🪓 Сегежа — только допка поможет нам Есть ли лучик света в темном царстве? Посмотрим на результаты первого квартала. 🖨 Как обстоят дела с производством? — Просадка в продажах мешочной бумаги. Цены на уровне III квартала 2023 года. — Бумажная упаковка всё еще в унынии. Цены в среднем на 20% ниже 2022 года. — Цены по фанере всё еще низкие. Только пиломатериалы восстанавливаются второй квартал подряд. ❗️ Существенного улучшения конъюнктуры пока не наблюдаем. 💸 А как дела с финансами? Выручка выросла на 22% — до 22,8 млрд руб. в основном за счет девальвации рубля. 👉 Ключевая проблема — финансовые расходы. Они выросли с 3,7 до 5,4 млрд руб. год к году. Итоговый убыток вырос на 39% — с 3,7 до 5,2 млрд руб. Нужна либо более сильная девальвация рубля к 100-110 за доллар, либо более высокий уровень цен продажи продукции. Свободный денежный поток остается отрицательным в результате роста оборотного капитала — 9,4 млрд руб. против 8,4 млрд руб. годом ранее. ⚠️ Проблемы с долгом все еще не решены Сегежа остается в трудном положении: денег мало, долговая нагрузка растет (ND/EBITDA ~ 13,2X vs 9X годом ранее), цены слабо меняются. ‼️ Денежного потока не хватает на покрытие налогов и процентов. ⭐️Мнение GIF Продолжаем смотреть на акции негативно и ждем поддержки от ключевого акционера в виде дополнительной эмиссии акций. $SGZH