Мнения инвесторов о стратегии

Выше рынка: акции, на которые делают ставку В обновленном отчете Солид сохранил предыдущие рекомендации по рынку. В фокусе внимания $NVTK, в отношении которой аналитики делают ставку на урегулирование конфликта и $X5, которая сейчас имеет низкую оценку как по мультипликаторам, так и по отрасли в целом. По $PLZL нужно мониторить прогресс по Сухому логу и не упустить момент. $LENT в целом не так интересна, как $X5, а $T продолжает наращивать доходы за счет небанковской деятельности и это хорошо! Подробнее о компаниях в отчете аналитика. &Антикризисная Россия Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Еженедельный обзор инвестидей» от Солид Брокер: $NVTK «НОВАТЭК» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой, реализацией природного газа, жидких углеводородов и имеет двадцатипятилетний опыт работы в российской нефтегазовой отрасли. Новатэк развивает СПГ- проекты на Ямале: Ямал СПГ, Арктик СПГ-2, Арктик СПГ-1, Обский ГХК, а Мурманский СПГ. ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ: Самая стабильная компания роста нефтегазовом секторе в РФ Самая высокомаржинальная крупная нефтегазовая компания в мире (маржинальность итогам 2023 года) Перспективный план СПГ-проектов на Ямале до 2030 года: добыча СПГ должна вырасти в 3 раза к 2030 году Прогресс по созданию теневого СПГ-флота и продолжение строительства второй очереди Арктик СПГ-2 Высокая доля долгосрочных контрактов с привязкой к нефтяным котировкам, что будет сглаживать среднюю цену реализации в случае коррекции Исторически дешевая оценка по основным мультипликаторам Потенциальный выкуп долей иностранных инвесторов из СПГ-проектов с дисконтом Выплата 50% чистой прибыли на дивиденды Низкая долговая нагрузка НЕГАТИВНЫЕ ФАКТОРЫ И РИСКИ: Риск падения цен на нефть и газ, а также проблемы с модернизацией и новыми проектами из-за отсутствия импортных компонентов и зарубежных подрядчиков $X5 Group – это лидер продуктового ритейла в РФ. Компания занимает долю рынка в 14,6% и имеет оборот немногим менее 4 трлн рублей в год. X5 управляет сетевыми магазинами «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», онлайн- гипермаркетом «Vprok.ru» и др. ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ: Высокие темпы роста выручки за счет роста трафика, роста среднего чека и экспансии Бенефициар продуктовой инфляции Компания поддерживает стабильный уровень маржинальности несмотря на меняющуюся макроэкономическую среду – очень эффективная бизнес-модель Начало выплат дивидендов после продолжительного перерыва, включая выплату спецдивиденда Компания продолжает экспансию в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке Единственный крупный продуктовый ритейлер со стабильным ростом трафика Исторически низкая оценка по мультипликаторам и самая дешевая оценка в секторе, что аномально для лидера отрасли НЕГАТИВНЫЕ ФАКТОРЫ И РИСКИ: Рост капитальных расходов из-за девальвации, инфляции издержек Тяжелая ситуация на рынке труда вызывает рост расходов на персонал, что снижает маржинальность Высокая конкуренция на рынке онлайн-ритейла #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Рынок кредитования МСБ: условия ужесточаются Несмотря на высокие ставки кредитования МСБ и ужесточение условий по выдачам, по итогам 1К2025 количество банкротств снизилось на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2024. Делать выводы рано, $SBER, $BSPB, $SVCB продолжают кредитовать компании, насколько это возможно в текущих условиях. Предположу, что выросла доля рассрочки/отсрочки платежей при расчете с контрагентами, что не только переносит нагрузку на будущие периоды, но и создает угрозу неисполнения обязательств, если ЦБ не смягчит политику и компании не будут иметь возможности перекредитоваться. &Антикризисная Россия Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Рынок кредитования МСБ по итогам 2024 и прогноз на 2025» от РА Expert Последовательное ужесточение денежно-кредитной политики во второй половине 2024 года привело к заметному удорожанию стоимости заимствований для МСБ. В 2024-м средневзвешенная стоимость кредитов сроком до одного года в этом сегменте увеличилась на 10 п. п. и практически сравнялась с аналогичным показателем для