7 мая 2024
👉 АФК Система ( AFKS ). Конвейер IPO в действии? Часть 9 (Cosmos Hotel Group)
📍 Друзья, компания, которую мы рассмотрим сегодня – претендент на ближайшее IPO среди непубличных компаний из портфеля АФК Система. Речь пойдет о крупнейшем гостиничном операторе России Cosmos Hotel Group. В портфель компании входит 37 отелей категорий от 3 звезд, всего в управлении находится около 10 тыс единиц номерного фонда. Недавно компания представила финансовые результаты за полный 2023 г., разбираемся в ее перспективах.
💵 За 2023 г. выручка компании выросла в 2,4 раза до 11,9 млрд руб. Показатель OIBDA вырос в 3,8 раза до 4,1 млрд руб. Причина – увеличение внутреннего туристического потока, о чем сообщает руководство компании. На данный момент доля компании на российском гостиничном рынке составляет около 10%, а к 2026 году этот показатель планируется нарастить до 15-20%.
🏨 Взглянем подробнее на перспективы внутреннего туризма. За год туристический поток внутри страны удвоился до рекордных 75 млн поездок, по данным Минэкономразвития. Для сравнения в 2022 г. данный показатель равнялся 68,5 млн поездок, а в доковидный 2019 г. 62 млн поездок. У правительства есть цель увеличить число поездок к 2030 г. до 140 млн, что прописано в нацпроекте по туризму. Данные туроператоров и сервисов бронирования по росту числа поездок в 2023 г. скромнее и составляют значение в диапазоне от 15 до 30% г/г. В дальнейшем позитивная динамика сохранится, так президент ассоциации туроператоров прогнозирует по итогам текущего года рост числа поездок на 15%. Преимущественный рост ожидается в сегменте приключенческого туризма, это означает, что туристы активнее будут выбирать регионы, где представлен активный отдых, например охота за северным сиянием, восхождения, горные лыжи и т.д. Учитывая большое количество городов в портфеле Cosmos Hotel Group, компания является бенефициаром роста данного сегмента туризма.
👉 Сколько может стоить данная компания? Учитывая ее темпы роста, мы бы оценили эмитента по показателю P/S в 2,5-3, что соответствует капитализации в районе 30-36 млрд руб. IPO может состояться уже в 2024-2025 гг. Ждем больше вводной информации, но на текущий момент актив оцениваем в данном ценовом диапазоне.
Дальше у нас еще остался «Элемент», а уже потом и сама «АФК-Система» с расчетом итоговой стоимости! Развязка уже совсем близко! 🔥
#разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе