Мнения инвесторов о стратегии

ВТБ: когда в идее уже слишком много людей. В субботу побывал на конференции Smartlab в Санкт-Петербурге. Практически все держат ВТБ и ждут переоценку на фоне решения по дивидендам. И лишь меньшинство собирается идти в отсечку. 💭 Это натолкнуло меня на мысль: при таком насыщении идеи, есть ли ещё апсайд? Возможно, он и остался, но соотношение риск/потенциал уже выглядит не в нашу пользу. Когда большинство участников рынка смотрит в одну сторону — это уже не идея с перекосом в оценке, а скорее поле для разочарования. Особенно с учётом репутации самого эмитента. &Supremum $VTBR

30 июня состоятся годовые собрания акционеров сразу двух системообразующих банков — Сбера и ВТБ. На повестке дня ключевой вопрос: выплата дивидендов за 2024 год. 📌 Сбербанк рекомендовал выплату 34,84 ₽ на акцию, что даёт дивидендную доходность ~11,2%. Рынок уже заложил эти ожидания в цену, а вероятность отмены — минимальна. Поэтому сильных движений на подтверждении я не жду. 📌 ВТБ предложил 25,58 ₽ на акцию, что соответствует рекордной доходности ~24,5%. Однако рынок оценивает вероятность утверждения этой выплаты осторожно — ВТБ нередко преподносил акционерам «сюрпризы». Если дивиденды подтвердят, возможен импульс вверх, но не исключаю, что часть спекулянтов начнёт выходить ещё до решения или сразу после фиксации. 🔍 Среднесрочно: Сбер выглядит стабильно: при снижении ключевой ставки он способен быстро закрыть дивидендный разрыв, а будущие дивиденды вряд ли будут ниже текущих. Хороший выбор для консервативных инвесторов. ВТБ — идея рискованнее, но потенциально более доходная. Подходит тем, кто готов внимательно следить за новостями и быстро реагировать. Доходность может быть отличной — при условии, что банк выполнит свои обещания. ⭐️ Аутсайдер по вниманию, но не по качеству — Банк Санкт-Петербург (БСПБ). У него: высокая прогнозируемая прибыль, щедрая дивидендная политика, крепкий запас капитала. Для меня это — тёмная лошадка сектора, которая может приятно удивить в течение года. &Supremum $SBER $VTBR $BSPB

ВТБ: будут ли дивиденды и чего ждать инвесторам? Банк ВТБ планирует выплатить 275,75 млрд рублей дивидендов по итогам 2024 года — это 50% от чистой прибыли по МСФО, что соответствует новой дивидендной политике. Распределение выплат: 25,58 ₽ на одну бумагу 223,2 млрд ₽ — получит государство как мажоритарий 52 млрд ₽ — уйдут миноритариям Важные даты: 📅 30 июня — ГОСА 📅 11 июля — закрытие реестра Особенности: Дивиденды согласованы с ЦБ — это важный фактор уверенности. ВТБ заявляет о равенстве дивидендной доходности между обычкой и префами. Выплаты приведут к снижению норматива достаточности капитала на 1,1 п.п., но норматив останется выше минимального уровня (9,25%). Возможные риски: ВТБ не исключает допэмиссию акций на 70–150 млрд рублей для поддержания капитала — потенциальное размывание долей акционеров. Для смягчения нагрузки ожидается замедление роста кредитного портфеля. При ROE в районе 15% накопленной прибыли может быть достаточно, чтобы обойтись без дополнительного привлечения. Вывод: Я думаю, дивиденды будут выплачены. Основной риск — допэмиссия, и он выглядит вполне вероятным. История интересна для тех, кто готов принять регуляторные и капиталовые риски. Это не консервативная идея, а ставка на то, что рынок переоценивает проблемы ВТБ и недооценивает его возможности по восстановлению капитала. &Supremum $VTBR

ЦБ РФ и ключевая ставка: чего ждать и как отреагирует рынок?  Сегодня Банк России объявит решение по ключевой ставке. Это не просто очередное заседание — это возможный поворотный момент для всего финансового рынка.  Ключевая ставка в России на данный момент составляет 21% — это один из самых высоких уровней в мире среди крупных экономик.  Если вычесть инфляцию из номинальной ставки, мы получаем так называемую реальную процентную ставку — то есть доходность, очищенную от обесценивания денег. В случае России она составляет порядка 13–14%, что делает её абсолютным лидером среди всех развивающихся и развитых стран. Что думают аналитики? Большинство аналитиков ждут, что ставка останется на уровне 21%. Однако часть экспертов считает, что есть аргументы для её небольшого снижения уже сегодня. Почему ставка может остаться: * Инфляционные ожидания по-прежнему высоки. * ЦБ не видит устойчивого тренда к снижению инфляции до цели (4%). * Жёсткая риторика ЦБ — «лучше пересидеть, чем недосидеть». Почему ставка может быть снижена: * Реальная ставка аномально высокая. * Экономика замедляется: темпы роста ВВП падают. * Минэкономразвития прямо указывает на необходимость смягчения. 📉 Что будет, если ставку снизят? Даже небольшое снижение ставки или мягкий тон ЦБ в пресс-релизе могут стать триггером для разворота на фондовом рынке. Кто выигрывает? Дивидендные акции: снижение ставки делает банковские депозиты менее привлекательными, и инвесторы переключаются в бумаги с высокой дивдоходностью. Банки и ритейл: потенциальное оживление потребкредитования. Девелоперы: снижение ставок по ипотеке стимулирует спрос. Вывод: Если ЦБ сегодня даже сохранит ставку, но смягчит риторику — это уже повод готовить портфель к переходу в фазу роста. Ставка 21% — это крайность. Такие режимы не вечны. А вот дивиденд по акциям, купленным на низах — вполне. &Supremum

