FinDay
FinDay
16 февраля 2024 в 14:14
📈Обратные облигации-флоатеры: плавающий купон, но какой? В условиях высокой ставки ЦБ, продолжаем рассказывать про облигации. Недавно мы рассказывали об облигациях-флоатерах, определяя их как облигации, купонные выплаты по которым привязаны к какому-либо бенчмарку. При этом зависимость от динамики бенчмарка подразумевалась прямая. Условно: растет ключевая ставка – растет ставка купона. Но бывает и по-другому. Обратные флоатеры (облигации с обратной плавающей ставкой - inverse floater) – это облигации-флоатеры, купонная ставка которых имеет обратную зависимость от бенчмарка. Например, есть облигация, купонная выплата по которой привязана к ключевой ставке. Если это обратный флоатер, при повышении ключевой ставки купонная доходность облигации падает, при снижении – растет. 🔎 Как это работает? Ставку купона в самом общему виде можно выразить формулой: i = k – f i – ставка купона k – фиксированная ставка, устанавливаемая при эмиссии f – плавающая ставка, привязанная к какому-либо бенчмарку (совсем как у обычного флоатера) Глядя на формулу, скажем: отличие от обычного флоатера лишь в знаке, который стоит между k и f. 🤔 А примеры есть? В январе Альфа-Банк разместил 3-летний обратный флоатер (погашение 16.01.2027) Альфа-Банк-001Р-11. Купон выплачивается ежеквартально. 📍Ставка первого купона - 12,9%. 📍Последующие ставки купона рассчитываются как max(25,9% - R ; 12,9%). R – это средняя ключевая ставка ЦБ РФ за квартал. Это значит, что сравнивается два значения: 12,9% и 25,9% - R, затем из них выбирается большее. Это и есть ставка купона. 📍Получается, ниже 12,9% ставка купона быть не может. В текущих условиях (при ключевой ставке 16%) будут платить 12,9% годовых. 📍Купон по новому выпуску Альфа-Банка будет расти при снижении ставки, поэтому мы и считаем облигацию обратным флоатером. Однако при средней ключевой ставке выше 13% она остается облигацией с фиксированным купоном, поскольку упирается в «пол» в виде 12,9%. Инструмент интересный. Жаль, купить его не получится ни в Тинькофф, ни у других брокеров, по крайней мере пока что – все выкупили фонды и банки. Розничным инвесторам облигации не достались. А ведь это неплохой способ захеджировать снижение ключевой ставки, что мы и ожидаем в ближайшем будущем. 💡Резюме В самом механизме обратных флоатеров никакой магии нет. Рынок обратных флоатеров в России очень узкий, примеры можно пересчитать на пальцах одной руки. В целом, это отличным инструмент, если купить его вовремя. Например, как сейчас, зафиксировать доходность как минимум 12,9% годовых, ожидая снижения ключевой ставки, очень неплохо. Хотелось бы, чтобы подобных инструментов становилось больше. Ну а мы используем разные инструменты в нашей стратегии &FinDay Облигации , чтобы максимизировать свой доход. #облигации #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #финграм
FinDay Облигации
FinDay
Текущая доходность
+6,19%
25
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 июня 2024
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Amatsugay
1,1%
4,1K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+62,3%
5,4K подписчиков
kari_oneiro
+15%
5,2K подписчиков
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Обзор
|
17 июня 2024 в 19:51
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Читать полностью
FinDay
27,2K подписчиков5 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+41,43%
Еще статьи от автора
19 июня 2024
🆘🆘 Друзья, обратите внимание, у кого стояли лимитные заявки вчера по каким-либо фьючерсам, наблюдаются проблемы с расчетом ГО. Нам на 150 тысяч фьючерсов насчитали 600к ГО и списали деньги за непокрытую позицию! Проверьте свои портфели, что подобного не было. Иначе пишите в чат поддержки!
