О компании Berkshire Hathaway

#мысливслух Риск и доходность Чем выше риск, тем больше потенциальная доходность - давно известное в финансах соотношение, которое акцентирует внимание только на одной стороне медали - возможных прибылях. Но редко кто обращает внимание на приставку "потенциальная", пока сам не столкнется с потерями и осознает тот факт, что за высокой доходностью могут быть и большие риски. Тем не менее ежегодно все больше людей, которые уверены, что умнее и проницательнее большинства участников рынка, становятся спекулянтами в погоне за деньгами и в конечном итоге остаются ни с чем. Конечно же есть примеры успешных трейдеров, заработавших миллионы на рискованных и маржинальных сделках. Но они представляют меньшинство и скорее являются исключением, а не правилом. А большинство - обычные рядовые люди, к которым как мы авторы, так и вы, уважаемые читатели, с высокой долей вероятности относимся. Однако этот факт не означает, что мы не способны зарабатывать на рынке. Можно абсолютно уверенно сказать, что получение прибыли, умеренной, но постоянной, - посильная задача с учётом ограничений на риск, доходность и другие факторы. Кроме того, парадоксальный факт - необязательно брать на себя повышенные риски, чтобы достичь высоких доходностей. В некоторых случаях достаточно занимать защитную, консервативную позицию и дожидаться благоприятных моментов для заключения сделок, которые рано или поздно обязательно появятся. В данном случае невозможно не упомянуть У. Баффета, который сейчас держит рекордный уровень кэша, т.к. не видит интересных возможностей для инвестиций в силу переоцененности рынка, и который заработает свое, как только такая возможность появится. А пока можно получать более 5% в американских векселях на 170-миллиардную долларовую кубышку. $BRK.B Другой пример. За последний 12 месяцев инвесторы в российские облигации, придерживающиеся консервативной позиции, могли не только защищить свой портфель от убытков, но и получить одну из самых высоких доходностей в сегменте. Достаточно было держать средства в РЕПО (фондах денежного рынка), флоутерах или, в крайнем случае, коротких депозитах. И результат бы был однозначно выше инвестиций в облигации с фиксированным купоном, особенно длинные ОФЗ. $LQDT Самый интересный случай частично затрагивает финансовый рынок, тем не менее наиболее показателен. Рекордные стимулирующие программы и снижение ставок в 2020 году на фоне пандемии привели к абсолютному отсутствию нетерпимости к риску: рост фондового и долгового рынков, активное кредитование, массовая эмиссия обязательств - на рынке оставалась все меньше возможностей для перспективных инвестиций. Как следствие, многие банки в погоне за прибылями начали активно наращивать портфели длинных трежерис и кредитов под залог коммерческой недвижимости. Последствия хорошо известны. В пике нереализованные убытки Bank of America от вложение в казначейские облигации достигали половины капитала банка. Многие региональные банки столкнулись к тому же с ростом просроченной задолженности и бегству вкладчиков, для некоторых из них итог оказался смертельным. $BAC В качестве главного бенефициара всей ситуации можно представить JP Morgan, изначально придерживающегося более консервативной политики во всех отношениях. Впоследствии банк получил приток вкладчиков из региональных конкурентов, а также за бесценок выкупил First Republic Bank, в итоге укрепив как финансовое положение, так и позиции на рынке, или, говоря языком рынка, получил максимальную доходность при минимальных рисках. $JPM Как говорится, не все то золото, что блестит. В погоне за высокими прибылями можно приобрести, казалось бы, ценный актив, который в результате принесет неожиданный убыток. Поэтому консерватизм, а в действительности здоровый скептицизм, на рынке как и в любой другой сфере никогда не помешает. @DolgosrokInvest

Письмо акционерам Уоррена Баффета Ежегодно, вот уже более 60 лет, Уоррен Баффет пишет письмо акционерам Berksihre Hathaway. 2024 не стал исключением. Мне кажется, что это не только обращение к акционерам Berksihre Hathaway, это обращение к любому, кого интересует экономика и инвестиции. Я выделил три интересных мысли в этом письме: «За годы своего существования Berksihre Hathaway привлекла необычное количество таких пожизненных акционеров и их наследников. Мы дорожим их присутствием и считаем, что они имеют право каждый год узнать как хорошие, так и плохие новости непосредственно от своего генерального директора, а не специалиста по связям с инвесторами или консультанта по связям с общественностью, вечно изучающего оптимизм и сиропную кашу» Порой компании не задумываются насколько важно генеральному директору держаться открыто и говорить прямо со своими акционерами. В России такой практики действительно не хватает. «Однако более чем глупо выносить суждение об инвестиционной ценности Berksihre Hathaway на основании доходов, которые включают в себя капризные движения фондового рынка день за днем. И да, даже год за годом. Как учил меня Бенджамин Грэм в краткосрочной перспективе рынок действует как машина для голосования, а в долгосрочной перспективе он становится машиной для взвешивания» На фоне ежедневных новостей (положительных или негативных, неважно), стоимость компании меняется каждую секунду из-за перемены настроения людей, не обращая внимания на фундаментальную стоимость бизнеса, это особенно заметно сейчас на российском рынке, где доля частных инвесторов в объёме торгов акциями достигает 80%. Поэтому еще раз хочу обратить ваше внимание на фундаментальный анализ и оценку бизнеса именно с его помощью. «Время от времени рынки или экономика приводят к тому, что акции и облигации некоторых крупных и фундаментально хороших компаний оказываются поразительно неправильно оцененными. Действительно рынки могут и будут непредсказуемо застывать и даже исчезать, как это было в течение четырех месяцев в 2014 году и в течение нескольких дней в 2001. Если вы считаете, что сейчас американские инвесторы более стабильны, чем в прошлом, вспомните сентябрь 2008, скорость связей и чудеса технологий способствуют мгновенному всемирному параличу, и мы прошли долгий путь со времен дымовых сигналов, такие мгновенные паники случаются нечасто, но они случаются» Подытожить хотелось именно этой мыслью. Российский рынок и экономика в последнее десятилетие сталкивается с множеством проблем, порой с очень пугающими, но необходимо помнить, что на смену панике приходят спокойствие и возможности для роста. Это мы и наблюдаем на российском рынке последние годы. Если вас заинтересовали тезисы выше, то оставляю ссылку на письмо в переводе: https://youtu.be/9KBk-eiAlTQ?si=akeO1i55eG_eTLKh $BRK.B

$AFKS очень рад за Систему. В целом, после отсутствия возможности сейчас вкладываться в иностранные, более качественные, аналоги, типа $BLK или $BRK.B , на нашем рынке только и остаются Система и $SFIN . К ним всегда относился и отношусь с большим уважением. Да, Свин хорошо взлетел, мы не знаем, окончился полет, или это только начало. На мой взгляд, Система гораздо безопаснее сейчас. Очень интересно почитать комментарии годовалой давности под моим постом, посвящённым Системе. С точки зрения психологии очень познавательно, так как очень чётко видны настроения, когда котировки акции падают. Вот, например, отдельная выдержка из комментов: " Лучше купить Сегежу!"😆. Да и в целом меня там пропесочили знатно😁 Например, первый коммент звучит так: Да пошёл ты!😝 Вот ссылка на тот пост: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vechem/4acaa47c-efc6-4641-bae9-9041329060c4?utm_source=share P. S. Жизнь сейчас интенсивная. Посты стали редкими. За это время взял в своём городе третье место в Лыжне России, чем очень горжусь, так как лыжами занимаюсь только год. Правда, сезон закончился быстро. Нагрузки окончательно убили колено, сейчас на обследованиях. Берегите здоровье😉