля производства аквакультур в России приходящееся на данную компанию более 70%. Согласно аудированным данным, балансовая стоимость биологических активов, запасов форели и лосося, составила 28 598 620 тыс.руб., что больше на 8 274 612 тыс.руб. чем годом ранее. 🧐Возникает логичный вопрос: почему компания не пытается занять больше рынка при растущих ресурсах и запасах? Ответ кроется в том, что компания перешла в фазу устойчивого развития, таким образом благодаря регулированию собственного предложения способна поддерживать оптимальную стоимость и рентабельность продаж, в том числе влияя предложение конкурентов, которые в будущем, постепенно могут отдавать часть собственной доли на рынке при суммарном увеличении объема реализации продукции. Компания не пытается демпинговать, а старается, как косвенно, так и напрямую, держать баланс между ростом и удешевлением продукции на российском рынке. 🔍Может показаться, что снижение доли рынка негативно влияет на деятельность компании, однако давайте обратим внимание на выручку от реализации. 📈Выручка, ее структура и фокус. Выручка от реализации растет. Как уже написал выше, компания зарабатывает на выращивании рыбы и ее последующей реализации. При этом, стоит отметить, что данный бизнес очень сильно зависит от возможности реализации потенциальных биологических рисков, в пример мор рыбы в 2015 году. 🤔Соответственно, возникает вопрос, а есть ли запас прочности у компании на подобные случаи? На мой взгляд, да. Если посмотреть на данные МСФО за 2023 год, мы видим увеличение диверсификации спектра продукции компании для формирования более устойчивого положения на рынке, что также находит отражение в структуре выручки, она тоже становится более диверсифицированной. Из данных видно, что помимо равномерного увеличения выручки от продаж основных товаров, отмечается кратное увеличение доходов от прочей продукции и красной икры. Имеющиеся в периметре компании комбинаты и предприятия (в т.ч. приобретенные недавно) подтверждают возможность и тренд на диверсификацию производства, а также гипотезу об устойчивом развитии бизнеса. 📈Если рассматривать данную идею на длительном горизонте в несколько лет, видится, что при таком подходе показатели компании могут расти трехзначными темпами, но только в случае отсутствия необходимости высвобождения части активов под расширение производства основных аквакультур. В следующей части поговорим про прибыль и потенциальные убытки компании. Успехов!❤️ #Инарктика #разбор #пульс_оцени AQUA #хочу_в_дайджест