Магический DCF. Как узнать истинную стоимость компании? 🔸Практически в каждой книге и курсе про инвестиции говорится, что нужно покупать недооцененные компании. Но что такое недооценка? Ответ следующий - когда цена на бирже ниже некой внутренней (истинной) стоимости, но как найти эту внутреннюю стоимость? На этом вопросе собственно и сфокусирована вся финансовая теория в области оценки и основной общепринятой концепцией стала оценка на основе доходов компании, что в общем то логично, ведь прибыль и есть конечная цель компании и инвесторов. 🤔 Но проблема в том, что доходы можно оценивать по разному - выручка, чистая прибыль, Ebitda, денежные потоки и много чего еще. Как же выбрать верный путь ? ------------------------------- 🔸Эта тема наверно заслуживает отдельного поста, который я тоже скорее всего напишу, если зайдет такой формат обучения. Но глобально суть вопроса в добавленной стоимости. Ведь не секрет, что стейкхолдерами компании, которые получают от нее добавленную стоимость являются не только акционеры, но и государство (налоги), кредиторы (проценты), привилегированные акцинеры (дивиденды), поставщики (расходы) и тд. А поэтому нам нужно выбрать такой вид дохода, который бы доставался непосредственно акционерам (Equity investors). На первый взгляд может показаться, что такой метрикой может быть чистая прибыль, но это не совсем верно, ведь ЧП показатель бумажный (номинальный) и реальных денег за ним может и не быть. Поэтому самым важным показателям для инвесторов будут денежные потоки компании, именно Свободный денежный поток (FCF). Именно он и применяется для оценки компании. 🔹Формула FCF: NOPAT + Non-Cash Adjustments and Changes in Working Capital from CFS – CapEx. Стоит отметить, что существует несколько видов денежных потоков, но эта тема тоже заслуживает отдельного поста, так что ставте реакции, если интересно. То есть мы берем операционную прибыль после налогов , вычитаем не денежные расходы (например амортизацию) так как они не влияют на денежные потоки (на то они и неденежные), вычитаем изменение в оборотном капитале (так как если вы купили материалы для производства, вы потратили cash), и вычитаем капитальные вложения Так мы получаем денежные потоки, которые мы потом сложим и продисконтируем (денежные потоки, полученные в разные периоды имеют разную стоимость. Почему? - ну хотя бы потому, что существует инфляция, а так же возможность положить их например на депозит и получить больше в следующих периодах). Тема теории стоимости денег во времени тоже заслуживает отдельного поста. Проделав все эти многочисленные операции мы наконец получаем NPV - или внутреннюю (фундаментальную) стоимость компании, которая покажет, недооценена ли акция или переоценена. #пульс_учит #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #финграм