$FEES Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы — российская энергетическая компания, основным видом деятельности которой является передача электроэнергии по Единой национальной электрической сети. В этом виде деятельности компания является субъектом естественной монополии. Объекты компании расположены в 78 регионах России. Половина совокупного энергопотребления РФ обеспечивается за счет электроэнергии, передаваемой по сетям ФСК ЕЭС. Основные направления деятельности: 1. Управление Единой национальной электрической сетью. 2. Предоставление услуг субъектам оптового рынка электрической энергии по передаче электрической энергии и присоединению к электрической сети. 3. Инвестиционная деятельность в сфере развития Единой национальной электрической сети. 4. Поддержание в надлежащем состоянии электрических сетей. 5. Технический надзор за состоянием сетевых объектов. По состоянию на 2021 год 80% акций ФСК ЕЭС находятся во владении материнской компании ПАО «Россети», 0,59% принадлежит Росимуществу, оставшаяся часть у миноритарных акционеров. Плюсы компании: 1. На август 2021 года российский рынок в целом недооценен, в частности, сектор энергетики. Мультипликаторы ФСК ЕЭС: P/E = 4; P/B = 0,26; P/S = 1, ниже в 2 раза в сравнении с отраслью. 2. Операционная маржа и прибыль от выручки, со значениями в 30%, выше, чем у других представителей отрасли как за последний год, так и за последние 5 лет. 3. Прибыль на акционерный капитал, активы и инвестиции выше, чем у других энергетических компаний. 4. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,5, что дает относительную надежность покрытия краткосрочных обязательств. 5. Низкая долговая нагрузка компании составляет лишь 41% к акционерному капиталу и 29% к сумме всех активов. 6. Рост активов компании производится за счет собственной нераспределенной прибыли, обязательства растут маленькими темпами, таким образом снижается чистый долг компании. 7. ФСК ЕЭС стабильно выплачивает дивиденды с 2014 года, последние годы дивидендная доходность выше 7%. 8. Основной акционер компании Росимущество в лице государства с прямой долей владения 0,59% и долей 70,4% через Россети. Компания, находящаяся под опекой государства, с твердой уверенностью занимает монопольное положение, в годы кризиса она точно выстоит на рынке энергетики. Минусы компании: 1. Рост выручки не наблюдается с 2016 года, более того с 2018 происходит некоторый спад в выручке с 254 до 237 млрд руб. 2. Курс акций ФСК ЕЭС находится в боковике с 2016 года; в более ранний период курс был и ниже в 3 раза (2014-15), и выше в 2 раза (2009-2012) по сравнению с текущим. 3. Компания потерпела существенные убытки в 2013-14 годы ввиду обесценения основных средств, четверть активов была списана, акции упали в 4 раза. Как итог, ФСК ЕЭС — достаточно интересная для покупки компания с низкими мультипликаторами, хорошей рентабельностью капитала и с низкой долговой нагрузкой. Рост сектора энергетики в дальнейшем будет сопровождаться увеличением потребления на внутреннем рынке РФ в процессе увеличения населения страны, цифровизации общества, и перехода на электромобили, что займет многие годы. Однако, у компании есть и отрицательные стороны, сопровождающиеся уменьшением выручки в последние годы, нестабильным курсом акций. ФСК ЕЭС однозначно подойдет для тех, кому важна дивидендная доходность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

$IRAO ПАО «Интер РАО ЕЭС» - российская энергетическая компания, управляющая активами в России, а также в странах Европы и СНГ. В сферу деятельности Интер РАО входят: • Производство электрической и тепловой энергии. • Энергосбыт. • Международный энерготрейдинг. • Инжиниринг, экспорт оборудования. • Управление распределительными сетями за пределами РФ. Интер РАО – единственный российский оператор экспорта-импорта электроэнергии. Поставки включают Финляндию, Белоруссию, Литву, Украину, Грузию, Азербайджан, Южную Осетию, Казахстан, Китай и Монголию. Также Интер РАО управляет энергосбытовыми компаниями – гарантирующими поставщиками в 12 регионах России. Плюсы компании: 1. Диверсифицированный бизнес как на внутреннем рынке России, так и за рубежом. 2. Структура акционерного капитала распределена между Роснефтегазом 27,63%, Интер РАО Капитал 29,56%, ФСК ЕЭС 8,57% и оставшаяся часть 34,24% в свободном обращении. 3. Стратегия развития компании включает целевые показатели по выручке 2,2 млрд руб. с занимаемой долей на российском рынке в 20%, что обеспечит рост компании минимум в 2 раза. 4. Компания стремится к 2025 году увеличить выплату дивидендов более 25% чистой прибыли по МСФО, на июль 2021 года показатель 17%. 5. Мультипликаторы P/E = 4,3; P/B = 0,49; P/S = 0,44. Все мультипликаторы говорят о недооцененности компании как по отрасли, так и по рынку. 6. Коэффициент текущей ликвидности 3,8, что обеспечивает моментальное покрытие краткосрочных обязательств; у отрасли показатель примерно равен 1. 7. Компания имеет низкую долговую нагрузку: акционерный капитал в 2,5 раза превышает все обязательства. 8. Активы компании растут из года в год; последние 2 квартала (4кв. 2019, 1кв.2020) треть активов — денежные средства, компания явно готовится к какой-то покупке. 