$LSRG ​ЛСР (LSRG) - обзор операционных результатов за 1кв 2023г ▫️ Капитализация: 85,5 млрд ₽ (830₽ за акцию) ▫️ Выручка 2022: 139,7 млрд ₽ (+7% г/г) ▫️ Себестоимость 2022: 80,3 млрд ₽ (+3,2% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2022: 13,4 млрд ₽ (-18% г/г) ▫️ Net debt/EBITDA: 3 ▫️ P/E 2022: 6,5 ▫️ fwd P/E 2023: 8 ▫️ P/B: 0,9 ▫️ Див. доходность ТТМ: 9,4% ⚠️ На операционном уровне видно значительное падение спроса на недвижимость компании: в денежном выражении кол-во новых контрактов упало на 37% г/г до 25,7 млрд, в количественном на 26% до 161 тыс. кв. м. Почти всё падение пришлось на Санкт-Петербург (основной рынок ЛСР). ✅ Компания вернулась к своей див. политике и выплатит 78 рублей дивидендов на акцию по итогам 2022г. 👉 Тем не менее, пока нет никаких фундаментальных оснований того, что компания будет в состоянии и дальше выплачивать такие высокие дивиденды. На мой взгляд, это скорее разовое явление. ⚠️ Компания частично распродаёт свои активы в СПБ. Этот рынок уже и так давно перегрет, а спрос на нём существенно снизился. Очевидно, что компания будет вынуждена (как и остальные представители сектора) искать новые ниши в других регионах. ⚠️ Долговая нагрузка на конец 2022г уже выросла до ND/EBITDA = 3 и в этом году можно ожидать дальнейший рост долга вплоть до ND/EBITDA = 3,5-4. Уровень долга ЛСР один из самых высоких в секторе. Платить дивиденды при таких долгах как минимум небезопасно. ❌ ЛСР уже давно проводил выкуп акций в рамках которого компания приобрела почти 24,3% от всех акций в обращении. Позже 15% из этого обратно выкупил А. Молачанов, а оставшиеся на балансе акции достались менеджменту в рамках мотивации. В итоге за деньги компании обогатились только мажоритарий и директора. Эффект от такого байбека не просто нулевой, а отрицательный. ❌ На ипотеку приходится 77% новых контрактов, что ставит ЛСР в зависимость от сохранения текущих стимулов. Продажи и сейчас уже замедлились, а ужесточение условий кредитования недвижимости ещё толком и не начиналось. Выводы: Если в целом сектор застройщиков выглядит проблематичным и с сомнительной среднесрочной перспективой, то ЛСР сейчас самый слабый представитель сектора. ————————— БОНУС до 20к. +подарок 1000 рублей лично от себя за регистрацию ИИС даже если уже есть брокерский счёт! Как только оформили ИИС сразу пишите об этом в комментариях под моими постами - ваше имя и фамилию. Оформить ИИС: https://www.tinkoff.ru/baf/2oh9w6KehT8 Регистрация займет минуту. Подарок приходит обычно через 24 часа после пополнения ИИС на 20 тыс рублей. Пользователям за регистрацию ИИС дарят хорошие подарки: акции Тинькофф, Яндекс, Озон на сумму от 5000 до 20000 рублей, подарок начисляется рандомно. Комиссию за продажу нет, налог с подарочных акций не взымается. Оформив ИИС вы сможете получать налоговый вычет до 52.000 рублей в год (вам вернут обратно ваши налоги по НДФЛ 13%), либо же сможете не платить налог с продажи акций. Открывать и закрывать ИИС можно сколько угодно раз, но подарок вы можете получить только раз в год.