17 июня 2024
​🇷🇺 Про российский рынок 🎢 Последние несколько недель на российском рынке выдались весьма жаркими. Начиная от сильнейшего давления в преддверии заседания ЦБ и заканчивая истерией на фоне санкций против Московской биржи и НКЦ. Пыль немного улеглась, и можно оглянуться на происходящее с учетом полученной за это время информации. ◼️ Начнем с инфляции в стране. По итогам мая инфляция выросла на 0,5 б. п. до 8,3% по году. Тем не менее ЦБ воздержался от повышения ключевой ставки на этом заседании и только выразил возможность более резкого изменения в июле. Но складывается ощущение, что регулятор рассчитывает на другое стечение обстоятельств, которое приведет к снижению инфляции. ◽️ Как мы ранее уже говорили, инфляция в стране остается высокой за счет дорогой валюты и большого объема импорта. Сюда еще накладывается удорожание стоимости товаров из-за увеличения цепочки посредников-поставщиков товаров. ◼️ Однако в последнее время у импортеров появились проблемы в части оплаты за товары. Крупные банки не принимают переводы из-за опасений попасть на вторичные санкции США и ЕС. По большей части речь идет о китайских контрагентах, но проблема решается путем переводов на мелкие банки и далее уже на крупные. Но и здесь у бизнеса начали появляться сложности. ◽️ В итоге мы получаем уменьшение объемов импорта и, соответственно, уменьшение спроса на валюту. Что, в свою очередь, может создать поддержку рублю, чтобы как минимум не обвалиться в текущих реалиях. 💭 Вышеописанное не говорит о сильном укреплении рубля, скорее об изменении баланса в импорте и экспорте, что, в свою очередь, может сдержать рубль от более серьезного ослабления. А регулятор, в свою очередь, дает себе время на то, чтобы увидеть, как ситуация будет отражаться на инфляции. Про санкции на Мосбиржу, НКЦ и что будет с рынком акций 🔶 Санкции против НКЦ и Мосбиржи касаются исключительно операций в долларах и евро. Что не влияет на уровень продажи экспортной выручки или спрос на валюту среди импортеров. Существенная часть операций уже велась в валюте других стран, через которые идет товарооборот. А справедливый курс рубля теперь будет определяться через юань. Что касается бизнеса, то от введенных санкций он практически не пострадает, а «пролив», случившийся на прошлой неделе, можно считать избыточным. Только Мосбиржа потеряет прибыль от комиссий за сделки, проводимые с валютами доллар и евро, да и то это не существенная часть доходов для нее (2-3%). 🔷 Но если где-то убавилось, то в другом месте добавилось. Обмен перейдет в банки, и курс будет определяться исходя из данных, которые они будут предоставлять. Первое время может наблюдаться некоторая волатильность из-за установленных корсов самих финансовых организаций, но далее, спрос и предложение выровняют ситуацию. Рынок акций 🤔 По нашему субъективному мнению, за последние несколько недель на рынке прошла чистка слабых рук. Из бумаг выгрузили всех лишних, кто был подвержен панике. В самих бумагах по большей части ничего не изменилось, структура рынка остается растущей. А главное, появилось много интересных точек входа в рынок. Мы остаемся позитивно настроены на среднесрочную и долгосрочную перспективу в бумагах, чей бизнес фундаментально сильный и имеет как запас прочности, так и определенные драйверы к росту. 📈 Для себя мы выделили уже бумаги, в которые будем добирать позиции и где-то открывать новые. С интересными идеями мы делимся в нашем закрытом канале @FinDay_Insights и объясняем, почему эти бумаги нам интересны. Ну и, конечно, наш портфель автоследования FinDay Россия , в котором уже сформированы сильные позиции и которые мы будем усиливать в ближайшее время, так как рынок дает нам на эту возможность. MMU4 MXU4 USDRUBF CRU5 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
14 июня 2024
🔥 ОВК UWGN (Объединенная вагонная компания) - самый подробный разбор отчетности после доп.эмиссии Друзья, вы просили, и мы сделали! Кто еще не видел, смотрите новый выпуск на youtube с подробным разбором компании, ситуации в ней, и конечно же справедливости оценки по текущим котировкам! 👉 https://youtu.be/eP2vLZNdOTU?si=nxCXYSJMN6s-LjF8 Разобрали, что было в компании до огромной доп.эмиссии, и что происходит с финансовыми показателями сейчас. Рассмотрели баланс, отчет о фин.результатах, и, конечно, денежные потоки! Еще одно видео, претендующее на формат обучающих, которое будет полезно любому инвестору, даже ни разу не сталкивающимся именно с ПАО НПК ОВК. Поэтому, всем быстро смотреть, и делиться обратной связью! Именно она мотивирует нас делать подобные разборы чаще 👍