крупного бизнеса (около 24%). Стоимость кредитов на срок свыше одного года для МСБ увеличилась на 4 п. п., почти до 20%, оставаясь при этом ниже ключевой ставки в среднем на 0,6 п. п. во многом благодаря сохраняющейся поддержке сектора со стороны государства. Помимо этого в условиях удорожания фондирования для банков в 2024-м наблюдалось увеличение объемов кредитования МСБ по плавающей ставке, преимущественно привязанной к ключевой (+11%) По информации Банка России, объем кредитов в рублях, выданных субъектам МСБ по льготным процентным ставкам, в 2024 году сократилась на 27%, или до 1,17 трлн рублей, объем портфеля — на 17%, или до 1,55 трлн рублей. Доля льготных кредитов в портфеле и выдачах МСБ снизилась на 4 и 3 п. п., до 11 и 7% соответственно, а более 80% прироста портфеля МСБ было обеспечено крупными заемщиками, формально подпадающими под критерии малого и среднего бизнеса («квазиМСП»), на долю которых приходилась половина задолженности в сегменте по состоянию на 01.01.2025 (+6 п. п за 2024 год). Без учета указанных кредитов годовой темп прироста портфеля МСБ составил всего 4 против 28% за 2023-й. «Эксперт РА» ожидает, что в текущем году темпы прироста кредитования МСБ замедлятся и не превысят 13%. Главными сдерживающими факторами будут оставаться высокая стоимость заимствований и ограниченный объем льготных программ. Качество портфеля кредитов МСБ будет находиться под давлением повышающейся долговой нагрузки заемщиков, что по мере вызревания портфеля окажет негативное влияние на качество ссуд и приведет к умеренному росту доли просроченной задолженности с 4,4 до 5%, а также увеличению объема вынужденных пролонгаций. Базовый сценарий агентства предполагает сохранение действующих внешних экономических ограничений против организаций реального и финансового секторов, а также поддержание среднегодового курса валюты на уровне 96 рублей за доллар США с возможными периодами повышенной волатильности внутри года. На протяжении большей части 2025-го ключевая ставка будет находиться на текущем уровне, при этом к концу года вероятно ее снижение до 18%. В результате жесткой ДКП годовая инфляция замедлится до 6,5% относительно 9,5% в 2024-м. При этом темп роста экономики также снизится с 4,1% в 2024-м до 1,5% по итогам 2025-го. Вероятность реализации базового прогноза мы оцениваем на уровне 70%. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Маркетплейсы и продуктовый ритейл: потенциал роста сектора сохраняется Маркетплейсы, будучи ядром, вокруг которого постепенно вырастает экосистема, уже проникли во все основные сегменты онлайн-торговли и это не предел. Рынок торговли уже изменился, у потребителей формируется новый подход к покупкам и у «офлайн», если он хочет выжить в этой гонке есть 2 пути: сотрудничество или банкротство. {$OZON}, $YDEX, $SBER, $MGNT, $LENT, $X5 &Антикризисная Россия &Компании роста RUB Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Рынок онлайн-торговли: итоги 2024» от IBC По итогам 2024 года объем онлайн-продаж в России составил 11 трлн руб., что на 39% больше аналогичного показателя предыдущего года. Стремительный рост рынка онлайн-торговли продолжается ввиду продолжающейся интеграции онлайна в повседневные практики потребителей. В 2025 году рост объема онлайн-продаж увеличится до 14,2 трлн руб. (+29% г/г). Темпы роста показателя будут оставаться высокими, однако продемонстрируют постепенное замедление ввиду эффекта высокой базы и повышенной инфляции издержек бизнеса. Рынок электронной торговли России входит в топ-5 крупнейших по доле онлайн-ритейла в обороте розничной торговли Основными драйверами электронной коммерции остаются крупные города. Несмотря на то, что региональный рынок уже сильно развит, потенциал роста сохраняется. Дальнейшая интенсивная экспансия за счет географии ограничена ввиду таких факторов, как низкая плотность населения и территориально-географические особенности России. Именно поэтому развитие крупнейших ритейлеров – универсальных игроков (универсальные маркетплейсы и магазины) и игроков в сегменте продукты питания – направлено на наращивание аудитории. Консолидация рынка онлайн-ритейла усиливается – в 2024 году на универсальные маркетплейсы и магазины пришлось 65% онлайн-продаж и 82% заказов, что превосходит результаты 2023 года на 3 п.