🤔 Кому на Руси жить хорошо при высокой ставке? Всё идёт к тому, что высокая ставка - надолго. А 7 июня она может быть еще и повышена, судя по динамике инфляции и риторике самого ЦБ. ✍️ Самое время разобраться: кто выигрывает, а кто проигрывает от высокой ставки. Высокая ставка прямо или косвенно влияет на показатели компаний с большим долгом, для них это стресс. Чем грозит: •Неподъемные расходы на обслуживание долга; •Проблемы с его реструктуризацией, сложно перекредитоваться; •Косвенные затраты, привязанные к ставке - аренда и т.п. 📊 Компании с показателем Долг/EBITDA, превышающим 4–5х, могут иметь проблемы с погашением текущей задолженности и привлечением новых средств. Примеры эмитентов с высокой долговой нагрузкой: •AFKS АФК Система - 4х; •SGZH Сегежа - 13х (есть поддержка от АФК Системы); •RUAL Русал - 7.2х; •MTLR Мечел - 2.9х, но 40% долга - в валюте. Под давление попадают застройщики - их бизнес напрямую зависит от доступности ипотеки и корпоративных кредитов. Кто-то из них при этом может быть эффективным, но в целом они сильно зависят от политики в области ставок. Делать выводы “в лоб” - механически избавляться от компаний с долгом и набирать те, что с запасами кэша, - неправильно. Ситуация зависит: 🔻От отрасли; 🔻Структуры и валюты долга; 🔻Рентабельности бизнеса; 🔻Качества менеджмента; 🔻Наличия политической поддержки и других факторов. Теперь о бенефициарах высокой ставки. 1️⃣ Обладатели больших кубышек и отрицательного чистого долга, среди них особо выделяются: SNGS Сургутнефтегаз (₽5,83 трлн), IRAO Интер РАО (₽403 млрд). Средняя ставка по кубышке в 2024 г. будет явно выше, чем в 2023-м. Также отрицательный чистый долг у UPRO Юнипро, MAGN ММК и др. 2️⃣ MOEX Мосбиржа: процентные доходы на клиентские остатки, благодаря высокой ставке, только в 1 квартале достигли ₽19,4 млрд (+47,2% г/г). 🏛 Банки - отдельная песня, у них долговые обязательства - это основа бизнеса. Влияние высокой ставки на банки неоднозначно. Краткосрочно они могут выигрывать, за счет дорогих кредитов. Но чем дольше, тем сильнее давление стоимости фондирования и проблем в реальном секторе. В общем случае выигрывают банки, у которых больше доля корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Сказанное относится скорее к среднесрочным трендам. Ключевая ставка - явление динамическое, и на длинном горизонте она пройдет не один цикл повышения и понижения. Поэтому отбор компаний в долгосрочный портфель должен производиться на основе многофакторного анализа, в котором долговая нагрузка - лишь один из параметров. Подписывайтесь, чтобы узнать ещё больше полезной информации!

👀 Free float - почему так важно? ЦБ всерьёз обсуждает идею ввести минимальный порог по доле акций в свободном обращении - не менее 10%. Тех, кто не дотягивает - перевести в некотировальный список и сделать недоступными для неквалов. ➡️ На российской фонде - самый низкий free float по мировым меркам. Минимальное требование Мосбиржи - всего 1%. Чтобы попасть в S&P500, должно быть не менее 50%! База: free-float сильно влияет на ликвидность и волатильность котировок бумаги. Увеличение free-float повышает вес акции в индексе, а это сигнал к покупке акций в портфель индексных фондов. Смотрим на сайте Мосбиржи: у кого относительно большой free-float, у кого - мизерный. Пример - SIBN Газпром Нефть - входит в топ крупнейших компаний по выручке, но акции оцениваются низко по мультипликаторам из-за free-float в 4%. Также бросаются в глаза TRMK ТМК (2,3%), KMAZ Камаз (4%) и др. Все последние размещения прошли с низким free float (в т.ч. как способ подогреть ажиотаж на IPO): •SVCB Совкомбанк - 5%, но хотят довести до 10%, чтобы попасть в индекс Мосбиржи. •DIAS Диасофт - 7%; •UGLD ЮГК - 6%; •ASTR Астра вышла с 5%, но через SPO довела долю до 15%. Относительно большая доля акций на бирже (часть бумаг заморожена у нерезов): •$YNDX Яндекс - 87%; •Префы Сургута - 73%; • Префы Ростелекома - 69%; •$MGNT Магнит - 67% •$MOEX Мосбиржа - 65%; •$TCSG ТКС - 58%; •LKOH Лукойл - 55%; •Газпром - 50%; •Обычка Сбера - 48%. ➡️ Пример сравнения: ROSN Роснефть по выручке больше, чем LKOH Лукойл, но free-float всего 11% против 55%. Её вес в индексе - менее 2.5% против 15%. Соответственно, и влияние котировок ROSN на широкий рынок минимально. А “Лучок” может утянуть в плюс или в минус весь индекс. 🧐 Чего в итоге ждать в связи с планами ввести жесткий порог? Мой прогноз - ЦБ пока не будет “жестить”, подобная мера звучит как ультиматум. Пресловутого удвоения капитализации фондового рынка так точно не достигнешь. Но вероятно, что введут минимальные требования для новых размещений. Подписывайтесь, чтобы узнать ещё больше полезной информации!

