Что такое дефляция и можно ли на ней заработать

Дефляция — это инфляция наоборот, когда общий уровень цен на товары и услуги не растет, а падает.

Проще говоря, дефляция — это падение цен. При этом явлении вы можете купить больше товаров, чем пару месяцев назад. Допустим, в мае на определенный набор продуктов вы тратили 100 рублей. В июне цены упали на 0,35%, в июле — на 0,39%. Таким образом, в августе за эти же продукты и услуги вы отдадите 99,61 рубля. Покупательная способность выросла, это и есть дефляция.

Что вы узнаете

• Что такое дефляция
• Как рассчитывают дефляцию
• Причины возникновения дефляции
• Почему снижение цен на товары и услуги — это плохо
• Что хуже: дефляция или инфляция
• Негативные последствия дефляции
• Позитивные последствия дефляции
• Как государство может помочь в борьбе с дефляцией
• Как инвестору заработать во время дефляции
• Куда вкладывать деньги в условиях дефляции

Что такое дефляция 

Для России годовая дефляция (падение цен по отношению к уровню прошлого года) — невиданное дело. Нам больше знакома инфляция, с которой мы постоянно боремся. За последние 30 лет, по данным Росстата, в нашей стране годовой дефляции не было. А снижение цен по итогам месяца наблюдалось всего двенадцать раз с 1992 года. Самый большой спад цен зафиксировали в августе 2017-го — тогда дефляция составила 0,5%. 

Как рассчитывают дефляцию

Так же как и инфляцию — через индекс потребительских цен (ИПЦ), с помощью которого отслеживают изменения стоимости потребительской корзины. В корзину входит около 700 товаров и услуг. Каждый месяц во всех регионах России статистики отслеживают цены по каждому из пунктов, далее выводят среднее значение по стране. Изменение стоимости корзины используют при расчете инфляции. Замеряют ее по такой формуле: ИПЦ минус 100%. Если значение выше 0% — это инфляция, ниже — дефляция.

Причины возникновения дефляции

Есть несколько базовых причин начала дефляции. Триггером может стать любая, но на практике это совокупность всех факторов:

• Повышается спрос на деньги. Граждане начинают откладывать сбережения. Причем не имеет значения, дома наличными или относят на банковский счет. При такой ситуации денежная масса выпадает из общего оборота средств. Ценность денег растет, ценность товаров падает. Производители вынуждены снизить стоимость товаров и услуг, чтобы не потерять покупателей или чтобы привлечь новых.
  Падение совокупного спроса также может вызвать дефляцию. Так происходит во время экономических кризисов: граждане боятся остаться без денег и начинают сокращать расходы, чтобы увеличить сбережения. 
• Сокращается выдача кредитов. Когда банки снижают объемы средств для займа, денежная масса может уменьшиться. Так происходит, например, при околонулевой или отрицательной инфляции. Финансовые организации снижают ставки по кредитам, доходы банков от этого вида деятельности падают, банки меньше развивают это направление.
• Кризис перепроизводства. Товаров много, но их мало покупают, потому что граждане экономят деньги. При такой ситуации денежная масса не растет, и производители снижают цены. 
  На практике к перепроизводству может привести и технический прогресс. Быстрое внедрение новых технологий или молниеносное развитие старых приводили к увеличению совокупного предложения. Прогресс позволяет снизить затраты, с одной стороны, с другой — способствует снижению цен на товары.
• Государство неотложно регулирует денежную массу в экономике. Например, сдерживает инфляцию или регулирует присутствие разных валют в экономике. В этом случае к дефляции приводит сдерживание денежной массы, серьезное снижение или рост ключевой ставки.

Почему снижение цен на товары и услуги — это плохо

Потому что дефляция — это симптом «больной» экономики. У людей мало денег, их платежеспособность падает, они покупают меньше и предпочитают более дешевые товары. Для бизнеса тоже все плохо: чтобы продукт покупали, приходится снижать цену. Прибыль падает, расходы растут.

Дефляция опасна для экономики страны. Из-за низких цен бизнес сокращает производство, урезает зарплаты, оптимизирует штат или даже закрывается. Нежелание населения расставаться с деньгами приводит к тому, что в бюджет поступает меньше налогов. В этом случае может начаться рецессия экономики, растет безработица. 

