$SGZH Обзор Сегежи или как дурят народ? Сколько будут стоить акции?Почему дурят? Да потому что выход на IPO компании, которая сама себе не принадлежит из-за долгов, да еще и по завышенной оценке — это разве не обман? Да, кто-то скажет, что нужно разбираться и смотреть на то, что покупаешь. И будет прав, бесспорно. Но тем кто так купил — легче то от этого не становится. Давайте разберёмсяSegezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. В фокусе развития – экологичные технологии глубокой переработки древесины и максимально безотходного использования сырья.
№1 в России по производству пиломатериалов, бумаги для многослойных мешков, промышленных бумажных мешков
№2 в мире по производству крафт-бумаги и промышленной упаковки
№3 в Европе среди производителей пиломатериалов
№5 в мире по производству большеформатной березовой фанеры....
❗И всё это звучит отлично, если бы не НЕСКОЛЬКО НО:
📌доля Европы в структуре продаж и логистические трудности с переориентацией на другие рынки. Низкие цены, в том числе.
📌заводы в Европе, которые были проданы в связи с санкциями, которые вызвали трудности со сбытом и поставками из России
📌И, конечно же, ДОЛГОВАЯ ЯМА.
На самом деле, довольно грустно наблюдать за тем, как компания с РЕАЛЬНЫМИ активами, оказывается в такой плохой ситуации. Крупнейшие лесные активы в мире, заводы и фабрики, и многое другое. Тут многие бы клюнули и инвестировали в акции этой компании🤷🏻♂Так вот, что же там у Сегежи с долгами?
💡Хотите знать почему её долг так вырос за этот год? Я расскажу, только не падайте в обморок. Дело, конечно же, в том, что компания работает в убыток в данный момент. Этому виной дорогая логистика в другие экспортные направления вместо Европы, снижение цен из-за увеличения предложения пиломатериалов той же Сегежей в новых регионах, а также дешевый доллар(дорогой рубль). НО! Не падать в обморок я просил не из-за этого, ведь это то как раз понятно. А из-за того, что компания ПЛАТИТ ДИВИДЕНДЫ ЗА СЧЕТ УВЕЛИЧЕНИЯ ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ😱😱😱🤷🏻♂
👆Зачем же она это делает? А делает она это потому, что её основной акционер, АФК СИСТЕМА, использует её как ДОЙНУЮ КОРОВУ. Также он поступает с МТС и другими компаниями на разных отрезках времени
❗А сколько же стоят акции и где ДНО? Или хотя бы справедливая стоимость?
Убыточную компанию, бизнес которой еще и не растёт, а испытывает ТАКИЕ ТРУДНОСТИ - оценивать по мультипликаторам может быть не эффективно. Тем не менее, сегодняшние трудности вовсе не гарантируют, что компания не имеет шансов восстать из пепла, подобно фениксу. Но значительно снижает эти самые шансы, давайте будем честны.
Поэтому, всё же один мультипликатор цены я бы рассмотрел:
P/B (Price to Book Value) - 1.72
Цена к балансовой стоимости = капитализация(цена всех акций) поделить на собственный капитал
Я считаю, что убыточную компанию, от которой еще и собираются откусить кусок(продать активы в Европе, а на вырученные деньги платить дивиденды и покрывать долги на те же дивиденды), просто нельзя покупать дороже, чем её собственный капитал. То есть дороже, чем P/B=1.
Чтобы высчитать "справедливую стоимость" акций, мы собственный капитал компании поделим на количество акций:
41,792 млрд / 15,69 млрд = 2,66 рублей за акцию
✅К выводам. Объясните мне, зачем покупать акции этой компании? Нет, дело всегда в цене - вы правы. Меняю вопрос - ЗАЧЕМ покупать акции этой компании, дороже рассчитанных нами 2,66р за акцию? Могут ли акции не упасть, а вырасти? - Да, конечно🤷🏻♂Но это ведь больше напоминает гадание на кофейной гуще, не так ли? Или шаманские танцы с бубном? Вырастет или упадёт?🙄 Нет, осознанные инвестиции - это о другом, не о гадании. Скорей о стратегии. Не упали акции до 2,66р за акцию? - Ну и ладно, я пройду мимо. И с новым отчетом, если они вырастут - оценю перспективы и пересмотрю свою целевую цену. А сейчас учитывая последний отчёт... Стоит задуматься🤔 ©