п. и 1 п.п. соответственно. УНИВЕРСАЛЬНЫЕ МАРКЕТПЛЕЙСЫ И МАГАЗИНЫ ($OZON, $YDEX, $SBER) В 2024 году объем онлайн-продаж универсальных маркетплейсов и магазинов достиг 7,2 трлн руб., что на 45% превосходит результаты 2023 года. Количество заказов в категории выросло на 49% и составило 6,3 млрд шт. При этом 6,5 трлн руб. или 59% онлайн-продаж и 6 млн или 78% от общего количества заказов составляют 2 крупнейших мультикатегорийных маркетплейса – Ozon, Wildberries. Несмотря на снижение темпов роста ключевых показателей, категория-драйвер онлайн-ритейла в России по-прежнему растет быстрее рынка в целом – как в продажах, так и в количестве заказов. ПРОДУКТЫ ПИТАНИЯ ($OZON, $YDEX, $SBER, $MGNT, $LENT, $X5) Наиболее высокая динамика роста объема онлайн-продаж среди всех сегментов онлайн-рынка Продуктовый онлайн-ритейл также продолжит свое расширение в регионах России – преимущественно через партнерские сервисы. По итогам 2024 года объем онлайн-продаж сегмента составил 1 270 млрд руб., что превосходит результаты 2023 года на 54%. В отличие от онлайн-рынка в целом, где показатель среднего чека продолжает снижаться, по итогам 2024 года средний чек продуктового онлайн-ритейла увеличился на 5% г/г. С одной стороны, продолжается постепенная трансформация потребительского поведения – потребители заказывают чаще, но на меньшую сумму. Эту же тенденцию подтверждает востребованность сервисов экспресс-доставки продуктов на дом. В то же время продукты питания – одна из наиболее быстро растущих в цене категорий. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Мировой рынок нефти меняет структуру: спрос, тенденции, прогнозы Прогнозировать стабильный рост нефтяного сектора в мире вплоть до 2050 года достаточно смело. В отчете представлены сильно различающиеся мнения и это то редкий случай, когда при оценке перспектив используется всесторонний подход. Сейчас нефтяной сектор связан с высокими рисками на фоне геополитики и жесткой борьбы за потребителя. Прежде чем покупать акции $SIBN, $ROSN, $LKOH, $TATN, $TRNFP или более мелких компаний рекомендую изучить не только внутренние тенденции, но и ситуацию на мировом рынке. Напомню мой прогноз, что ОПЕК+ вполне может утопить планету в нефти на 1-2 года, чтобы убить всех конкурентов и восстановить свою долю на рынке. &Антикризисная Россия &Компании роста RUB Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Тренды и прогнозы 2025 в нефтегазохимическом комплексе на 2025 год и долгосрочную перспективу» от АО "Татнефтехиминвест-холдинг» Большинство экспертов говорят о том, что существенную роль в формировании рынка нефти в 2025-2026 году будут играть такие факторы, как геополитика, уровни запасов и, в меньшей степени, глобальный энергетический переход. Инфляция, как ожидается, также станет основным фактором роста спроса на нефть Почти все аналитические агентства сходятся во мнении, что в 2025 году рост предложения превысит рост спроса, неизменно называя Китай причиной замедления роста спроса, а производителей, не входящих в ОПЕК+, — причиной ожидаемого ими избытка предложения. Мировой спрос на нефть будет оставаться высоким до 2050 года Даже при сокращении потребления на рынках Европы и Северной Америки снижение будет компенсироваться ростом потребления в Африке и Азии. Также ОПЕК фиксирует более медленные, чем ожидалось ранее, темпы перехода к повсеместному использованию возобновляемых источников энергии, из-за чего достижение пикового потребления нефти сдвигается «вправо» на неопределённый срок. ОПЕК отмечает, что «прогноз подчёркивает, что фантазии о постепенном отказе от нефти и газа не имеют никакого отношения к фактам». В секторальной разбивке ключевыми драйверами расширения потребления названы нефтехимия, автотранспорт и авиация: к 2050 году спрос на нефть в них вырастет на 4,9, 4,6 и 4,2 млн. баррелей в сутки соответственно. Goldman Sachs Research считает, что спрос на нефть достигнет пика гораздо раньше — к 2034 году. Это связано со спросом на нефть со стороны развивающихся рынков в Азии и спросом на нефтехимию. Кроме того, более длительный горизонт пикового спроса на нефть по мнению GSR отражает более медленные темпы внедрения электромобилей. В