Полюс золото Ребята, хочу поделиться действительно интересной историей на нашем рынке на фоне роста золота, акциями Полюс Золото. Постараюсь простыми словами обосновать свои мысли в этой истории. Компания российский и мировой лидер по запасам золота (97 млн унций) и себестоимости производства. В результате выкупа своих акций (выкупила порядка 30%) компания существенно увеличила свою долговую нагрузку. По итогам 23 года долгосрочные обязательства увеличились +220% . Мне всегда нравилось покупать акции компаний, которые выкупают свои бумаги. Логика простая: «если самому эмитенту нравятся свои бумаги и он готов их выкупать, то почему бы их не купить мне.» Компания готова вернуться к выплате дивидендов, убедившись в достаточности денежного потока. Финансовые метрики при цене 12900 руб за акцию по итогам 2023 г Капитализация 1,5 трлн руб Выручка 461486 млн руб EBITDA 336443 млн руб Прибыль 151390 млн руб Количество акций 116356 (на конец 2022 год акций было 135354 шт) P/E=9,9 P/S=3,25 Рентабельность 38% Тригерры для роста бумаг: 1. Рост стоимости золота 2. Возвращение к выплате дивидендов (по оценкам аналитиков порядка 9%) Расчеты «на коленках» по итогам 23 года - в рублях стоимость золота составила порядка 4900 руб, на текущий момент в рублях 6800 руб (ориентируюсь на рублевую стоимость т.к. эта бумага еще и хедж к девальвации рубля). Получаем потенциальный рост выручки порядка 38,7%, при условии сохранения рентабельности компанией получаем прогнозируемую прибыль порядка 243 млрд. руб. (460 млрд EBITDA). При таких показателях компания вероятнее вернется к выплатам дивидендов. Полюс обычно торговался на уровне 6 *EV/EBITDA (дисконт к текущим ценам порядка 24%) сейчас 4,46. Исходя из простых расчетов получаем потенциально стоимость одной акции 17630 руб. Откуда взяться росту цен на золото? Ожидания снижения процентной ставки в Штатах, спрос на защитный механизм и желание хранить золото в качестве страховки от инфляции и девальвации валюты – все это способствует росту цен на драгоценный металл. Самое главное, санкции и заморозка ЗВР России похоже заставили центральные банки других стран пересмотреть свои взгляды на формирование своих валютных запасов и увеличение в них доли золота. Спрос центральных банков на золото стал мощным стимулом, поскольку все больше и больше развивающихся стран присоединяются к дедолларизации в ответ на западные санкции в отношении России. Китай лидирует в своей жажде к золоту, добавляя большие объемы золота в свои резервы в течение последних 16 месяцев подряд (см рисунок источник SeekingAlpha), что компенсирует давление продаж со стороны ETF. Доля золота в запасах США - 70%, Россия- 26%, Швейчария -8%, Китай- 4%, Япония -4%, Гонконг -0%. Увеличение доли золота в запасах Китая на 1 п.п. эквивалентно 500 тонн спроса на металл, это около 10% мирового спроса. (источник аналитика Атона). По технике на этой неделе цена пробила локальный максимум и открыла дорогу до уровня 16300. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $PLZL