🔍 Беглый обзор ｜ Интер РАО 🔍 🔹 Об эмитенте🔹 Интер РАО — российский энергетический холдинг, производящий электрическую и тепловую энергию, занимающийся энергосбытом, международным энерготрейдингом, инжинирингом, а также управлением распределительными электросетями за пределами России. Тикер на бирже: $IRAO 🔔 Что можно сказать? 🔔 🔸 Мультипликаторы. Достаточно хорошие показатели относительно сектора. Судя по P/BV = 0,53, акции покупаем со скидкой. P/E = 3,29 говорит о том, что если мы купим компанию целиком, то сможем вернуть все потраченные деньги через 3,29 лет. Много, однако по сектору показатель в 2 раза больше — 6,35 лет. EV/EBITDA ушёл в отрицательную зону благодаря отрицательному чистому долгу. 🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022: • капитальные расходы увеличились до 66,8 млрд ₽ (+19,5%); • чистый долг в отрицательной зоне — минус 537 млрд ₽; • EBITDA немного прохудилась до 182,4 млрд ₽ (-0,5%); • чистая прибыль выросла до 135,9 млрд ₽ (+15,7%); • выручка составила 1 359,8 млрд ₽ (+7,5%). Рост выручки объясняется во многом ослаблением рубля, индексацией тарифов на тепловую энергию и ростом энергопотребления в РФ. Отрицательный чистый долг говорит о финансовой стабильности Интер РАО, а именно большем количестве денежных средств их эквивалентов, чем обязательств. Идёт рост капитальных расходов в связи с новыми проектами, а именно Новоленская ТЭС, которую должны ввести в эксплуатацию в 2028 году. 🔸 Дивиденды. По дивидендной политике направляется 25% чистой прибыли на выплату дивов по МСФО. На инвесторов не сильно ориентирована. На данный момент рекомендованы дивиденды в размере ≈0,326 ₽ на акцию, а это 7,61%. Последний день для покупки 31 мая 2024. 🔸 Санкции. В 9 пакете от Евросоюза оказался глава «Интер РАО» Борис Ковальчук. В начале марта этого года стало известно, что Ковальчук покидает пост гендиректора. 🔸 Риски. Тут всего по чуть-чуть: • в 2022 году были новости о делистинге — на одном из советов директоров информацию опровергли, но... ложечки нашлись, а осадочек остался; • дальнейший рост дивидендной доходности маловозможен, так как компания отказывается изменять дивидендную политику в сторону увеличения % от прибыли, направляемой на выплаты; • из-за санкций возврат на европейские рынки сбыта электроэнергии затруднителен, что значительно ограничивает развитие экспорта. 👉 Мой взгляд. Нейтральная и крепкая компания с низкими дивидендами. Мультипликаторы мне понравились — лучше сектора. Есть крупные запасы кэша на счетах, о чём говорит отрицательный чистый долг. Говоря о экспорте, хоть и начались проблемы с Европой, смотрим на Азиатский рынок. Из интересного выделю и сотрудничество с Китаем. В октябре 2023 стало известно о договоре с китайскими партнерами, согласно которому повышается контрактная цена на поставки электроэнергии на размер пошлины (7%). В общем, санкции есть, но страдать особо эмитент не должен. Также Интер РАО занимается поглощениями — за 5,9 млрд ₽ эмитент приобрёл 2 энергосбытовых компании у Россетей – 100% акций АО Псковэнергосбыт и 91,044% акций АО Екатеринбургэнергосбыт: "Сделки по приобретению сбытовых компаний в Екатеринбурге и Псковской области позволят увеличить абонентскую базу группы "Интер РАО" на 3,3% до 19,8 млн абонентов" В целом, смотрится интересно: с Китаем дружим, увеличиваемся за счёт поглощений, от санкций страдаем не особо. Ради же только дивидендов рассматривать компанию не стала бы — дивидендная политика вряд-ли изменится. Можно рассмотреть как защитный актив. Как понимаю, Интер РАО является государственной компанией, поэтому в случае ЧП есть, кому поддержать бизнес. Также поддержу конкурс @PaulTos . Ссылка на конкурс: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PaulTos/b1f10583-74a2-4b3a-9452-a9491ae7e39f/ ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #ФинансовыйРывок24