Как использовать мультипликатор EV/EBITDA? Популярный среди инвесторов и аналитиков мультипликатор

28 июля 2022 в 11:58

Пульс учит

Как использовать мультипликатор EV/EBITDA? Популярный среди инвесторов и аналитиков мультипликатор EV/EBITDA имеет свои преимущества и недостатки, как и любой другой мультипликатор. Чем ниже значение — тем лучше. В его числителе стоит самая достоверная оценка эмитента — EV = капитализация + чистый долг. В знаменателе указывается неоднозначная модель учета прибыли “EBITDA” — прибыль до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации. Преимущества При расчете EBITDA процентная ставка по займам игнорируется, а налоги не учитываются, поскольку они могут сильно варьироваться в зависимости от доходов и убытков в предыдущие периоды. EBITDA упрощает сравнение разных компаний с разными структурами капитала, налоговыми ставками и политикой амортизации. Недостатки EV/EBITDA не применим для компаний финансового сектора, так как у них понятие долга в отчетности имеет совсем иной смысл. Неоднозначность — отрицательный EV/EBITDA не ответит на вопрос, что происходит в компании. И числитель (когда наличных в компании больше, чем ее market cap), и знаменатель (когда убыток) в формуле расчета могут оказаться отрицательными. Более того, они оба могут оказаться отрицательными, и тогда результат окажется положительным — такие моменты важно проверять. Также EV/EBITDA не применим для оценки растущих компаний: убыток или низкая прибыль искажают восприятие реальной ценности компании. Баффет — один из критиков показателя EBITDA. Он отмечает, что EBITDA не учитывает амортизацию, и это неправильно. EBITDA не равно Денежному потоку (Cash Flow). Игнорируются налоги и проценты по кредитам, хотя это реальные денежные затраты. Также EBITDA не учитывает капитальные затраты — важные денежные издержки каждой компании. ♦️ EBITDA не учитывает многие аспекты бизнеса, игнорирует денежные затраты и фактически завышает денежный поток. ♦️ Однако при соблюдении всех «но», сравнительный анализ с помощью этого мультипликатора дает еще одну важную оценку недооцененности или переоцененности компании относительно конкурентов. #обучение #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе