🔥 News 🔥 🏮 14 июня 2024 года 🔹 Источник: www reuters com Балансам крупнейших банков Китая до сих пор удавалось избегать краха, но нависла другая угроза: низкие доходы. На недвижимость приходится 159 трлн ¥ от объёма банковских кредитов в стране. На конец 2023 доля неработающих кредитов составляла всего 1,59% (двумя годами ранее 1,73%). Это впечатляет, учитывая кризис в секторе недвижимости. Этому поспособствовал некоторый рост прибыли банков во главе с Промышленно-коммерческим банком Китая. Тем не менее, рентабельность снижается на фоне вялого спроса на кредиты. Средняя чистая процентная маржа по доходным активам в «Большой пятёрке» упала до 1,55% в прошлом году и, по прогнозам, упадёт до 1,36% в 2024. Недавние изменения в политике не помогают. Ранее центральный банк снизил базовую процентную ставку на четверть процентного пункта в рамках промышленной политики Пекина, направленной на привлечение дешёвых кредитов. #ATs_news #китай #новости

🔍 Беглый обзор ｜ Инарктика 🔍 🔹 Об эмитенте 🔹 Инарктика — крупнейший российский производитель атлантического лосося и форели. До этого носила названия "Русская Рыбная Компания" и до 2020 "РусАква". Тикер на бирже: AQUA 🔔 Что можно сказать? 🔔 🔸 Рейтинг. В августе 2023 АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня А(RU). Прогноз по рейтингу — «стабильный». 🔸 Мультипликаторы. Больше переоценена, чем оценена справедливо: • P/BV = 1,95 Больше единицы — переоценка акций. • P/E = 8,22 На российском рынке считается нормой значение около 8. Для Инарктики показатель не отрицателен и меньше сектора (12,50), то есть имеем более менее справедливую стоимость. • P/S = 2,66 Выше двух и на уровне сектора, имеем переоценку. • EV/EBITDA = 6,93 Меньше сектора, что неплохо. • ROA = 16,30% и ROE = 23,20% Почти на уровне сектора, могло быть и лучше. 🔸 Финансы. Что имеем за 2023 относительно 2022: • благодаря росту цен и объёму продаж выручка достигла 28,5 млрд ₽ (+21,3%); • чистая прибыль упала до 9,2 млрд ₽ (-10,7%); • чистая прибыль н/с увеличилась до 15,5 млрд ₽ (+30%); • себестоимость составила 13,5 млрд ₽ (+38%). Структура выручки по продажам такая: • 61% лосось; • 29% форель; • 10% красная икра и прочая продукция. Если говорить про операционные показатели, то биомасса рыбы в воде снизилась до 34 тыс тонн (-6%), а объём продаж вырос до 28,2 тыс тонн (+10%). Квартальных результатов МСФО пока нет. Есть РСБУ 1Q2024 с выручкой 945,33 млн руб. 🔸 Дивиденды. Целевой уровень выплат в дивидендной политике не определен. Среди ограничений — соотношение чистого долга к EBITDA не выше 3,5. На данном этапе он равен 1,05, то есть в 3 раза меньше порога, что хорошо. В мае рекомендовали дивиденды за 1Q2024 в размере 10 ₽ на акцию. Доходность 1,17%. По плану, последний день для покупки — 5 июля. 🔸 Риски. Единственный риск, который вижу, биологический, а именно смерть рыбы. В 2015 году выручка компании сократилась на 95% из-за миксобактериоза у рыбок. В каком-то плане есть и потребительский. Продукты дорожают, а рыба и так является недешёвым удовольствием. Как бы спрос не упал... 🔸 Санкции. Первые были введены ещё в 2022. Тогда ограничили поставки судов и нужного оборудования. Дания, Норвегия и Финляндия отказались ввозить комбикорм. Были проданы потом Норвежские заводы... 🔸 Конкуренты. Рыбных конкурентов не выявлено. По сектору лишь колбаски (Черкизово), пшеница (Русагро), шоколадки (Красный октябрь) да шампанское (Абрау-Дюрсо). Не сектор, а новогодний набор. 👉 Мой взгляд. По мультипликаторам смотрится дороговато, но не сильно. Финансовое состояние неплохое, даже нейтральное. За 2022 и 2023 показатели по выручке, чистой прибыли и долгу особо не изменились. Это объясняется тем, что компания перешла в фазу устойчивого развития. Особо сказать нечего. Просто неплохая компания из защитного сектора. Дивиденды платит небольшие, но возможно с переходом на новый стабильный этап жизни их увеличат. Покупать дороговато, но на долгосрок рассмотреть можно. ___________________________________________ 🦉 Больше интересного смотрите в профиле) #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичками #обзор