Что хуже: дефляция или инфляция

Высокая инфляция первым делом бьет по населению. Дефляция же сперва ударяет по бизнесу и банковской системе, но неизбежно страдают и граждане. Специалисты считают дефляцию в рыночной экономике более опасной угрозой, чем инфляция, потому что ее сложнее контролировать, а последствия могут быть более разрушительными для экономики. 

Если дефляция выйдет из-под контроля, то может закрутиться в спираль. Условно, снижение цен в течение двух месяцев — это не опасно, и часто падение стоимости товаров зависит от сезона. Например, фрукты и овощи летом традиционно дешевле, чем зимой. Длительная дефляция, или дефляционная спираль, опасна для экономики. В этом случае высока вероятность рецессии или депрессии. Рост безработицы, падение заработной платы, снижение спроса на товары и услуги усугубят общероссийские экономические проблемы.

Однако дефляция, как и инфляция, может влиять на экономику не только негативно, но и позитивно. Есть примеры, когда центральные банки разных стран стимулируют инфляцию на определенном уровне. Дефляция при этом рассматривается как угроза устойчивому росту экономики при определенных экономических моделях, лежащих в основе долгосрочного развития. 

Дефляция опасна для финансового сектора, если это касается дефляции долга, так как она увеличивает его реальную стоимость. Здесь уже есть риск и для должника. И чтобы защититься от дефолта по непогашенным долгам и сохранить стабильность, регуляторы принимают меры.

Негативные последствия дефляции

Причиной дефляции чаще всего становится дисбаланс спроса и предложения. Чтобы добиться роста экономики, государство может пойти на такие меры, как установка таргета инфляции. Если от него есть отклонения, то в ход идут инструменты денежно-кредитной политики.

Часто негативные побочные эффекты дефляции — это «осложнения» от инфляции, которая наблюдалась незадолго до этого. В итоге «настоящая» дефляция (год и более) влечет тяжелые последствия для экономики.

Во-первых, это спираль дефляции. В этом случае снижение уровня цен приводит к цепной реакции: стоимость товаров падает, идет снижение, как следствие, уменьшается заработная плата, растет безработица, падает спрос на товары и услуги — все это приводит к новому снижению цен. Во время рецессии дефляционная спираль ухудшает экономическую ситуацию.

Во-вторых, дефляция приводит к сокращению валового внутреннего продукта (ВВП). Когда падает спрос на товары и услуги, бизнес вынужденно снижает цены, это отрицательно сказывается на показателях номинального ВВП. ВВП — это суммарная стоимость всех товаров и услуг для конечного использования, то есть продающихся на рынке. Соответственно, при снижении цен на товары и услуги снижается и ВВП. После того как игроки рынка снизили цены, они уменьшают физический объем выпуска продукции, что усугубляет ситуацию — номинальный ВВП становится меньше реального.

В-третьих, дефляция приводит к росту безработицы и уменьшению зарплат. Падение доходов, снижение объема производства приводит к необходимости сокращения штата работников. Несущие издержки предприятие старается закрыть, снижая заработную плату.

В-четвертых, идет увеличение реальной стоимости долга, поскольку дефляция связана с увеличением процентных ставок. Людям просто нет смысла брать займы, поскольку цена кредитных средств меньше, чем стоимость тех, которые придется вернуть. Простыми словами, брать кредиты еще более невыгодно, чем отказать себе в чем-то. Поскольку потом придется отдать намного больше, так как деньги фактически будут стоить дороже.
Это обычно приводит к тому, что потребители откладывают свои расходы, люди начинают отказываться в первую очередь от необязательного (развлечения, путешествия, отдых) и сосредотачиваются на необходимом. Почему это происходит? Потребитель рассуждает так: «Вчера футбольный мяч стоил 100 рублей, сегодня — 90 рублей. Зачем мне покупать мяч, если завтра он будет стоить 80 рублей? Куплю завтра. Или через неделю, когда мяч подешевеет в десять раз». 

Примеры негативной дефляции в истории США

Уровень инфляции в США, 1920—1940 годы

Самый яркий пример дефляции в истории XX века — это падение цен во время Великой депрессии 1920—1930 годов в Америке. В пике проблема вошла в период между 1930 и 1933 годами. Тогда цены в Соединенных Штатах в среднем в год падали на 7%. Максимальный кризис пришелся на 1932 год, когда падение достигло -10,3%. 

