Долг США и крах рынка облигаций — когда уже? Государственный долг США дорос до 33 триллионов USDRUB к сентябрю 2023 года — это означает, что долги США теперь затмевают размер экономик Китая, Японии, Германии, Индии и Великобритании вместе взятых. За последние несколько десятилетий выросла не только эта сумма. По данным Международного валютного фонда, уровень соотношение долга к ВВП также росло и давно перевалило за 100%. А это значит, что США пора бы беспокоиться о будущем замедлении роста экономики. Эти дела могут провалить аукционы трежерей, в ходе которых ФРС придется вмешаться и купить долговые ценные бумаги США, что в конечном итоге может привести к дальнейшему разгону инфляции. А линчеватели облигаций и так делают всё возможное, чтобы трежеря обвалить, и многие в этом видят именно политический протест. Цена облигаций недавно рухнула, в результате чего доходность 10-летних и 30-летних облигаций взлетела выше 5% впервые с 2007 года.

Не только слабый рубль раскачивает инфляцию в России. Очень просто валить на слабеющий рубль дорожающие окорочка, ведь связь между событиями проводится очень легко. Но только ли рубль тому виной? А начнём с обсуждения роста американского ВВП, который недавно вызвал много шума. Тут дело в так называемом "пересмотре статистики". Наши коллеги, похоже, раньше были несколько невнимательными, а теперь наняли более профессиональных экспертов. И вот что получилось: инфляция оказалась ниже, чем мы думали, ВВП сам по себе выше, и, о боже, в 2020 году упал не так сильно, как сообщали вначале. Это уже второй такой трюк с начала инфляционного кризиса и подъёма процентных ставок. И в начале года в США прошла реформа, связанная с оценкой инфляции. В общем, что все это означает? Видимо, власти не особо надеются, что бюджет придет в норму в ближайшее время. Ну до выборов уж точно. Поэтому циферки рисуются, обновляются методички, чтобы убедить весь мир, что в Америке всё хорошо и прекрасно. На практике это означает, что мы сталкиваемся с высокой инфляцией, и это касается не только рубля, но и USDRUB вместе с EURRUB и CNYRUB, ведь импорт дорожает и без слабеющего деревянного.

Пора продавать баксы? На момент написания поста USDRUB приблизился к 93 рублям, EURRUB упал в район 98 рублей, а CNYRUB в шаге от 12,5 рублей. Технически, валюты могут сделать небольшую передышку, но потенциал их падения сохраняется. Разбирамся. •Индекс гособлигаций России RBZ3 в нуле. Индекс гособлигаций России RGBI, который отслеживает динамику доходностей ОФЗ, в нуле. Рынок ждёт пятничный вердикт ЦБ по ключевой ставке. Вероятность ужесточения ДКП в пятницу крайне высока, а это укрепит рубль. Но пик подъема ставок уже близок, а значит, масштабных распродаж бондов может уже и не быть — это дополнительный плюс для рубля. •Глобальный доллар пытается отскочить. Глобальный доллар пытается отскочить после сильного вчерашнего провала из-за снижения доходностей трежерей со своих 16-летних максимумов. И это доп фактор спроса в рисковых активах, включая валюты развивающихся экономик. На сырьевых рынках нефть, золото и газ (вкупе с GAZP) корректируются: но обострение ближневосточного конфликта в любой момент может вновь взвинтить цены. Никто не удивится, если на конец 2023 г. BRZ3 будет по на $100 и GLDRUB_TOM по $2080. И это драйверы в пользу валют стран-экспортеров. Скоро до фундаментального уровня 90 за доллар, как ранее и обещал председатель правления SBER Герман Греф, США будет уже рукой подать, и круглая отметка может выступить ценой-магнитом. Возврат выручки экспортёров под контролем Росфинмониторинга явно повышает общее предложение валюты на рынке. Не забываем, что и налоговый период в разгаре — мы подходим к пиковым датам, когда экспортёры платят налоги. Продавать бакс сейчас или нет — решать вам, но предпосылок для укрепления рубля немало. И тем, кто закупался баксами по 150 в 2022 придётся пока подождать, чтобы откупить просадку.