😱 Санкции, SDN-лист и Мосбиржа 😱 Вечером 12 июня появилась новость о новых санкциях, наложенных на MOEX и НКЦ. Запоздало, но прокомментирую ситуацию, как вижу. 🦉 Терминология SDN-лист — список людей и компаний, с которыми резиденты США не могут вести дела или совершать с членами этого списка транзакции. Тех, кто не подчиняется, наказывают. Под косвенные санкции могут попасть и нерезиденты США, которые ведут дела и со штатами, и членами SDN-листа. 🦉 Вторая СПб-Биржа? Если кратко, то нет, тут другой случай. Внесение компании в SDN-лист подразумевает изоляцию от долларовой системы, блокировку её активов и запрет на сотрудничество с американскими компаниями. Питерская биржа располагала американскими акциями, которые покупались и продавались, понятное дело, за доллары. Имелись и иностранные посредники, которые приостановили обработку любых поручений, ведь санкции и всё такое. Иными словами, парализовалась львиная часть бизнеса. Московская биржа имеет дело преимущественно с российскими бумагами. Да, есть фьючерсы, опционы, замещающие бонды, валюта и прочее, но здесь не подразумевается наличие иностранных посредников в цепочке, то есть причин стопорить все расчёты нет. Российские бумаги для резидентов России через российские депозитарии и биржу, если кратко. Это огромное отличие от случая с СПб-биржей, где бизнес был построен на долларе. Хочу ещё заметить, реальный писец произошёл бы, если торги на фондовом и других рынках не открылись сегодня. Да, санкции неприятные. У Мосбиржи точно пострадают комиссионные доходы с валютного рынка (14% от комиссионных, или около 7% от общих). Затрагиваются денежный и фондовый рынки, раз в местах их соприкосновения с долларом, евро и HKD по ним приостановили торги. 🦉 Валюта, газик и IT Россия получила удар по валютному рынку и механизму формирования курсов доллара и евро к рублю. Курс теперь будет плясать от внебиржевых торгов. НОВАТЭК пострадал, так как ввели санкции против его проектов Арктик СПГ, Арктик СПГ 3 и Мурманский СПГ. Наш любимый Газпром тоже попал под раздачу. Ещё США запретят предоставлять услуги в сфере IT на территории России. Вчера вместе с Мосбиржой полились Группы Позитив и Астра. У них есть время до 12 сентября, когда и вступит в силу решение, чтобы начать учитывать этот нюанс в работе. 🦉 Как там мой портфель? Спекулятивных открытых позиций не имелось. Вся валюта была продана после попадания СПб-биржи в SDN-лист. Остались лишь гонконгские бумажки и юаневый фонд. Дивы с Tencent и Bank of China теперь приходят в рублях, поэтому всё кошерно. Портфель вышел на 20% в кэш. Сработали стопы на Татнефти, а акции Мосбиржи благополучно продала. Присмотрюсь к ним на следующей неделе после дивидендного гэпа. На освободившиеся деньги прикупила IT, который у меня весь с горизонтом +5 лет, и облигаций. Немного увеличила позицию Транснефти. Остаток кэша пойдёт на повторный заход в Мосбиржу. Вчерашней панике я даже не удивилась. Если не вдаваться в подробности, кажется, что реально всё плохо. На деле же для эмитента и торгов особо ничего не меняется. Самое плохое, что есть — возможное появление официального и неофициального курса валют. Привет, курс HKD, когда разница ЦБ и биржи доходила до 12%. 👉 А как поживают Ваши портфели? #ATs_разное