Ситуация была на грани катастрофы: индекс оптовых цен обрушился на 33%. Это, в свою очередь, привело к сокращению промышленного производства чуть ли не в два раза — на 47%, ВВП упал на треть, зарплаты граждан снизились на 42,5%, а безработица достигла уровня 24,9%. На фоне экономического бедствия снизилась рождаемость, возросли протесты среди населения.

С 1929 по 1933 год выпуск продукции и услуг в США упал на 31%. С 1925 по 1933 год в США обанкротилась половина банков.

ВНП США, 1929—1940 годы, млрд долларов

Япония

Уровень инфляции в Японии, 1990—2016 годы

Падение цен в пределах 1% в Японии началось в середине 1990-х годов. Чтобы смягчить дефляцию, Центральный банк Японии совместно с правительством принял меры в виде снижения процентных ставок и количественного смягчения. Однако устойчивого роста денежной массы не произошло, а дефляция сохранилась. Политику нулевой ставки прекратили только в июле 2006 года. До 2015 года дефляция в Японии была хоть и невысокой, но стабильной. Этот экономический феномен назвали «японская болезнь». 

О причинах «болезни» эксперты до сих пор ведут дискуссии. Но есть несколько основных причин, почему так произошло. Это и жесткие денежные условия, и сокращение населения, вызванное демографическим кризисом и старением Японии, и падение цен на активы, и неплатежеспособные компании и неплатежеспособные банки. 

Страх перед неплатежеспособными банками привел к тому, что граждане Японии перестали хранить средства на банковских счетах, а стали покупали казначейские облигации США или Японии. Недоверие граждан к финансовым организациям означало, что денег в системе стало меньше. Следовательно, сбережения населения стали недоступны для кредитования. Этот же фактор привел и к другой проблеме — сбережения граждан не могут проявляться как новые инвестиции.

Также среди причин экономисты упоминают так называемую импортированную дефляцию, когда страна ввозила недорогие товары, например из Китая, а местные производители должны были под эти цены подстраиваться и снижать стоимость своих товаров.

Дефляция в Ирландии, которую наблюдали в конце нулевых, не нанесла урона экономике. Тогда цены упали на 1,7%.

Также случаи дефляции фиксировались в Греции, Сингапуре и Латвии. Для Сингапура это не повлекло негативных последствий, чего не скажешь про Латвию и Грецию. Там падение цен привело к закрытию малых предприятий, снижению зарплат и забастовкам рабочих. 

Позитивные последствия дефляции

Дефляция — это не всегда плохо, она может быть безвредной или даже полезной. Бывают ситуации, когда это явление помогает развивать отдельные сектора экономики и способствовать росту ВВП. 

Положительные последствия дефляции:

• Рост экономики исходя из реальных потребностей граждан. Когда дефляция приходит на смену стихийному и сильному росту потребления.
• Снижение или полное исключение кризисов неплатежей и кризисов ликвидности. Ценность денег повышается, и это помогает избежать избыточного кредитования. Люди и бизнес перестают жить в долг, а рассчитывают на свой доход. Планируют бюджет исходя из реальных потребностей. При этом банки начинают битвы за надежного заемщика, поскольку в реальном выражении кредитные ресурсы дорожают — и это предотвращает перегрев на рынках в первую очередь потребительских товаров.
• Дефляция снижает риск появления пузырей на рынках активов. Инвестиционная активность снижается, но становится более продуманной и качественной. Люди предпочитают надежные инвестиционные проекты, которые растут за счет реальной пользы, а не за счет инфляционной спирали.
• Повышается доступность ресурсов и изобретений. Производительность растет, что неизбежно приводит к росту экономики. Например, снижение цен на компьютеры и средства коммуникации — это реальность современной экономики.

Примеры неопасной дефляции

Иногда дефляция работает во благо. Например, падение цен на категории товаров неизбежно при техническом прогрессе. Он помогает наращивать реальную денежную массу, если приводит к снижению цен на товары и услуги.

В 1980 году средняя стоимость хранения одного гигабайта данных составляла $437 500. За следующие 30 лет цены на накопители памяти снижались в два раза каждые 14 месяцев. К 2014 году один гигабайт данных стоил всего три цента. Это привело к падению цен на продукцию, произведенную с использованием информационных технологий. А в конечном итоге повысило производительность не только в технологическом секторе, но и в других отраслях экономики.

