⛔️Надеялся на существенно более низкую оценку Европлана на размещении. При размещении по верхней границе, капитализация составит 105 млрд. рублей. P/E = 7.1 P/B = 2.35 Встает вопрос, зачем нужен Европлан, если есть Тинькофф с примерно такими же оценкам? (P/E = 7.6 P/B = 2.17) Для себя принял решение не участвовать в размещении и нарастить долю в Тинькофф. {$LEAS} $TCSG 🚀 RocketCapital

❗️Тинькофф не будет покупать Росбанк за 130 млн. своих акций Объем эмиссии в 130 млн. акций - это объем эмиссии с запасом под реализацию преимущественного права акционеров проголосовавших против или не принимавших голосование в ВОСА по вопросу об эмиссии новых акций по закрытой подписке. Несмотря на то, что в https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=0jd-C5IerME2GG9EiVmGzGQ-B-B указан закрытый перечень лиц, имеющих право приобретения акций по закрытой подписке, согласно ст. 40 ФЗ «Об Акционерных обществах», другие акционеры имеют право на выкуп своих акций: 1.1. Акционеры общества, голосовавшие против или не принимавшие участия в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством закрытой подписки:1) дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций общества этой категории (типа); Именно под это право и сделан такой запас. Все акции, которые останутся казначейскими, будут погашены после истечения срока реализации преимущественного права. $TCSG

$TCSG Вчера было объявлено о возобновлении торгов Тинькофф и о возможном поглощении Росбанка. Ранее уже писал о том, что планирую покупку акций Тинькофф после начала торгов на 45% от портфеля. Суть идеи в покупке отличного бизнеса с высоким ROE по приемлемой цене. На момент закрытия торгов компания имела капитализацию чуть больше 600 млрд. руб. Прибыль за последние 12 месяцев ~ 80 млрд. руб. Уже в момент закрытия была возможность купить отличную компанию с историческим ROE более 40% за 7,5 прибылей. Потенциально цена может упасть еще ниже на открытии торгов после редомициляции по примеру ВК.  Новость о возможном поглощении Росбанка еще больше подогревает интерес к идее. Потенциально капитал Тинькофф должен вырасти почти в два раза. Текущий капитал Тинькофф 283 млрд. руб, Росбанка – 226 млрд. руб. Если объединенной группе удастся оживить капитал Росбанка и поднять ROE хотя бы до 20-25%, то это может быть отличная сделка. Однако всё зависит от оценки компаний при слиянии. Я ожидаю, что Росбанк будет оценен ~0.75 капитала, а Тинькофф ~2 капитала. При таких параметрах Тинькофф получит капитал с дисконтом и новых клиентов.  PS. В результате сделки Потанин должен получить контрольный пакет акций Тинькофф. Надеюсь, что имея контрольный пакет, мажоритарий не будет ущемлять права других акционеров. 🚀RocketCapital

Как обезопасить себя при сохранении валютной позиции и получить процентный доход? Сейчас нахожусь в ситуации дефицита инвестиционных идей, к покупке рассматриваю только $TCSG после редомициляции. Про логику идеи писал в предыдущем посте. Есть необходимость разместить временно свободны денежные средства в ожидании новых идей. Хранить валюту $USDRUB на брокерском счете считаю небезопасным, о чем и предупреждает каждый брокер. Какие есть альтернативы? Их две: 1️⃣ Замещающие еврооблигации. Облигации российских эмитентов с номиналом в валюте, но с расчетами в рублях (по курсу на дату операции).  Плюсы:  - Сниженные инфраструктурные риски. В случая остановки торгов валютой, торги по замещающимся облигациям должны продолжиться (это в теории, как будет на практике никто не знает). - Процентный доход. В зависимости от конкретной облигации сейчас можно найти выпуски с доходностью к погашению 3-7% годовых. Минусы: -Есть кредитный риск как и у любой облигации. -Низкая ликвидность. Большие объемы провести достаточно сложно.  2️⃣ Фьючерс $SiM4 + фонд денежного рынка. Другой интересный вариант это купить фьючерс на доллар. При покупке у вас заблокируют примерно 17% под гарантийное обеспечение. Остальными средствами можно продолжать пользоваться, но я рекомендую держать не менее 25% от стоимости фьючерсов под ГО, ибо цена может снизится или ГО могут повысить. Остальные 75% можно пустить в фонд денежного рынка $LQDT, сейчас он даёт порядка 16% годовых. Проценты по нему не только перекроют процентную премию по фьючерсу, но и позволят заработать порядка 5% годовых. Процентная премия по долларовым фьючерсам сейчас около 7-8% годовых. Плюсы: - Сниженные инфраструктурные риски, в случае остановки торгов валютой, торги по фьючерсам должны продолжиться. - Большая ликвидность ближайших фьючерсов и фонда денежного рынка.  Минусы: - Необходимо мониторить цену фьючерса и варьировать объем свободных средств на счету. Если этим не заниматься, можно попасть на margin call. - В случае остановки торгов валютой могут произойти непредсказуемые последствия, например резкое повышение ГО. Я сделал выбор в пользу второго варианта из-за высокой ликвидности. PS. Оба варианта не убирают полностью инфраструктурные риски, ибо при остановке торгов валютой встанет вопрос как оценивать стоимость валюты для исполнения фьючерсов и расчетов по замещающим облигациям. Есть вариант с кросс-курсом, есть вариант определения на основе внебиржевых торгов. Оба варианта рабочие, но как будет реализовано это на практике, не понятно. 🚀RocketCapital

$TCSG Планирую купить Тинькофф после редомициляции. Перед остановкой торгов цена была уже около 6 прибылей. Очень хорошая цена за растущую компанию с отличным менеджментом и высоким историческим ROE более 30%. Прямо по критериям Баффета. Гипотеза: даже при отсутствии экстенсивного роста (а он будет) за счет увеличения клиенткой базы, компания сможет показать интенсивный рост за счет взросления клиентов. Для этого даже не нужно почти ничего делать. Клиенты, которым сейчас по 18-25 лет будут постепенно улучшать свое благосостояние, деньги будут проходить через банк, через брокерское подразделение компании и другие сервисы. Потенциальные точки роста: 1. Страховой сегмент 2. Брокерское обслуживание 3. Мобильная связь 4. Агрегатор авиабилетов 5. Новые сервисы RocketCapital🚀