базовом сценарии спрос на нефть будет расти в течение следующего десятилетия, до 110 млн. баррелей в сутки в 2034 году. После достижения пика, спрос начнёт умеренно снижаться со среднегодовым темпом в 0,3% до 2040 года. В сценарии с более медленным внедрением электромобилей спрос на нефть может продолжить рост и достичь 113 млн. баррелей в сутки к 2040 году. Нефтесервисный рынок России ожидает консолидация вокруг крупнейших игроков Нефтесервисный рынок трансформируется на фоне сокращения добычи углеводородов и стагнации спроса. Эти факторы приведут к консолидации российского сектора вокруг крупнейших игроков. Российские игроки нефтегазового сектора в ближайшие пять лет будут наращивать собственные нефтесервисные мощности, прогнозируют эксперты группы ДРТ (ранее Deloitte в России). По их оценке, доля принадлежащих ВИНК подразделений в структуре нефтесервисного рынка к 2030 году достигнет 55%, по сравнению с 41% в 2023 году. Будет расти и доля крупнейших независимых сервисных компаний с годовой выручкой свыше 10 млрд. рублей, с 29% в 2023 году до 35% в 2030 году. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Нефтяной сектор: текущее положение, прогнозы и фавориты на 2к2025 В начале года аналитики Альфы исключили $TATN из списка фаворитов на 2025, разочаровавшись в дивидендах, но теперь делает ставку на нее во втором полугодии. $SIBN все также у них в фаворитах, а $LKOH продолжает оставаться стабильной дивидендной историей. Знаю как много людей любят российскую нефтянку и постоянно не соглашаются с моим негативным взглядом на нефтяной сектор. Но я негативно отношусь к этому сектору, вижу большие риски. Время покажет, кто прав. &Антикризисная Россия Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия на 2к2025» от Альфа Инвестиции Геополитика по-прежнему влияет на цены. Премия за риск перебоев с поставками нефти из России и Ближнего Востока растворяется на фоне инициатив Трампа по урегулированию. Это умеренно негативный фактор для цен, но позитивный для российских нефтяников, которые могут выиграть от снижения транспортных расходов, сужения дисконта Urals к Brent и ослабления санкционного давления. ОПЕК+ хочет увеличить добычу. С учётом компенсационного плана, добыча альянса в июне 2025 года может вырасти на 64 тыс. б/с к мартовским уровням. К концу года рост должен составить уже чуть больше 1 млн б/с. Это может негативно отразиться на рынке, но опыт последних лет показывает, что страны ОПЕК+ в любой момент готовы отложить увеличение производства, если увидят угрозу для цен. При этом желание альянса нарастить производство будет купировать любые ценовые скачки. Спрос во второй половине II квартала вырастет за счёт начала автомобильного сезона в США. Он может компенсировать дополнительные баррели ОПЕК+. Это базовый сценарий — большинство инвестдомов не ждёт серьёзного снижения цен, несмотря на рост производства. В среднем большинство оценок на 2025 год сходится в районе $70–75 за баррель. Замедление спроса в Китае — важный фактор неопределённости. В 2024 году рост потребления в Китае оказался намного ниже прогнозов, в 2025 году возможен аналогичный негативный сюрприз, способный оказать давление на нефтяные цены ФАВОРИТЫ 2К2025 $TATN Татнефть. Целевой уровень дивидендов — 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, но в прошлом году компания распределила больше. Учитывая отрицательный чистый долг, который вырос за счёт увеличения свободного денежного потока и сокращения капзатрат, выплаты за 2024 год также могут быть выше целевого уровня. Если компания продолжит выплачивать 75% чистой прибыли и придерживаться логики предыдущих двух лет, размер финальных дивидендов может составить около 43 ₽ на акцию. Это соответствует дивидендной доходности выше 6,5%. На горизонте 12 месяцев дивиденды могут составить свыше 12%. $LKOH ЛУКОЙЛ. Вторая по популярности акция у частных инвесторов.