MarketWatch
$SPY
В ближайшие дни акции США могут столкнуться со все более дикими колебаниями, поскольку опционные контракты, привязанные к триллионам долларов в ценных бумагах, истекают в пятницу, удалив буфер, который, по некоторым словам, помог предотвратить прорыв индекса S&P 500 из ограниченного торгового диапазона.
По данным Goldman Sachs Group, срок действия опционных контрактов на сумму 2,8 триллиона долларов истекает во время пятничного мероприятия Goldman Sachs Group.
«Четырехкратное колдовство», как известно, происходит, когда фьючерсы на акции и опционные контракты, связанные с отдельными акциями и индексами, а также биржевыми фондами, истекают в один и тот же день. Некоторые опционные контракты истекают утром, в то время как другие истекают во второй половине дня. Обычно это происходит четыре раза в год, примерно раз в квартал.
Такие дни иногда совпадают с волатильностью на рынках, когда трейдеры пытаются сократить свои убытки или использовать контракты «в деньгах», чтобы претендовать на свой выигрыш.
Тем не менее, главный аналитик по производным финансовым инструментам в Goldman видит вероятность того, что акции увидят еще более дикие колебания на сессиях, поскольку истекает череду контрактов, которые помогли подавить волатильность на фондовом рынке.
Опционы, истекающие в пятницу, могут "удалить пиннер 4k, который держал крышку больших ходов", - сказал Скотт Рубнер, управляющий директор и главный стратег по производным инструментам Goldman, в записке для клиентов, полученной MarketWatch. Это может сделать S&P 500 более уязвимым для больших колебаний в любом направлении.
"В коем случае. Мы собираемся переехать на следующей неделе".
Согласно данным FactSet, с начала года S&P 500 торговался в узком канале около 400 пунктов, ограниченных 3800 в сторону падения и 4200 в сторону вверх.
Эти уровни соответствуют некоторым из самых популярных страйк-цен для опционов, привязанных к S&P 500, согласно данным из заметки Рубнера. Цена исполнения - это уровень, на котором держатель контракта имеет возможность - но не обязательство - купить или продать ценную бумагу, в зависимости от типа опциона, которым он владеет.
Это не совпадение. За последний год торговля опционными контрактами, находившимися на грани истечения срока действия, известная как опционы «ноль дней до истечения срока действия» или «0DTE», становится все более популярной.
Одним из результатов этой тенденции является то, что они помогли сохранить акции в узком диапазоне, одновременно подпитывая больше внутридневных колебаний в этом диапазоне, модель, которую несколько трейдеров сравнили с «игрой в пинг-понг».
По словам Голдмана, 0DTE составляют более 40% среднесуточного объема торгов контрактами, привязанными к S&P 500.
Ранее на этой неделе торговля 0DTE помогла предотвратить прорыв S&P 500 ниже уровня 3800 по мере закрытия рынков после закрытия трех банков США, по словам Брента Кочубы, основателя SpotGamma, поставщика данных и аналитики о рынке опционов.
Аналитики говорят, что это одна из причин, по которой индекс волатильности Cboe, также известный как индикатор волатильности Vix или Wall Street, остался таким приглушенным по сравнению с индексом ICE BofAML MOVE, индикатором подразумеваемой волатильности для казначейского рынка, сообщили MarketWatch Кочуба и другие.
Индекс MOVE поразил трейдеров в начале этой недели, так как волатильность в обычно спокойных казначействах привела его к самому высокому уровню со времен финансового кризиса 2008 года. Между тем, Vix VIX едва удалось пробиться выше 30, уровень, который он в последний раз посещал совсем в октябре.
Но некоторые считают, что это может измениться с пятницы.
Безусловно, пятница - не единственная сессия, на которой срок действия крупных опционных контрактов истекает в течение следующей недели. В среду срок действия контракта, привязанного к Vix, истекает в тот же день, когда Федеральная резервная система объявит о своем последнем решении о повышении процентной ставки.