Скрытый потенциал акций ЛУКОЙЛа Нефтяной гигант умеренно просел на сентябрьском откате рынка. Инвесторы явно не спешат сливать ЛУКОЙЛ. И у этого есть весомые причины. Сколько он реально стоит Из 12 крупнейших иностранных аналогов дешевле, чем ЛУКОЙЛ, сейчас только бразильские, норвежские и некоторые китайские компании. Среди крупных частных корпораций таких дешевых игроков на мировом рынке сейчас нет. ЛУКОЙЛ как минимум на 10% дешевле китайских аналогов, на 20% — европейских и на 50% — американских. Даже самый консервативный расчет упирается в 25% недооценки. А если добавить выкуп Из предыдущих расчетов мы получаем базовую стоимость ЛУКОЙЛа около 6 трлн руб., а его акций — выше 8600 рублей за штуку. Это фундаментальная цель, к которой бумага будет стремиться на горизонте около трех лет. Но сюда еще не входит фактор байбэка, который ждет одобрения со стороны властей. ЛУКОЙЛ намерен вывести из обращения более 80% бумаг, принадлежащих нерезидентам, и потратить на это лишь половину их рыночной стоимости. Даже с поправкой на то, что 10% прибыли уйдет в бюджет, а до 20% выкупленных акций могут распределить сотрудникам компании (и они в теории могут все их продать), все равно стоимость каждой отдельной акции должна будет вырасти как минимум на 15%. Плюс будут дивиденды Только с этими двумя факторами акции ЛУКОЙЛа имеют долгосрочный потенциал роста (на годы вперед) более 50%. При отсутствии нового негатива это дает внушительный ценник почти 10 тыс. рублей за штуку. Часть этого потенциала будет конвертирована в дивиденды, что немного приземляет цели по росту акций, но не лишает инвесторов потенциальной прибыли. Бумаги ЛУКОЙЛа — один из наиболее стабильных источников выплат. Сейчас акции торгуются на 6–7% ниже годовых пиков и на 14% от исторических максимумов. С учетом дивидендов, которые были выплачены за последние два года, держатели акций ЛУКОЙЛа уже полностью закрыли санкционный убыток. •На среднем горизонте — от полугода до года дивидендный фактор будет подгонять цену акций. 📑Торговый план Как можно видеть из стоимости фьючерсов на акции ЛУКОЙЛа, рынок пока не закладывает в них ни байбэка, ни дивидендов. Выше уже было показано, что эти два фактора могут в сумме дать более 20% роста на среднем (от полугода до года) сроке. Это и есть базовая цель для покупки от текущих уровней. Если не сыграет ни один из двух факторов, все равно остается фундаментальная недооценка в 25%. Если сыграет хотя бы один, то с высокой вероятностью будет двузначная прибыль. •Технически зоной набора акций служит диапазон 6300–6500 руб. Технической цели для продажи нет, поскольку акция уйдет выше исторических максимумов. Уровень фиксации не ниже 7800 руб. $LKOH от БКС