Одна из самых дешёвых компаний в нефтяном секторе. При этом бизнес стабильно прибыльный, есть запас свободной ликвидности в валюте, отсутствует долг. Свободный денежный поток предполагает дивидендную доходность свыше 13% в течение 2025 года. Дивиденды за II полугодие 2024 года составят 541 ₽ на акцию, что предполагает доходность 7,8%. Компания имеет привлекательную оценку в секторе, большой запас денежных средств на счетах и регулярно делится прибылью с акционерами. $SIBN Газпром нефть. Финансовые результаты стабильно улучшаются, при этом у компании комфортный уровень долга. Целевой уровень дивидендов — не менее 50% от чистой прибыли, но в последнее время компания выплачивает больше. Её дивиденды являются важным источником средств для контролирующего акционера — Газпрома, у которого высокий долг и обширная инвестпрограмма. Дивидендная доходность в следующие 12 месяцев в базовом сценарии превысит 12% #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Фавориты 2к2025: прогноз по рынку в целом и финансовому рынку, в частности У Альфы взгляд на финансовый сектор остается позитивным не смотря на ставку, которая не может вечно держаться в «заморозке». По мнению их аналитиков $SBER, $T и $SVCB могут опережать индекс. Свое мнение я выражаю в составе портфеля стратегий. &Антикризисная Россия Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия на 2к2025» от Альфа Инвестиции Во II квартале на рынке акций сохранится высокая волатильность при значительном влиянии геополитики и торговых войн. Также ключевой фактор поддержки — потенциальное замедление инфляции, которое сформирует ожидания снижения ключевой ставки в конце квартала. Начинается активный дивидендный сезон, который продлится с апреля до середины июля. По нашим расчётам, в этот период дивидендная доходность акций Индекса составит 4–4,1%. Общая доходность Индекса за счёт роста цен и выплат дивидендов во II квартале может составить 9–13,5%, а на горизонте до конца 2025 года 22,5–29%. Факторы в пользу разворота цикла С I квартала 2025 года темпы роста индекса потребительских цен снижаются, сезонно- скорректированный показатель инфляции также падает (прогноз ниже 7% в марте). Курс рубля с декабря укреплялся, что поддержит темп снижения инфляции. Валютный фактор обычно сказывается на индексе потребительских цен с временным лагом. В феврале произошёл перелом тренда — инфляционные ожидания населения и предприятий начали снижаться. Это подтверждает эффект от жёсткой ДКП, и её достаточность для постепенного замедления инфляции. Объём корпоративного и потребительского кредитования снижается три месяца. Это ограничивает совокупный спрос и инфляционное давление. ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР больше остальных выигрывает от потенциального смягчения ДКП и возможной нормализации геополитической обстановки. $SBER Сбербанк. Самая популярная у частных инвесторов акция. Банк устойчив и сохраняет высокую рентабельность в условиях высоких процентных ставок. Даже при консервативном сценарии чистая прибыль в 2025 году должна вырасти. Вероятное замедление роста процентных доходов будет компенсировано увеличением комиссионных. В июне ждём дивиденды с доходностью около 11,5%. В 2026 году выплаты могут быть сопоставимыми. Снижение геополитической напряжённости будет позитивно для котировок. $T Т-Технологии. Несмотря на высокие ставки и ужесточение регулирования кредитования, в 2024 году чистая прибыль выросла на 51%. Компания вернулась к дивидендам после редомициляции и планирует ежеквартально выплачивать акционерам до 30% чистой прибыли. Менеджмент таргетирует рост чистой прибыли в 2025 году не менее чем на 40% при рентабельности капитала больше 30% (выше, чем у Сбербанка и Совкомбанка). Компания наращивает доходы быстрее конкурентов, но оценивается лишь с небольшой премией. При этом акции торгуются с дисконтом по коэффициенту P/B к своим средне историческим значениям. $SVCB Совкомбанк. Снижение прибыли по итогам 2024 года было вызвано разовыми эффектами и переоценкой портфеля ценных бумаг. Рост кредитного портфеля в корпоративном сегменте и в рознице, в том числе за счёт интеграции Хоум Банка, позволит увеличить прибыль на фоне разворота денежно-кредитной политики в 2025 году. Мультипликатор P/E находится на сопоставимом уровне со Сбербанком, но у Совкомбанка более высокая рентабельность (ROE) и темпы роста бизнеса. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

&Антикризисная Россия Антон, добрый день. А почему так неэффективно используются суммы по стратегии. Треть суммы лежит мертвым грузом в деньгах просто на счёте.