Почему я выбираю акции как инструмент сбережения и накопления капитала. Сегодня на рынке есть множество инструментов для сохранения капитала — от депозитов до фондов денежного рынка. Но мой выбор уже давно сделан в пользу акций качественных компаний, и вот почему. Депозиты — это предсказуемый и практически безрисковый способ получения дохода. Но на практике — это инструмент с ограниченным горизонтом и нулевой гибкостью. Разворот на рынке может произойти резко и без предварительных сигналов, а вернуться из депозита в акции уже будет поздно: цены уйдут. В ретроспективе, конечно, депозиты выглядят разумным решением, но с точки зрения стратегического подхода — они слишком инертны. Облигации — более гибкий инструмент с меньшей волатильностью по сравнению с акциями. Но у них есть схожий минус: можно ждать разворота, сидя в облигациях, но в итоге пропустить сам рост, пытаясь пересесть в акции. Кроме того, рост курсов облигаций при снижении ставки зачастую уже заложен в цены. Фонды денежного рынка (например, LQDT) — альтернатива депозитам с ежедневным начислением дохода и быстрой ликвидностью. Они выглядят привлекательно... но опять же — только в зеркало заднего вида. Их доходность ограничена, а потенциал роста отсутствует. Акции же — это участие в прибыли компаний, чья выручка и дивиденды могут расти выше уровня инфляции. Да, это рискованный инструмент, но он даёт стратегическое преимущество — возможность быть в рынке, когда начнётся рост. А он, как правило, приходит внезапно. Поэтому моя стратегия — держать в фокусе компании с устойчивыми бизнес-моделями, низкой или нулевой долговой нагрузкой и сильной дивидендной политикой. Такие эмитенты не только чувствуют себя уверенно в любой макросреде, но и первыми реагируют на смену процентного цикла. В условиях геополитической неопределённости невозможно предсказать, какой инструмент окажется лучшим в конкретный момент. Но только через долю в бизнесе можно защититься от инфляции и сохранить гибкость для разворота в сторону роста. &Supremum

Стратегия Novabev Group до 2029 года: что важно знать инвестору? Novabev Group опубликовала стратегию развития на 2025–2029 годы. Главная цель — удвоить бизнес за пять лет. Как компания собирается этого добиться — ниже коротко и по делу. 1. Рост за счёт премиум-сегмента Novabev усиливает акцент на премиальные и суперпремиальные бренды. В портфеле — вино собственного производства, импортный алкоголь и джин, который компания намерена сделать лидером в своей категории. 2. «Винлаб» как двигатель роста Флагманская розничная сеть продолжит расширяться. Это не просто магазины — это высокомаржинальный актив с устойчивым ростом. Развивается и онлайн-направление: e-commerce доля растёт, впереди — переход к маркетплейсу B2C/B2B. 3. Инвестиции в технологии В планах — автоматизация производственных процессов, логистики и использование Big Data в управлении продажами. Всё для повышения эффективности. 4. Финансовая стабильность и дивиденды Компания сохраняет умеренный долг и регулярно платит дивиденды. Показатели роста выручки и прибыли на уровне выше среднего по сектору. Если посмотреть Novabev в сравнении с другими ретейлами: X5 выглядит наиболее сбалансированным игроком с хорошим ROE и низким долгом. Novabev Group демонстрирует привлекательные мультипликаторы, особенно в контексте своей стратегии роста и фокуса на премиум-сегмент. В сравнении с крупными ритейлерами, такими как X5 и «Магнит», компания выглядит конкурентоспособно, особенно учитывая её специализацию и потенциал роста в нишевом сегменте. &Supremum $BELU