Как государство может помочь в борьбе с дефляцией:

• Уменьшение ставок по кредитам. Если бизнес может взять в долг у банков «легко и приятно», то ему будет проще платить зарплаты, развивать производство, сохранять штат.
• Проведение денежной эмиссии — выпуск денег в обращение. Это приводит к увеличению денежной массы. Главная цель такой денежной политики — увеличить денежное предложение. Увеличение ликвидности (свободных денег) приводит к увеличению роста инвестиционного процесса, а в конечном результате — к увеличению доходов населения и повышению темпов роста экономики.
• Изменение налоговой нагрузки. Известно, что конечную финансовую нагрузку за издержки бизнеса несет на себе потребитель. И если налоги повысят, то стоимость товаров возрастет.

Как инвестору заработать во время дефляции

Во-первых, важно понимать, что в период дефляции стоимость реальных активов растет медленно либо не растет совсем. При дефляции центральные банки вынужденно снижают ключевую ставку и стимулируют кредитование. При таком положении дел стоит вкладываться в классические облигации с фиксированной доходностью. Инвестор регулярно получает фиксированные денежные выплаты, при этом покупательная способность полученных купонов растет от выплаты к выплате. 

Диверсификация портфеля поможет сохранить и защитить капитал при любой ситуации в экономике. И при дефляции в том числе.

Диверсификация портфеля — это вложение средств в различные финансовые инструменты или грамотная практика распределения инвестиций. Проще говоря, когда вы собираете инвестиционный портфель с учетом рисков и возможной доходности. Покупать можно акции, облигации федерального займа, корпоративные облигации и другие активы. Тут важно не отдавать предпочтение какому-то одному активу, а распределять деньги по разным. Важно, чтобы инвестор умел уравновесить риски и волатильность разных классов финансовых инструментов. 

Во время дефляции важно обращать внимание на компании с большими денежными резервами. А также на компании с небольшой задолженностью. Проверить риски компаний можно через платные агрегаторы, например СПАРК-Интерфакс. Также уровень закредитованности можно установить в бесплатных сервисах анализа брокеров. 

Общее падение цен приводит к росту доходности и увеличивает необходимую премию за риск по ценным бумагам. Самыми надежными во время дефляции, как правило, оказываются компании, которые производят товары первой необходимости. Даже во время экономического кризиса люди не смогут отказаться от продуктов питания, гигиены, одежды и здоровья. А вот бизнес, заточенный под предметы роскоши, наоборот, несет наибольшие потери. Дефляция тяжело бьет по сфере путешествий, развлечений, автомобилестроения и недвижимости.

Куда вкладывать деньги в условиях дефляции

Самыми надежными считаются государственные облигации — например, облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускает Министерство финансов. Их доходность невелика, но она есть.

Защитные акции — акции компаний, продающих товары или услуги, без которых населению либо не обойтись, либо обойтись крайне сложно.

Как заработать на инвестициях

Деньги должны и могут работать. Многие не начинают инвестировать по разным причинам: боятся потерять деньги, считают, что стать инвестором — это сложно или что для этого надо иметь экономическое образование, третьи не приступают к формированию портфеля, потому что не видят перспектив. 

Давайте представим, что вы начинаете инвестировать уже сегодня, и посчитаем, какую сумму получите через четыре года. Пример условный, но легко адаптируется под ваши стартовые финансовые возможности. Важно не забывать реинвестировать доход, если получаете купоны или дивиденды.

Оцените ваш доход за год. Возьмите ваш месячный доход (зарплата, прибыль от аренды квартиры, пособия, помощь родителей и так далее). Умножьте цифру на 12. К этой сумме добавьте возможные премии, подарки, доход от ценных бумаг и дополнительный доход от хобби и подработки.

Представьте, что вы откладывали со всех ваших доходов 20%. Предположим, что вы эту сумму разместили под 10% годовых (облигационный портфель). Посчитайте, на сколько увеличилась бы сумма накоплений.

Запустите систему приумножения. Представьте, что вы накопили к началу года 152 000 рублей и решили в январе инвестировать в облигации. Посчитайте, сколько будет стоить портфель, если инвестировать накопления следующие четыре года, не забывая его пополнять. 

За четыре года грамотными последовательными действиями вы создали капитал, превышающий годовой доход. И кстати, он уже может генерировать в месяц 7 733 рубля пассивного дохода (при купонной доходности облигационного портфеля 10%).

Помните, что сложный процент работает вам на руку.