9. Активы и собственный капитал компании выросли практически в 5 раз после финансового кризиса 2008 года; темп замедлился после 2011 года — сравнивая МСФО 2011 и 2020 годов можно убедиться, что активы выросли примерно в полтора раза. 10. В 2011 году Интер РАО увеличил собственный капитал компании в 3 раза путем дополнительной эмиссии акций для приобретения множества энергетических компаний во многих регионах России. Прибыль на акцию после дополнительной эмиссии не упала, наоборот, она смогла вырасти за счет приобретения новых активов на 19,37%; прибыль на акцию существенно выросла и за счет финансовых доходов от покупки недооцененных компаний. 11. Интер РАО работает без убытков последние 7 лет; компания была убыточной в 2012-13 годы после удачного 2011 года, в которой поглотила много компаний в качестве основных средств и финансовых вложений; в 2012-13 годы компания потерпела значительные операционные расходы из-за роста цен на топливо и создание резервов под обесценение основных средств. 12. Стабильно с 2015 года выплачивает дивиденды, наращивая год к году. 13. Мир готовится к переходу от ДВС к электродвигателям, что потребует увеличения мощностей генерируемой электроэнергии; стратегия развития Интер РАО предусматривает дальнейшее наращивание генерирующих активов. Минусы компании: 1. Акции так и не смог преодолеть максимумы 2008-10 годов, однако обратный сплит акций 2014-15 помог значительно укрепить курс за последние 6 лет. 2. Рентабельность акционерного капитала и инвестиций со значениями в 12% в последний год хуже, чем у отрасли, однако пятилетняя динамика говорит о более эффективном управлении Интер РАО акционерным капиталом и инвестициями, равными в 14,2% и 12,8% соответственно, по сравнению с конкурентами. 3. Рост прибыли в 30% и выручки в 3,5% за последние 5 лет заметно отстают от динамики роста отрасли практически в 2 раза.

$COFS ChoiceOne Financial Services, Inc. - американская финансовая холдинговая компания. Компания была основана в 1898 г. Штаб-квартира расположена в Спарте, штат Мичиган (США). Деятельность ChoiceOne Financial Services, Inc. сконцентрирована в банковском сегменте. Через свои дочерние компании ChoiceOne Bank и Lakestone компания предлагает полный спектр финансовых услуг, включая предоставление сберегательных вкладов и вкладов до востребования; коммерческих и потребительских ссуд, предоставляемые под залог корпорациям, товариществам и физическим лицам. Компания также предлагает услуги коммерческого кредитования предприятий в областях промышленности, сельского хозяйства, строительства, недвижимости и ипотечное кредитование. Плюсы компании: 2021 — год прекращения мягкой денежно-кредитной политики ЦБ. Начнут расти проценты по банковским вкладам и кредитованию, ускорится рост доходов и будущих прибылей банков. Один из крупнейших банков штата Мичиган, акционерный капитал на июнь 2021 года $218 млн, капитализация — $184 млн, как следствие банк недооценен рынком. Банк образован в 1898 году и имеет достаточно успешную бизнес-модель, учитывая сколько кризисов смог пережить банк, в том числе Великую депрессию 30-х годов. В 2019 году провел слияние с Community Bank Corporation и County Bank Corp. Банк имеет диверсифицированный бизнес по оказанию всех финансовых услуг, также страховое и туристическое агентства. В течение последних 5 лет наблюдается рост выручки и прибыли 23,5% и 5,6% соответственно. У компании практически нет долгосрочных долгов. P/E = 9,7; P/S 2,3; у отрасли значения выше в 2 раза, что в очередной раз показывает недооцененность банка рынком. Рост продаж за последние 5 лет равен 23,5%, у рынка всего лишь 1,5%, компании есть куда расти. Прибыль от выручки в 23% выше, чем по отрасли в 20%. Дивиденды выше рынка 2,7% против 2,3%. Банк направляет 34% от выручки на выплату дивидендов, что свидетельствует о перспективе дальнейшего роста выплат акционерам. Непогашенные кредиты за 2019 год составляют менее 1% от общей суммы выданных кредитов. Денежные средства банка в размере $80 млн обеспечивают надежность для вкладчиков. Отношение акционерного капитала в общей сумме активов чуть больше 10%. Минусы компании: Доходность капитала 9%, доходность активов около 1%, в среднем по банковской отрасли 10,8% и 2,7%. Цифры показывают, что банк использует акционерный капитал чуть хуже рынка, и плохо управляет деньгами вкладчиков. Рост прибыли на акцию 5,6%, в среднем по отрасли 8,3%; прибыль на акцию растет, однако размывается дополнительными размещениями акций, число которых за последние 5 лет увеличилось в 2 раза. Вывод: Успешный банк с хорошими перспективами роста и с достаточно устойчивым финансовым положением. Компания имеет хорошую прибыль, однако либо компания плохо управляет деньгами вкладчиков, либо берет меньший процент с заемщиков и выплачивает больший процент дебиторам для привлечения клиентов. Как бы ни было, компания в любом случае продолжит расти. Однако размывание акций чревато снижением прибыли для акционеров. Горизонт инвестирования при росте и стабильных финансовых коэффициентах более 10 лет.