Банк Санкт-Петербург: уверенный старт 2025 года и щедрый потенциал дивидендов. Банк Санкт-Петербург (MOEX: BSPB) опубликовал сильные финансовые результаты за 1 квартал 2025 года по МСФО: Чистая прибыль выросла на 19% по сравнению с 1 кв. 2024 года и составила 15,5 млрд руб. Кредитный портфель увеличился до 760 млрд руб., главным образом за счёт роста ипотечного кредитования и инвестиционных займов для бизнеса. Резервы под убытки снизились с 33,3 до 31,1 млрд руб., что отражает стабильное качество активов. Ликвидность на высоком уровне: денежные средства и их эквиваленты подскочили почти в 2 раза, до 105 млрд руб. Портфель ценных бумаг вырос до 12,7 млрд руб., преимущественно за счёт корпоративных облигаций и ОФЗ. Если прибыль сохранится на текущем уровне и Банк, как и раньше, направит 50% чистой прибыли на дивиденды, то инвесторы могут рассчитывать на выплату порядка 70 руб. на акцию за 2025 год. Это — потенциально один из самых высоких дивидендов среди российских банков. Акция остаётся интересной как для дивидендных инвесторов, так и для тех, кто ставит на восстановление банковского сектора. &Supremum $BSPB

Ровно год назад я запустил свою стратегию автоследования, и судьба преподнесла мне непростое испытание – старт пришёлся на период рыночных максимумов, после которых последовало длительное снижение. За период с 6 мая 2024 года по 5 мая 2025 года моя инвестиционная стратегия продемонстрировала результат +41,8% роста. Этот показатель достигнут на фоне общего падения рынка. Сравнительный анализ с индексами Мосбиржи показывает следующие результаты: IMOEX( индекс МосБиржи) показал снижение на 20,3% MOEXTR (индекс МосБиржи с учётом дивидендов) снизился на 9,8% Особо стоит отметить, что такой результат был достигнут исключительно за счёт качественного отбора акций и фундаментального анализа, без использования маржинального кредитования и коротких продаж. &Supremum

X5 Group опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста выручки, но сталкивается с давлением на прибыльность — результатом роста издержек и усиленной конкуренции. Выручка увеличилась на 20,7% год к году, превысив 1 трлн рублей, что является рекордом для первого квартала. Ключевой вклад обеспечили рост среднего чека и увеличение трафика (+4,6% г/г), а также масштабирование формата "жесткого дискаунтера" Чижик (+51,8% к прошлому году по торговой площади). Цифровые бизнесы (включая экспресс-доставку и маркетплейс 5Post) принесли 70,8 млрд рублей, что составляет 6,6% от совокупной выручки. При этом рентабельность EBITDA снизилась до 4,8% (год назад — 6,3%), что связано с ростом операционных расходов, логистических затрат и товарных потерь. Чистая прибыль составила 18,35 млрд рублей, что на 24% ниже, чем в первом квартале 2024 года. Рентабельность чистой прибыли сократилась до 1,7% (-1 п.п. год к году). Динамика торговых площадей показывает разнонаправленное движение: Пятёрочка: +7,5% г/г Перекрёсток: +0,5% г/г (сокращение по сравнению с прошлым кварталом) Чижик: +51,8% г/г — драйвер органического роста Общая площадь сети выросла до 11,2 млн кв.м (+8,7% г/г) Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 14,6%, где основным драйвером стал рост среднего чека. Финансовое положение остаётся устойчивым: Чистый долг — 220,8 млрд руб. Чистый долг/EBITDA — 1,11x Денежные средства — 619,4 млрд руб. Капитальные затраты — около 6% от выручки Прогноз менеджмента на 2025 год: Рост выручки — около 20% Рентабельность EBITDA — менее 5% Поддержание умеренного уровня долга: Net Debt/EBITDA в диапазоне 1,2–1,4x Инвестиционный вывод: При текущей рентабельности чистой прибыли 1,7% и снижении EBITDA-маржи, мультипликаторы будут под давлением. Оценка по EV/EBITDA (на основе guidance и текущей капитализации) приближается к верхней границе допустимого диапазона для сектора (5–6x).Тем не менее, сильный баланс (низкий Net Debt/EBITDA) и акцент на развитие дискаунтеров (Чижик) позволяют рассчитывать на восстановление маржинальности в среднесрочной перспективе. Потенциал роста бумаг остаётся, но реализация будет зависеть от способности менеджмента стабилизировать издержки при сохранении темпов роста. &Supremum $X5

Кто выиграет от снижения ставки ЦБ? Банк России может снизить ключевую ставку — если не на завтрашнем заседании, то в ближайшие месяцы. Это может стать мощным драйвером для фондового рынка, особенно для компаний, чувствительных к стоимости заимствований и росту потребительской активности. Кто в выигрыше: Банки (Сбербанк, ВТБ, Совкомбанк, Тинькофф) — выиграют от удешевления фондирования и роста объёмов кредитования. Чистая процентная маржа может вырасти. Застройщики (Самолёт) — снижение ставок поддержит ипотеку и спрос на жильё. Особенно важно для компаний с высокой долговой нагрузкой, которым предстоит рефинансирование. Ритейл (Магнит, X5 Group) — рост потребительской активности и доступность кредитов позитивно скажутся на выручке. Если ЦБ действительно развернёт курс — именно эти бумаги могут первыми отреагировать ростом. &Supremum $SBER $SMLT $SVCB $X5 $IMOEXF