Теперь каждый может купить Polymetal
Цифра Брокер с 6 мая открыл своим клиентам прямой доступ к казахстанской бирже AIX. Первым инструментом, с которым стали доступны торговые операции, оказались бумаги Polymetal.
⚠️Обратите внимание: тикер “казахстанского” Полиметалла – $POLY.KZ
Представитель “Цифры” отметил, что компания является одним из уполномоченных брокеров по обмену акциями Polymetal. Но сделки могут заключать не только участники обмена, но и другие инвесторы.
🔎 Ещё один важный момент: в новости, которую тиражируют СМИ, отмечается, что сделки на AIX могут заключать квалифицированные инвесторы. Но там не было слова “только”.
Кроме того, в службе поддержки нам ответили, что пока нет информации по поводу доступа к AIX для неквалифицированных инвесторов. Она появится после 14 мая. Видимо, вопрос пока решается.
🤔 Стоит ли покупать Polymetal через Казахстан?
✅ С одной стороны, на AIX акции гораздо привлекательнее, чем на MOEX. Нет рисков делистинга. Есть перспектива возобновления дивидендов + рынок ждёт возможного спец. дивиденда за счет денег, полученных с продажи российского бизнеса (3,7 b$ с учетом чистого долга). Глава компании отметил, что не считает выплату дивидендов за 2023 целесообразной. Но возможно она будет проведена позже.
❌ С другой, AIX – это пока ещё низколиквидная биржа. Объём торгов на AIX за 1 квартал 2024 составил 42,5 млрд рублей против 17,6 трлн на фондовом рынке Московской Биржи. То есть разница в 413 раз.
Глава Polymetal, Виталий Несис, прямо сказал, что видит в этом проблему. Ликвидность растет очень медленно. Если для розничных инвесторов это норма, то привлечение крупных инвесторов с долей >1% становится почти невозможным. Это сильно ограничивает потенциал. А вернуться на LSE компания пока не может, так как после продажи российского бизнеса масштабы стали слишком малы.
Как раз масштабы – это вторая существенная проблема. Вместе с российским бизнесом $POLY лишилась >70% производственных мощностей. В 2023 году годовое производство составило 1,7 млн унций, из них 1,2 млн – это РФ. Для того, чтобы заинтересовать крупных международных инвесторов, нужно нарастить производство в Казахстане минимум до 1 млн унций в год.
📋 В общем, рисков в “казахстанском” Polymetal гораздо меньше. Покупка на AIX имеет смысл со ставкой на возобновление дивидендов и рост производства с последующим “камбэком” на LSE.
Но в моменте идея не выглядит интересной. Производство растет медленно (на Кызыле в 1кв 2024 +2% г/г). Без крупного капитала особого потенциала нет. Если на Мосбирже “физики” спокойно компенсируют низкую долю институционалов, то на AIX это невозможно ввиду низких объёмов.
6
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
4 комментария
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
InvestEra
4,6K подписчиков • 7 подписок
Портфель
до 10 000 ₽
Доходность
0%
Еще статьи от автора
31 мая 2024
Покупать ли Тинькофф после сделки с Росбанком?
Долгое время игнорировали TCSG после переезда. Причины было две:
📍Навес после редомициляции, который не давал акциям расти
📍Неопределенность, связанная с объёмом доп. эмиссии для покупки Росбанка
Теперь оценка отражает риски, а параметры сделки прояснились. Мы знаем, что:
А) Росбанк выкупают за 1,05 капитала
Б) Будет потрачено 70 млн акций Тинькофф
А пока поговорим про перспективы TCSG после объединения.
Имеем, что:
📍”Новый” объединенный банк будет стоить 1,5 капитала
📍Капитализация составит примерно 780 млрд рублей
📍FWD P/E 2024 6х
То есть ТКС станет немного дешевле, чем сейчас, и будет менее эффективным, ROE однозначно снизится. Влияние сделки, скорее, нейтральное. Но если удастся получить синергию за счет капитала ROSB в 2025 году, то сделку можно-таки будет назвать выигрышной.
🚀 Что дальше?
Бизнес остается качественным. Темпы роста однозначно замедлятся по сравнению с тем, что было в 2021-2023 году.
Особая черта – более высокая NIM и доля неработающих кредитов (особенность бизнес-модели, обеспечивающая агрессивный рост). Закладывают будущий ROE в размере 30%. Но его еще надо добиться с учетом ROSB.
📋 Смотрим на Тинькофф позитивно в долгосроке. Но в среднесроке есть давление от тех, кто покупал акции во внешнем контуре. Также действующие акционеры не дадут вырасти выше фиксированной цены доп. эмиссии (3423,62 рубля). Т.к. у них есть преимущественное право покупки и они могут продавать в стакан условно по 3500 и откупать обратно по 3432. Поэтому в ближайшие пару месяцев выше 3400 котировки не уйдут. Но на более длинном горизонте ТКС имеет шансы сохранить высокие темпы роста, за счет чего котировки достигнут 4000 в конец года или начале 2025.