ДКП, ставка, банковский сектор, акции На днях ЦБ опубликовал аналитический комментарий, в котором не только охарактеризованы факторы, которые учитывает ЦБ при принятии решений, но и объяснены во взаимосвязи. Небольшой спойлер: самый насыщенный комментарий дан относительно банковского сектора $SBER, $VTBR, $T &Антикризисная Россия Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Денежно кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП" от Банка России ДКП И КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА. По оценке Банка России, достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. При этом в базовом сценарии потребуется продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике. Большинство участников рынка считают, что пик ужесточения ДКП в этом цикле пройден, и ожидают начала смягчения ДКП в конце первого – начале второго полугодия 2025 года. Однако Банк России заявил, что рассмотрит возможность повышения ставки, если скорости дезинфляции окажется недостаточно для возвращения инфляции к цели в 2026 году. ЛИКВИДНОСТЬ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА и ставки овернайт (RUONIA). В марте спред RUONIA к ключевой ставке перешел в положительную область: +35 б.п. (февраль: -19 б.п.). Волатильность спреда снизилась до 16 б.п. (февраль: 34 б.п.). Ставки денежного рынка выросли, несмотря на то, что структурный профицит ликвидности почти не изменился: он составил в среднем 1,1 трлн руб. в марте по сравнению с 1,0 трлн руб. в феврале. Ключевым фактором роста спроса на денежном рынке стало сохраняющееся неравномерное распределение ликвидности между банками на фоне снижения их задолженности по операциям рефинансирования Банка России. При этом предложение на рынке не в полной мере адаптировалось под возросший спрос. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. В марте кривая ROISfix незначительно сдвинулась вверх на сроках до 1 года. Движения кривой на этом участке варьировались в диапазоне от +16 до +32 базисных пунктов. На дальнем участке кривая сдвинулась вниз на 22–53 базисных пункта. Движения кривой в марте объясняются в основном реакцией рынка на сигнал Банка России, который, по мнению аналитиков, остается жестким. ЛИКВИДНОСТЬ вторичного рынка ОФЗ выросла. Среднедневной оборот торгов составил 41,3 млрд руб. (в феврале: 34,6 млрд руб./день). Структура и поведение участников рынка несколько изменились. Основными покупателями оставались некредитные финансовые организации, в том числе в рамках доверительного управления (131,4 млрд руб.). Существенно увеличилась активность иностранных инвесторов (25,1 млрд руб.). Крупнейшими нетто- продавцами в марте стали СЗКО (-233,0 млрд руб.). РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ по итогам марта снизился. На конец месяца Индекс МосБиржи был на уровне 3013 п. (- 6% м/м), при этом индекс волатильности (RVI) на конец марта составил 48 п. (+4 п. м/м). Основное ослабление индекса по итогам торговых сессий происходило непрерывно с 19 марта. На динамику индекса оказывали влияние нереализовавшиеся ожидания быстрого улучшения геополитических условий, ожидания новых санкционных ограничений, конъюнктура мирового фондового рынка, а также сохранение умеренно жесткого сигнала Банка России по дальнейшей динамике ключевой ставки. По итогам месяца наиболее сильно снизились отраслевые индексы ценных бумаг строительных компаний и информационных технологий (-10% м/м и -9% м/м), а также бумаг сектора электроэнергетики (-8% м/м). #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Рекомендация подписываться на стратегии или пополнять счета на стратегиях. Если вы хотите подписаться, то есть промокод: TINVSIGNAL17A &Антикризисная Россия &Альтернатива депозита Мы видели активный рост с декабря