$POLY статья Евгения Когана. #актуалочка Множество российских инвесторов переживает по поводу акций Polymetal на фоне санкций и редомициляции в Казахстан. Чтобы разобраться в этой непростой ситуации, нужно углубиться в важные события, которые происходили в последнее время. • Редомициляция Акционеры Polymetal одобрили редомициляцию в Казахстан. Это означает, что владельцы акций на бирже Астаны смогут - получать дивиденды, - торговать акциями, - а также участвовать в корпоративных вопросах. • Санкции на российский периметр Российское АО «Полиметалл» попало в SDN-лист, то есть под блокирующие санкции. Сам материнский Polymetal не находится под санкциями. Здесь остается интрига в том, как казахское подразделение будет поднимать дивиденды для выплат, ведь в таком случае под санкции может подпасть и материнская компания. • Акции на Мосбирже Держатели на Мосбирже владеют акциями, которые находятся в НРД, по ним невозможны корпоративные действия и выплаты дивидендов. Это не наши выдумки, об этом напрямую говорит сам Polymetal в своей презентации по поводу редомициляции. Прямым текстом сказано, что даже после всего процесса владельцы на Мосбирже не смогут получать дивиденды. Остается только возможность торговли. • Возможна продажа российских активов Совсем недавно высший менеджмент Polymetal покинул свои посты из-за санкций на российскую дочку. Кроме того, обсуждается возможность продажи российских активов. Все будет упираться в цену продажи – ее знать мы даже приблизительно не можем. Вероятно, продавать будут с дисконтом. Что интересно, вопрос продажи российских активов уже поднимался в течение прошлого года, и вот он снова актуален. Если продажа произойдет, то это в значительной степени ударит по операционке и финансам Polymetal, поскольку - 68% производства сосредоточено именно в России, - около 67% выручки генерит российский дивизион, - по EBITDA ситуация немного иная – 53% приходится на РФ. Картина для российских держателей на данный момент выглядит мрачно. Особенно неясно, почему цена акций на Мосбирже (MCX:POLY) в 2-2,5 раза выше, чем в Казахстане и Лондоне (LON:POLYP). Иначе говоря, у кого есть возможность покупать акции в Казахстане, они получают бумаги в 2 раза дешевле, чем на Мосбирже, и с потенциальным возвращением дивидендов от компании. Важно понимать: огромные риски для российских держателей остаются.