✍️ Что не месяц, то новые акции на бирже: Совкомбанк SVCB , Диасофт DIAS , Кристалл , Delimobil $DELI. И ещё Группа Позитив POSI со своей допэмиссией. Предлагаю поговорить про разные размещения: IPO, SPO и FPO. ⚙️ Initial Public Offering (IPO) — процесс первичного размещения акций компании на фондовом рынке. 👀 Причины Компании может понадобиться дополнительный капитал для расширения, поэтому первой и наиболее распространённой причиной проведения IPO является необходимость дополнительного финансирования. Также выход на биржу делает организацию более узнаваемой, а это тоже хорошо для будущего эмитента. 📊 Плюсы и минусы для компании ➕ Начнём с плюсов: •появление рыночной капитализации, то есть точной цены бизнеса, повышая рейтинг эмитента; •повышение своей репутации на рынке при успешном IPO; •улучшение финансового состояния организации; •расширение базы инвесторов. ➖ А теперь про минусы: •в каком-то плане при плохой организации периодическое постоянное информирование рынка о своей деятельности является чем-то больше негативным, ведь теперь требуются дополнительные усилия и ресурсы; •IPO может быть дорогим, сложным и долгим. ✔️ Как участвовать в IPO? Необходимо наличие брокерского счёта и денег на нём. Также количество денег должно быть равно хотя бы минимальной сумме участия. Обычно в приложении или в личном кабинете брокера есть раздел, посвящённый размещению. При этом стоит учитывать, что брокер не всегда предоставляет возможность участия в IPO, например, как Кристаллом. 📝 Первые дни после IPO Сложно предсказать, что будет в первое время с котировками после IPO. Например, в случае с Генетико скачки котировок были на столько сильными, что Мосбиржа ввела ограничение на рост, чтобы с ничего бумагу не разгоняли. А вот с Диасофтом уже долго не игрались – нормальные свечи пошли практически сразу же. 🧐 У кого скоро первичное размещение? Пройдёмся по некоторым компаниям, которые скоро возможно мы увидим на бирже. Начну со всем известного Telegram, готовящемуся к шагу, который привлечёт внимание инвесторов со всего мира. В октябре 2023 года появилась информация, что популярный мессенджер планирует провести IPO во 2Q или 3Q 2025 года. В декабре глава Sokolov заявил, что компания будет готова к IPO к осени 2024 года. Инвестиции в ювелирку выходят на новый уровень! Онлайн-школы тоже не остаются в стороне. 3 месяца назад в «Ведомости» сообщили, что в 1п2024 года Skyeng планирует привлечь в рамках IPO 3—5 млрд рублей. ✅ Кратко о главном В итогах отмечу то, на что стоит обратить внимание перед участием в IPO: •динамика выручки за последние 2-3 года — её необходимо сравнить с динамикой рынка; •сектор, в котором компания работает — должен быть растущим или развивающимся; •топ-менеджеры и акционеры — не должны меняться последние 2-3 года; •динамика чистой прибыли — не должна быть отрицательной. В спекулятивных целях за короткие сроки на IPO вполне можно сделать от +50%. Выбирая же в долгосрок, готовьтесь к тому, что возможно размещение будет провальным, как у ВУШ WUSH . #Знания Подписывайтесь, чтобы не пропустить полезного материала!