по февраль 2025 года, но этот рост только начало. Вы видели, как быстро может расти рынок при малейшем позитиве. Опережающий рост в феврале был связан с крайне завышенными ожиданиями от немедленного завершения СВО и внезапного мира во всем мире. Тем не менее мы находимся в длинном цикле роста рынков. Каждую коррекцию стоит воспринимать, как возможность для увеличения позиции. Главный фактор переоценки ринка, это цикл снижения ставки ЦБ. Почему случилась коррекция? - Торги в утреннюю, вечернюю и сессии выходного дня. Крупные игроки в этих торгах не участвуют, только мелкие физики на низкой ликвидности. Это позор нашей страны, рынка и конкретная вина ЦБ и Мосбиржи. Мосбиржа единственный бенефициар этих торгов. - Рынок был дорогой в феврале и торговал срочное окончание СВО и снятие всех санкций, коррекция была ожидаема, но сейчас рынок крайне перепродан - Изменение новостной политической конъектуры. Опять же окончания СВО за пару дней не случилось. - КНУР, КСУР, КПУР. Изменение риска по клиентам и принудительные продажи. - пере укрепление рубля - страх мировой рецессии. Да, пострадают экспортные компании, нефтяники, но у нас в портфеле их и нет. Пошлины это средство для переговоров с более выгодных условий. Подробнее тут: https://youtu.be/7J-3bgqkl6Y Почему позитивно смотрю на Российский рынок? Во-первых, в фондах денежного рынка сейчас достаточно средств для продолжения роста рынка. Для понимания, из фондов сейчас ушло около 80 млрд рублей, примерно в равных доля в акции и облигации, думаю вы сами видите, как это повлияло на рынок, в этих фондах остается более 800 млрд рублей, что крайне много для нашего рынка. Я консультирую фэмили офисы и частные фонды (50-100 млрд) и вижу, что они до сих пор не полностью в рынке. Однако они хотят и продолжают выкупать акции. Во-вторых, мы только в начале нового длительного цикла снижения ставки ЦБ. Пока ставка не приблизится к 10-13%, рынок будет интересен для покупки. Рынок будет расти и наш текущий портфель тоже. Наконец, после окончания горячей фазы СВО могут начать снимать некоторые санкции с некоторых отраслей и компаний, это даст им существенную переоценку в стоимости. Мы будем активно выкупать претендентов, т.е. идеи для новых покупок есть. Ежемесячно на рынок заходит 20-40 млрд. рублей. Во время цикла повышения ставки новые средства распределяются по консервативным инструментам: фонды денежного рынка, короткие ОФЗ, валюта, депозиты. Только в фондах денежного рынка скопилось более чем 800 млрд рублей. Во время коррекции, главным продавцом на рынке, были физические лица, они продавали свои акции на дне рынка, сильные руки и фонды были покупателями. По опережающим данным, прямо сейчас ЦБ может снизить ставку на 1-2%, это будет крайне позитивно для рынка. Важно, что ЦБ начал управлять банковским сектором, через макропруденциальные надбавки. Что в свою очередь позволяет существенно сократить кредитование, а значит и денежный импульс в экономике., Для уверенного роста индекса по данным ЦБ необходимо чистых нетто-покупок на 25-40 млрд рублей. Т.е. только в фондах денежного рынка сейчас средств на 20 месяцев безоткатного роста, не считая новые входящие средства на рынок и средства, находящиеся в других инструментах. Ожидания по рынку в целом положительные: - окончание горячей фазы СВО - уменьшение инфляции, из-за отсутствия бюджетного импульса и действующей ставки ЦБ - продолжения цикла снижения ставки - продолжающийся рост бизнеса избранных компаний Основные риски, следующие: - ЦБ не успеет быстро отреагировать на банкротства бизнесов и пострадает финансовый сектор (банки) - Резкое обострение со стороны СВО В целом вероятность положительных исходов выше, чем вероятность отрицательных и что важнее прибыль больше, чем возможные потери.

