ПРЕМИУМ от ТИНЬКОФФ https://www.tinkoff.ru/sl/6UxDVpZ0wWJ $PLZL Полюс – это крупнейший производитель золота в России, и входит в пятёрку мировых золотодобывающих компаний. Главная отличительная черта компании – это очень низкая себестоимость производства. В год компания добывает около 88 тонн золота. Также Полюс – это крупнейшая компания по запасам. Они составляют 104 миллиона унций. Это более 3340 тонн. Месторождения. Все производственные активы, в отличии, например, от Полиметалла, расположены в России. На данный момент это 7 основных месторождений. Олимпиада - крупнейший актив компании. Расположен в Красноярском крае. Обеспечивает примерно 40% от всей добычи. Благодатное - 16% от всей добычи. Россыпи - 5%. Вернинское - 11%. Куранах - 9%. Наталка 16%. Также есть проект «Сухой лог», он сейчас находится в разработке. Это крупнейшее месторождение в мире. И оно в два раза мощнее Олимпиады. Полный ввод его в эксплуатацию позволит нарастить выручку почти в два раза. По плану, запуск проекта ожидается в 2026 году. Текущая цена акций. Со своих исторических максимумов двух годичной давности акции уже обвалились на 60%. И только с начала этого года падение составило 40%. Сейчас котировки торгуются в районе уровня 8900 Но пока не похоже, что тренд будет останавливаться. Давайте посмотрим отчётность компании, чтобы понять, почему так происходит. И стоит ли покупать акции этой компании. Финансовые результаты. Отчет о прибылях и убытках Выручка от реализации золота составила 143,6 млрд рублей. Снизившись относительно показателей прошлого года почти на 14%. Себестоимость при этом снизилась значительно меньше до 45 млрд. Операционная прибыль упала на 17% до 84 млрд. Но что удивительно, итоговая чистая прибыль за первое полугодие выросла почти на четверть и превысила 101 млрд. Объяснение этому отражено здесь же в отчёте, - это дополнительные доходы от переоценки производных финансовых инструментов и прибыль от курсовых разниц. Совокупная прибыль по этим операциям принесла 44 миллиарда. В примечании 9 указано, что речь идёт о прибыли от переоценки валютно-процентных свопов. Т.е. компания довольно удачно хэджируется от укрепления рубля. Кстати, нужно отметить, что это не случайно. Компания покупает страховку на регулярной основе. И например, в 2020 году Полюс, когда доллар вырос на 20%, компания зафиксировала убыток по этим операциям в 55 млрд рублей. Если бы не этот валютный хэдж, то чистая прибыль компании от основной деятельности была бы почти в два раза ниже, чем годом ранее. Давайте разбираться, почему так произошло? Производственные результаты. Падение выручки и операционной прибыли объясняется слабыми производственными результатами. Альтернатива банковскому вкладу. Доходность от 25% Инвестиционные стратегии Финам с доходностью выше вкладов. Подробнее на сайте! Подробнее Общее производство золота составило 1,067 млн унций, что на 15% хуже, чем год назад. И на 27% хуже, чем в прошлом полугодии. Такая динамика обусловлена сокращением объемов производства аффинированного золота на всех действующих активах вследствие снижения среднего содержания в переработке. Причём компания переработала на 14% больше объема горной массы. Добыча руды снизилась на 16%. Переработка руды выросла на 2%. В итоге видим, что компания работает примерно прежними темпами. Но снижение добычи золота объясняется интенсификацией горных работ на участках карьеров с менее богатой рудой. Т.е. на основных проектах горные работы временно сосредоточены на участках с низким содержанием руды. Всё первое полугодие золото на мировых площадках торговалось на уровне 2021 г