30 мая 2024
Увеличение уставного капитала Новабев - разъясняем непонятные моменты
Что случилось: BELU объявила о намерении увеличить уставный капитал за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет. В ходе процесса каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную.
Согласны, не совсем понятно. Звучит страшно. Некоторые уже спутали это с доп. эмиссией.
⚠️Это не доп. эмиссия - размытия долей не будет ⚠️
🔄Разбираемся: компания проведет сплит 7 к 1. Он будет сопровождаться “пертурбацией” в капитале. “Неосязаемую” часть капитала (нераспределенная прибыль + добавочный капитал) переведут в “реальную” форму.
На бумаге это работает примерно так:
📍При обычном сплите уменьшается номинал акции. Условно, уставный капитал 1000 рублей. Было 100 акций по 10 рублей, стало 1000 по 1 рублю. УК не меняется.
📍BELU делает немного по-другому. УК был 1000 рублей (100 акций по 10 рублей). Его увеличили за счет НРП и ДК. Получили УК = 2000 рублей из 200 акций по 10 рублей.
То есть число акций выросло, а их номинал не изменился. На цифрах должен быть профит 2х.
Количество акций BELU увеличится в 8 раз, никто не даст такой профит на пустом месте.
Зато:
📍Увеличится доступность акций, повысится ликвидность
📍Распределят 2,21 млрд руб среди акционеров, которые иначе могли быть выплачены дивидендами (а могли бы нет)
📍Полагаем, что компания хочет повысить объемы торгов, а основная цель - попадание в индекс Мосбиржи
📋Итого
Количество акций вырастет в 8 раз, а финансовые показатели не изменятся. Воспринимаем как обычный сплит, просто проводиться он будет по нестандартной схеме.
30 мая 2024
Закрытие в убыток – 2 крайности
Давно наблюдаем одну интересную тенденцию: частные инвесторы делятся на 2 группы, когда речь идет про закрытие позиции в минус.
1. Те, кто сидят в акции до последнего, что бы с ней ни произошло. Они либо держат убыточные бумаги до посинения, годами ожидая восстановления (привет, Газпром GAZP, Сегежа SGZH 👋); либо пропускают точки выхода по перекупленным акциям и теряют половину профита (примеры: Новатэк NVTK, Фосагро PHOR ). Если акция падает на 80%, то есть тезис что она столь сильно упала, что и закрывать уже смысла нет.
2. Те, кто не может усидеть на месте и режет лося на минимальной просадке, вне зависимости от стратегии в нужном и ненужном случае используются стопы. А просадка рынка на 3-4% вызывает приступ паники.
👉 То есть одни необоснованно долго цепляются за выдохшиеся активы, а другие паникуют при малейшем всплеске волатильности.
Неопытному инвестору трудно найти баланс, но этому необходимо учиться, чтобы зарабатывать на бирже.
📊 Главный навык – это умение анализировать ситуацию в компании и на её адресном рынке. Если вы видите, что фундаментал крепкий, а падение вызвано эмоциональными факторами, то такую просадку нужно переждать.
↩️ И наоборот. Если вы понимаете, что компания больше не соответствует вашей стратегии или её положение ухудшилось, то акции нужно продать. Каким бы ни был убыток.
⚠️ Иногда получается так, что инвестор не стал крыть убыток и позиция вышла в прибыль через несколько лет. Например, Совкомфлот. Он вышел на IPO по высокой оценке, сильно упал, но потом обновил исторический максимум, когда конъюнктура для танкерных компаний улучшилась.
Но что лучше: сидеть и ждать выхода в ноль 3 года либо продать FLOT, заработать в условных фондах денежного рынка, отбив потери, а потом переложиться обратно в Совкомфлот и получить профит от дивидендов?
То есть правильная стратегия – не ждать у моря погоды. А закрыть позицию и зафиксировать убыток. А затем вернуться в ту же позицию, когда расклад изменится. Особенно это касается сырьевых компаний.
Итоги
Нужно найти баланс между двумя крайностями. Они обе ведут к снижению эффективности. Вы можете легко проанализировать свой собственный подход и понять, относитесь ли вы к одной из 2 групп инвесторов. Очень много людей решили сидеть в Петропавловске до последнего, хотя всем стало ясно, что он обанкротится, можно было вытащить хоть какие-то деньги. И наоборот, в Пульсе много историй, что человек ничего не заработал за последние полгода, т.к. выходил на каждой коррекции. Действуйте от ситуации в бизнесе компаний в первую очередь и избегайте психологических ловушек.