СПГ отрасль 2025: текущее положение и перспективы МТСПГ, СТСПГ и КТСПГ сегментов Ни для кого не секрет, что сегодня отрасль под многочисленными санкциями и оценивать эффективность отдельной компании при таком раскладе не совсем корректно. Что брать на рынке сегодня каждый решает сам. А для инвесторов, которые держат «газ» в своем портфеле ограничусь рекомендацией изучить отчет подробнее и оценить ситуацию в разрезе сегментов. $GAZP, $ROSN, $LKOH, $SNGS, $NVTK &Антикризисная Россия Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Карта российской СПГ отрасли 2025» от Bunter Group Сегодня остается актуальным вывод, сделанный в 2024 году, что появлению новых проектов СТСПГ и КТСПГ в России может способствовать только снятие монополии на экспорт природного газа в сжиженном виде для производств, использующих российские технологии и оборудование. МТСПГ. Малотоннажный сегмент российской СПГ отрасли в 2024 году сохранил поступательное развитие. Сохраняются высокие ожидания роста спроса со стороны автомобильного транспорта, карьерной техники и крупных проектов автономной газификации, реализуемых на востоке страны. По состоянию на начало 2025 года в Российской Федерации построены 26 малотоннажных заводов (+ 4 завода к уровню 2024 года) Объемы экспорта малотоннажного СПГ незначительно подросли в направлении Прибалтики. Почти в пять раз вырос экспорт МТСПГ в Китай, в т.ч. за счет ввода в эксплуатацию производств во Владивостоке и Амурской области. СТСПГ. Основным событием 2024 года стало завершение мероприятий по модернизации мощностей ООО «Газпром СПГ Портовая», в результате которых установленная мощность выросла на 6% и приблизилась к 1,6 млн т. Ограниченный доступ к природному газу для российских проектов на побережье морей, сложности в доступе к технологиям сжижения и экспортные барьеры лишают СТСПГ сегмент инвестиционной привлекательности. Общее количество заявленных среднетоннажных проектов сократилось на 3 проекта до 4 единиц, а установленная мощность — до 6,5 млн т (минус 4,5 млн т к уровню 2024 года). Несмотря на санкционное давление остается потенциал появления новых СТСПГ проектов на Балтике, в основе которого лежат высвобожденные мощности экспортных газопроводов «Северный поток–1/2». Для новых проектов целевые рынки будут находиться за пределами Европы с возможным использованием плавучих хранилищ в качестве накопителей до объема стандартной партии. В условиях сохранения монополии на экспорт СПГ из России потенциал имеют СТСПГ проекты по толлинговой схеме, при которой «Газпром» будет поставлять газ на сжижение за плату владельцу завода и экспортировать готовый продукт. КТСПГ. В отличие от нефтяной индустрии, которая успешно адаптировалась к санкциям и смогла преодолеть вызовы ценового барьера, масштабного включения компаний и нефтяных танкеров в санкционные списки, ограничения доступа к страховым услугам, для российских СПГ проектов включение в список SDN OFAC оказалось эффективной мерой воздействия. В результате ни одна партия СПГ с «Арктик СПГ 2» не была официально продана. В начале 2025 года после включения в санкционные списки проекта «Газпром СПГ Портовая» практически сразу приостановились отгрузки СПГ с завода. Общая установленная мощность КТСПГ производств достигла 37,1 млн т. В стадии реализации находятся проекты мощностью 51,7 млн т. Перечень заявленных проектов сократился до двух Дальневосточных проектов производительностью 16 млн т. Введенные санкции и барьеры для реализации российских СПГ проектов привели к тому, что совокупная мощность КТСПГ проектов по всем категориям снизилась до 105 млн т (250 млн т в 2021 году). #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.