🏘️ ПИК: царство неопределенности… ПИК ( PIKK ) опубликовала финансовую отчетность за 2023 год по МСФО. ☝️Это знаковое событие, так как компания не раскрывала отчетность за 2022 год, сравнивать можно только с данными за 2021 год. Итак, выручка компании к уровню 2021 года прибавила 20% и составила 585,3 млрд рублей. Себестоимость продаж за прошедшие два года (с конца 2021) выросла на 15,3% и на конец прошлого года составила 431,3 млрд рублей. Операционная прибыль составила 121,8 млрд рублей (в 2021 году – 87,6 млрд рублей) увеличившись на 39% к уровню 2021. 😢 Показатель EBITDA относительно уровня 2021 года сократился на 26,8%, достигнув величины 105,3 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 18%. Скорректированная EBITDA составила 139,1 млрд рублей (+53% к уровню 2021). 🔻 Чистая прибыль компании за отчетный период составила 52,3 млрд рублей, что на 49,5% ниже уровня 2021 года – т.е. снизилась вдвое с 103,6 млрд рублей в 2021 году. Скорректированная чистая прибыль – 63 млрд рублей. К тому же долгосрочные обязательства компании увеличились на ~50% (относительно 2021 года): до 687,6 млрд рублей. 📌 Результаты, мягко говоря, оставляют желать лучшего… В тот период, когда коллеги-конкуренты – Эталон ($ETLN) и, особенно, Самолет ($SMLT), – показали рекорды как в операционных, так и финансовых показателях, ПИК выступила гораздо слабее. 🤔 Видимо, не случайно в конце апреля в PIKK полностью сменился состав Совета директоров. При этом девелопер не раскрыл имена новых членов СД (из-за санкционных рисков). Как известно, ПИК не выплачивала дивиденды в последние пару лет – не было финальных дивидендов за 2021 год, не было и за 2022 год. В марте этого года Совет директоров рекомендовал не распределять чистую прибыль за 2023 год, то есть дивидендов не будет и за 2023 год. Плюс ко всему прочему, Минфин США объявил о включении ПИК и его основного акционера Сергея Гордеева в SDN-List. ❓ Что пока получается? Подсанкционная компания меняет менеджмент и новый состав не раскрывает. Кто ею и, руководствуясь какими принципами, управляет – не известно. Какие цели, какие перспективы, какова стратегия их достижения и реализации – также не известно. Как компания собирается отвечать на внешние вызовы (то же ужесточение условий ипотеки) – не ясно вообще. Компания только-только возобновила публиковать отчетность. Сравнивать ее данные с годом “до февраля 2022” – ну такое…, пользы мало. Выводы о справедливой оценке компании делать трудновато🤢. 👎 Дивиденды компания не платит. И будет ли хотя бы по итогам 2024, с учетом того, что долговая нагрузка увеличилась, а дивполитика пусть напрямую и не завязана на размер долговой нагрузки, но вопрос обслуживания долга – ключевая оговорка при определении размера дивидендов (см. п. 3.4), не ясно тоже. 🤔 Провожу мысленный эксперимент: представила, что мне описывают неизвестную компанию, озвучивая все вышесказанное и спрашивают, буду ли я ее рассматривать для инвестиций. Мгновенный ответ: нет! Слишком уж много неопределенности, а неопределенность – это риск. Менеджмент новый, сможет ли он вывести компанию на прибыльность – только предстоит узнать. ☝️Если новое руководство компанию “причешет”, устраняя неопределенность (возобновление публикации отчетности – уже хороший первый шаг), то к ее рассмотрению можно будет вернуться. А пока (при здравствующих Самолете да Эталоне) – смысла не много 🤷‍♀️ Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_компании

👀«Через тернии к звездам» IPO Элемента и его путь через СПБ Биржу. Сегодня хочу обратить ваше внимание на еще одного будущего игрока. Группа «Элемент» — лидер в области микроэлектроники, а также крупнейший в России производитель и разработчик электроники. 🤫 Слухи о выходе компании ходили еще с начала года, но на прошлой неделе В. Евтушенков подтвердил возможность выхода ГК «Элемент» на IPO в первой половине 2024 г., а это значит, что нам пора изучить её более пристально, к тому же компания впервые представила (https://gkelement.ru/press/212/) финансовую отчетность по МСФО за 2023г. ✅️Выручка выросла на 46% г/г до 35,8 млрд руб. ✅️EBITDA выросла на 68% г/г до 8,7 млрд руб. ✅️Чистая прибыль увеличилась на 93% г/г до 5,3 млрд руб. ✅️Показатель чистый долг/ EBITDA сократился до 1,3х с 1,8х. Результаты сильные💪, и это именно то, чего и хочется ждать от технологических компаний. Кстати, лидерство сегодня - это показатель правильных решений в прошлом. Пять лет назад АФК «Система» и Ростех внесли в СП свои предприятия в сфере микроэлектроники, в результате чего был создан единый вертикально-интегрированный холдинг полного цикла. Сегодня в ГК «Элемент» входят более 30 компаний. 🤔Охват данной группы действительно впечатляет, и мы обязательно подробнее изучим их позже. И всё же, что там у нас с IPО ❓️ В статье Ведомостей (https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2024/03/13/1025142-krupneishii-rossiiskii-proizvoditel-mikroelektroniki-sobralsya-na-ipo) озвучена оценка компании на уровне 100-150 млрд руб., с желанием привлечь в рамках IPO порядка 10-15 млрд руб. для финансирования масштабной инвестпрограммы. 👉Это значит, что 100% денежных средств, привлекаемых в рамках IPO, пойдет на развитие бизнеса (cash-in). 