19 сентября 2022
RU000A101XD8 👼 Максима Телеком — «падший ангел» оживает?
Некоторые Телеграм-каналы заговорили о том, что Максиме Телеком «стало лучше». А весной Forbes тоже обращал внимание на перспективы ее облигаций. Похоже, компания оживает.
А что с ней случилось? Максима Телеком — «падший ангел» российского рынка облигаций. Выпуски провайдера Wi-Fi московского метро сейчас торгуются в районе 60% номинала. Продав в прошлом году Газпром Медиа свой основной актив, он остался без основного источника дохода.
В итоге компания стала убыточна, и агентство АКРА понизило Максиме рейтинг. А ведь уже в 2023 году будет оферта по выпуску облигаций.
Что изменилось с тех пор? За 1-е полугодие 2022 года компания опубликовала результаты, которые сильно вдохновили инвесторов:
• выручка выросла в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
• EBITDA – на 87%
• отношение Чистого долга к EBITDA улучшилось
Какие риски? Подобрать «падшего ангела» — почему бы и нет? Вот только у Максимы еще и мутная бизнес-модель. Например: выручка выросла на продажах серверного и телекоммуникационного оборудования. Но какого и кому — неизвестно.
Кроме того, компания все еще убыточна: за первую половину 2022 года ее прибыль составила -300 млн рублей, хотя чистый убыток и сократился.
Что еще может пойти не так?
• из-за санкций не исключены проблемы с поставками импортного оборудования
• не факт, что в текущих реалиях будет большой спрос на цифровизацию городской инфраструктуры – главное направление Максимы сегодня
@IF_Bonds