🪓ПАО «Сегежа Групп» Это лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и переработкой древесины. Монополист в своем деле. АФК Система является владельцем 70% акций компании. 2022 стал для Сегежи поворотным. После введенных санкций, компания вынуждена была продать 7 своих европейских заводов. Всю эту продукцию компания переориентировала на рынки Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, Африки, частично Латинской Америки, Малайзии, Южной Кореи, Израиля и стран СНГ. При этом логистические расходы компании в 2022 году выросли почти вдвое. Сейчас компания пытается сконцентрироваться на российском и азиатском рынках. Ключевое значение оказали снижение объемов продаж и снижение средних цен на основные продукты компании. Так, средняя цена за последний год на бумагу и пиломатериалы снизилась на 25-40%. В 2022 компания выплатила огромные дивиденды, несмотря на отрицательный свободный денежный поток в те годы. По итогу это привело к убытку на операционном уровне в 2023 году. Чуть пробежимся по фундаменталу в среднем за 5 лет, но остановимся подробнее на МСФО 2023: 🟠Активы 208 млрд руб (-9% г/г) 🟠Выручка 88 млрд руб (-9% г/г) 🟠EBITDA 9 млрд руб (-60% г/г) 🟠Чистый убыток 17,5 млрд руб (годом ранее прибыль 1,2 млрд руб) 🟠Долговая нагрузка 2023 по соотношению Чистый долг/EBITDA превысила 13х. 🟠Закредитована на 89%. 🟠D/E - 6,3, т.е. долги превышают собственный капитал более чем в 6 раз. 🟠Рентабельность 2023 отрицательная. 🔖Вывод: Фундаментал очень подмочен. Бумагу сейчас брать не рекомендую. Высокая закредитованность для меня всегда была стоп-фактором. Видно, что компания испытывает серьезные трудности. Чистый долг компании составляет 147,9 млрд. руб, компания закредитована на 89%, что, в свою очередь, осложняет ситуацию с обслуживанием кредитного плеча. Единственным решением является допэмиссия (наконец-то это признало и руководство). Если такое решение примут, то допэмиссия будет большой, чтобы закрыть все текущие кредиты и займы. Для акционеров это чревато большим размытием акций (обесценением), но для компании это, наверное, единственный выход. 🕯Теханализ: Картина, конечно, выглядит удручающе, для тех, кто держит акции Сегежи. Котировки упираются и поджимают все дневные и даже месячные уровни поддержки 3,68₽. Думаю, что это не последняя минимальная цена, будет и ниже. Чтобы развернуть котировки, менеджменту компании нужны революционные решения. Пока разбирал, сложилось резкое мнение, компанию просто сливают. Все сидят ровно, руки сложили, куда кривая выведет... Еще одна дойная корова "Системы" после «Детского мира».. #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #пульс_новичкам $SGZH