😉Кстати, вчера Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск акций АО "Элемент" Речь идет о дополнительном выпуске 100 660 365 008 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,05 рубля по открытой подписке. В качестве площадки для потенциального размещения выбрана СПБ Биржа SPBE . И на этом моменте стоит остановиться отдельно🧐 т.к. мы знаем о положении СПБ Биржи, но давайте разберем все по порядку. 🔷️ Попавшая под блокирующие американские санкции СПБ Биржа готова вновь работать с подсанкционными российскими брокерами. Многие из них уже начали проводить над этим работу: 👉Как сообщает Forbes, у частных клиентов брокера Альфа-банка доступ к торгам на СПБ Бирже также появится после 15 мая 👉В ВТБ говорят об активном восстановлении технологических связей с СПБ Биржей и настройке всей необходимой инфраструктуры, в том числе «для того, чтобы клиенты могли принять участие в IPO санкционных компаний» 👉В ПСБ говорят, что в случае с Элементом интерес будут проявлять не только институциональные, но и частные инвесторы. ❗️Стоит отметить, что для клиентов брокера нет никаких различий, на какой бирже обращаются бумаги. В мобильном приложении они отражаются в едином портфеле. 😁Видимо, в скором времени, и другие брокеры возобновят работу с СПБ Биржей. Высокий интерес к таким эмитентам как Элемент, будет стимулировать брокеров обеспечить доступ своим клиентам к торгам. При этом подозреваю, что участие в размещении будет доступно через всех брокеров, просто наиболее осторожные и неподсанкционные просто не хотят светиться. 👉 К тому же принадлежит данная компания государству в виде Ростеха и холдингу АФК "Система", а наше государство активно поддерживает идею технологического суверенитета, думаю, что и СПБ Биржу решили поддержать не просто так. 🧐 В заключение скажу, в 2023–2024 годах был и остается высокий интерес к технологическим компаниям, а Элемент — это еще более 💪 уникальный эмитент для нашего рынка, который некоторые аналитики уже успели сравнить с Nvidia. Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_компании #ipo

Отчиталось “Наше всё” (с)... Газпром обнародовал финансовые результаты за 2023 год по МСФО. Конечно же, самым ярким (со знаком “минус”) стал результат по чистой прибыли компании – она составила 629 млрд рублей. Для сравнения: в 2022 показатель равнялся 1,226 трлн рублей. Падение почти вдвое…😱 Выручка снизилась до уровня 8,5 трлн рублей (с 11,674 трлн рублей в 2022 году, на 27,18% г\г). Выручка от продажи нефти, газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки слабо выросла – до 4,112 трлн рублей (+4,3% к уровню 2022 года). А выручка от продажи газа снизилась 3,125 трлн рублей, также почти вдвое от уровня 2022 года. Приведенный (представленный самой компанией) показатель EBITDA компании за 2023 год составил 1,765 трлн рублей (в 2022 году – 3,634 трлн рублей) – также двукратное снижение 👎 При этом показатель Чистый долг/приведенный показатель EBITDA составил 2,96, увеличившись с 1,07 год-к-году. Капитальные вложения в 2023 году составили величину в 3,119 трлн рублей против 2,842 трлн рублей в 2022 – увеличение на 9,74%. Согласно сообщению компании инвестиции в 2024 году могут составить 2,573 трлн рублей (уменьшившись с 3,056 трлн рублей в 2023, т.е. на 15,8%). 🤦‍♂️ Отчет, конечно, огонь: выручка падает, EBITDA уполовинилась, долговая нагрузка почти утроилась, капекс растет, инвестиции падают, чистой прибыли вообще нет – убыток…👎🤢 Лучом света в этом темном царстве можно назвать то, что скорректированная чистая прибыль (показатель очищен от неденежных статей) компании таки есть – 724 млрд рублей! ☝️А именно на этот показатель опирается дивидендная политика компании, на выплаты направляется 50% от нее. То есть сейчас в теории на дивиденды может быть направлено ~15,29 руб\акцию. И тогда получается, что при текущих ценах (кстати, после выхода отчетности котировки снизились в пределах 5%) потенциальная (рекомендации СД традиционно будут в конце мая) дивдоходность составляет около 9,7%. Что тут сказать? 🤔 Будет ли компания при всех проблемах выплачивать дивиденды? Сомневаюсь… Вернее, допускаю вариант “не заплатит” с высокой долей вероятности. В 2022 году отказались от их выплаты при наличии прибыли, а тут – убыток 🤔 Перспектив в GAZP (за исключением по-настоящему, на несколько лет вперед, долгосрочных) не вижу. Очень-очень вероятный вариант: купить акцию сейчас и проболтаться год-другой в узком “боковике”, заморозив капитал и упуская возможности в других секторах (тех же IT и e-commerce). Нуу, так себе идея…🤢🤢 🤔 Еще одно соображение. Точка приложения интереса массового инвестора поменялась. Если раньше безусловными фаворитами были нефтегаз + металлурги, то сейчас говорить об этом не приходится, в фаворе другие. Для Газпрома это – фактор негативный, естественно 👎 🤔 Конечно, нельзя не заметить что реакция на негатив очень умеренная, даже слабая. Обычно такое бывает, когда котировки актива достигают “дна”. Но покупать актив стоит не тогда, когда достигнуто “дно”, а когда актив от этого дна начинает всплывать. Прямо сейчас драйверов для такого всплытия не вижу 🤷‍♀️ 👀 Но фокус не теряю, за компанией слежу. Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_компании