Всем привет! Сегодня делюсь мыслями о $SBER $SBERP , крупнейшем банке в РФ. 💱Продукция и услуги. В последнее время Сбер развивается не столько как банк, сколько как экосистема, представляя широкий спектр небанковских услуг. 🎊Небанковские услуги только развиваются и требуют больше затрат, чем приносят прибыли. Это нормально, в средне-долгосрочной перспективе это наоборот увеличит денежные потоки в компанию. А сейчас основную выручку Сбера составляют кредиты, принесшие ему 71.5% выручки за первые пг. 2020г. 👥Структура акционерного капитала: - 50% + 1 акция - Правительство РФ; - 45.04% - Иностранные юр. лица; - 3.15% - Частные инвесторы; - 1.81% - Российские юр. лица. 💰Финансовое положение Бо́льшая часть активов - 65.4% (21.1 трлн. рублей) - это кредиты и авансы, а на 2 месте ценные бумаги во владении Сбера (ОФЗ, корп.бонды и т.д.) - 12.2% (3.96 трлн. рублей). Собственных свободных средств у компании 2 567 млрд. (8%). В пассивах лидируют депозиты и счета физ. лиц (15.1 трлн.) и корп. клиентов (8.2 трлн.) с общей долей в 72%. Из хорошего - нарастающие 4.8трлн. BV, что говорит о развитии. 📈Несмотря на сложные времена, выручка продолжает расти уже много лет, и за 2пг. 2019 + 1пг. 2020г составила 2 020 миллиардов рублей (символично) против 1 913 за 2019 год. Видим рост на 6% (при среднем темпе выручки за последние 5 лет в 9% г./г.) 📊Мультипликаторы. Для сравнения я выбрал: $VTBR , $TCSG , $CBOM : - P/E Сбербанка сейчас низок ввиду падения котировок после выплаты дивидендов, это делает его интереснее конкурентов с точки зрения срока окупаемости; - P/B и P/S также смотрятся достаточно интересно относительно конкурентов, кроме очень дешёвого ВТБ. Поскольку P/B ниже 1, можно сказать, что Сбер немного недооценён, хотя в фин. сфере такой показатель не является низким; - По ROE Сбер проигрывает главному конкуренту, но 15% - неплохой результат в сравнении с двумя другими банками, особенно учитывая относительно невысокую долговую нагрузку (L/A) относительно тех же конкурентов. А вот по ROS Сбер наравне с Тинькофф (32% против 33% TCS) и впереди ВТБ. 🌐 Мировая ситуация неблагоприятно сказывается на банковской сфере в целом. Банки вынуждены страховаться от рисков невыплат по кредитам и выделять большие суммы в качестве резервов. По сравнению с первым пг. 2019, Сбербанк выделил в 10 раз больше средств на резервы (264.5млрд против 26.5), что конечно негативно сказывается на его прибыли, однако мера вынужденная. 🇷🇺Очень важно отметить развитие банковской сферы в России. Яндекс приобретает TCS Group, что ведёт к усилению мощного конкурента Сбера. В этом ключе развитие в разных сферах выглядит очень привлекательно, но будем надеяться, что Сбер сумеет сбалансировать хорошую рентабельность и выручку одновременно с положительным клиентским сервисом. 💪С фундаментальной точки зрения, мы можем ожидать роста котировок за счёт увеличения бизнеса и его диверсификации, на что направлены усилия менеджмента. По основному направлению можно выделить повышение интереса Россиян к инвестициям, что даст прибыли брокерскому отделению. По мультипликаторам банк выглядит немного дешевле справедливой цены. 💸Сбер может быть интересен увеличившимися дивидендами, но в следующем году они могут оказаться заметно ниже из-за снижения прибыли. Особенно эта идея касается префов: их цена ниже примерно на 4-5%, а размер дивиденда такой же. Сейчас Сбер выглядит достаточно перепроданно, RSI(14d) = 32. На общем графике мы видим восходящий тренд кроме последних дней - цена сильно снизилась из-за див. гэпа, поэтому индикаторы кричат о развороте тренда, хотя по мультипликаторам шанс разворота маловероятен. ⚠️Вывод. Сбер - неплохая инвестиция, компания стабильна и развивается, но у развития есть предел, конкуренты наступают на пятки, а значит надеяться на значимый доход можно лишь в средне-долгосрочной перспективе. Если вам удобнее, то можете читать мои статьи в Дзене по ссылке в шапке. #анализ #обзор #дивиденды #идея