$AFKS ​АФК Система (AFKS) - вот кто может оказаться в хорошем плюсе от безоткатного роста рынка! ▫️ Капитализация: 161 млрд (16,7₽ за акцию) ▫️ Выручка ТТМ: 927,5 млрд ▫️ Скорр. OIBDA ТТМ: 320 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 54,4 млрд ▫️P/E ТТМ: 3 ▫️fwd дивиденды: 3% 👉 Актуальная рыночная стоимость долей в публичных компаниях: МТС: 280 млрд Ozon: 138 млрд Сегежа: 60 млрд Эталон: 9,5 млрд Итого по публичным активам: 487,5 млрд рублей Плюс к этому добавляются непубличные компании из портфеля Системы с общей оценочной стоимость в порядка 125-150 млрд (на мой взгляд). 👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г: ▫️ Выручка: 221,1 млрд ₽ (+7% г/г) ▫️ скор. OIBDA: 82,4 млрд ₽ (+13% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 16,5 млрд ₽ (против убытка в размере 18,5 млрд) ✅ Текущий безоткатный рост рынка создаёт более чем комфортные условия для новых IPO. Система вполне может рассчитывать на рост оценки своего непубличного портфеля и почти гарантированно воспользуется ситуацией. Когда недооцененных компаний сейчас уже в дефиците - спрос на IPO будет высокий (даже крупное размещение на сегодняшнем рынке пройдет скорее всего успешно). Непубличные компании Системы вполне интересны. ✅ За 2022г СД АФК Системы рекомендовал заплатить 4 млрд рублей дивидендами (0,41 рублей на акцию), что по текущим ценам даёт всего лишь 2,5% доходности, но выплата есть - уже хорошо. ❌ Собственный чистый корпоративный долг компании вновь вырос и уже превышает 258 млрд. Средняя ставка по долгу - 7,75%. В 2023-2025гг. компании нужно будет гасить/перезанимать по 60-65 млрд в год и скорее всего это приведёт к дополнительному росту средневзвешенной ставки. Это может увеличить расходы на обслуживание на 1-1,5 млрд уже в 2023 году и еще на 2 млрд в 2024. Влияние на чистую прибыль незначительно. 👆 Общий долг (включая дочерние компании) сейчас уже 1,1 трлн рублей. С 1кв 2022г долг вырос сразу на 121 млрд. При текущих оценках на рынке, вполне возможны SPO публичных дочерних компаний для привлечения доп. финансирования, которые будут выгодны Системе. 👆 Весь потенциальный апсайд сейчас представляют непубличные компании холдинга. Выводы: 📈Если АФК Система проведет IPO непубличных компаний (Sitronics Group, Медси или Биннофарм), то акции холдинга фундаментально могут вырасти до 20 рублей и даже немного выше. 👆Самый потенциально интересный непубличный актив - это Sitronics Group, выручка компании была в 2021м году 29,2 млрд р, а прибыль - 709 млн р (по МСФО). По РСБУ показатели не совсем адекватны, но выручка выросла по РСБУ еще на 98,3% г/г. Компания работает в сфере ИТ, получила в 2022м году почти 100 млн субсидий от государства и вполне может выйти на IPO с оценкой больше 30 млрд. Но, если в ближайшее время IPO дочек не будет, то компания уже оценена дороговато. Дивиденды мизерные, они не компенсируют инфляцию, а иного возврата стоимости акционерам компания не дает. Менеджмент зарабатывает стабильно наращивая управленческие расходы. ————————— БОНУС до 20к. +подарок 1000 рублей лично от себя за регистрацию ИИС даже если уже есть брокерский счёт! Как только оформили ИИС сразу пишите об этом в комментариях под моими постами - ваше имя и фамилию. Оформить ИИС: https://www.tinkoff.ru/baf/5cxPV4SELqJ Регистрация займет минуту. Подарок приходит обычно через 24 часа после пополнения ИИС на 20 тыс рублей. Пользователям за регистрацию ИИС дарят хорошие подарки: акции Тинькофф, Яндекс, Озон на сумму от 5000 до 20000 рублей, подарок начисляется рандомно. Комиссию за продажу нет, налог с подарочных акций не взымается. Оформив ИИС вы сможете получать налоговый вычет до 52.000 рублей в год (вам вернут обратно ваши налоги по НДФЛ 13%), либо же сможете не платить налог с продажи акций. Открывать и закрывать ИИС можно сколько угодно раз, но подарок вы можете получить только раз в год.