Мнения инвесторов о стратегии

Дневник стратегии: локальный отскок Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях На прошлой неделе индекс Мосбиржи вырос на 1%. Стратегия за тот же период прибавила 2,2%. Как таковых позитивных триггеров для роста рынка не было. Скорее всего, мы увидели локальное восстановление индекса Мосбиржи после его сильного снижения со второй половины октября, когда были введены американские санкции в отношении «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти». Что мы сделали в портфеле После трех недель затишья, когда изменения по портфелю были минимальными или отсутствовали в принципе, в понедельник алгоритм на открытии основной сессии торгов внес значительные изменения в удерживаемые позиции. Были зафиксированы результаты по пяти бумагам, включая $SBERP, $GMKN и $LKOH. Взамен были добавлены также пять бумаг, в том числе $YDEX, $GAZP и $RTKM. Чего ждем дальше В ближайшее время в фокусе инвесторов будут оставаться отчетность компаний за третий квартал и макростатистика. На прошлой неделе Росстат сообщил о низких недельных данных по инфляции, что стало неожиданностью для рынка. В случае сохранения низкой недельной инфляции вероятность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях повысится, что окажет поддержку российскому рынку акций. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: давление по всем фронтам Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях За прошедшую неделю индекс Мосбиржи упал на 6,5%. Стратегии за этот же период продемонстрировали снижение на 5%. Сначала появились новости об отмене встречи президентов США и РФ Дональда Трампа и Владимира Путина. В дальнейшем были введены американские санкции против «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти». В дополнение к этому Банк России, хотя и снизил ключевую ставку, повысил прогнозный диапазон по ее среднему уровню за 2026 год, что вместе с санкциями спровоцировало укрепление рубля. Все это на прошлой неделе оказало давление на рынок акций. Что мы сделали в портфеле На этой неделе алгоритм не внес никаких изменений в портфель, его ребалансировку мы не производили. Чего ждем дальше Индекс Мосбиржи опустился ниже 2500 пунктов и уже приближается к минимумам декабря 2024 года, когда участники рынка активно выходили из позиций, поскольку опасались повышения ключевой ставки до 23%. Краткосрочно рынок может продолжить оставаться под давлением геополитических событий и пессимистичных настроений среди розничных инвесторов. Тем не менее по текущим уровням рынок акций выглядит уже довольно перепроданным. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: политический импульс поддержал рынок Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях Прошлая неделя принесла сильное восстановление: индекс Мосбиржи прибавил 5,1% после телефонного разговора Дональда Трампа и Владимира Путина, а также сообщений о возможной встрече президентов США и РФ в Будапеште «в скором времени». Сам факт диалога и ожидание последующих шагов стали неожиданностью для рынка, что вызвало заметный рост котировок и приток покупателей. Наши стратегии показали прирост на 4%. Учитывая внезапность политического импульса, алгоритм не отловил всё движение, так как в основе модели оставались паттерны риторики предыдущих недель. Тем не менее результат оказался близок к рыночному, что подтверждает устойчивость подхода в условиях резких сдвигов новостного фона. Что мы сделали в портфеле Ребалансировка портфеля прошла в штатном режиме — на открытии основной сессии понедельника. Изменения вновь были минимальными: из состава исключены бумаги $PLZL, на их место добавлены $SBER. Чего ждем дальше Ключевым событием этой недели на российском рынке станет заседание Банка России в пятницу. Есть аргументы как за снижение ставки (замедление экономики и кредитования, дезинфляционный бюджет), так и за ее сохранение (ускорение инфляции в сентябре и рост инфляционных ожиданий предприятий). При этом заметное влияние на рынок может оказать обновленный среднесрочный прогноз регулятора, который, на наш взгляд, не будет подвергнут серьезным корректировкам. Это может привести к пересмотру наиболее консервативных прогнозов по ключевой ставке на 2026 год, что позитивно для рынка. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: умеренный рост вопреки давлению Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях На прошлой неделе индекс МосБиржи снизился на 0,6%. Стратегии за тот же период прибавили 0,88%. Рынок находился под давлением новостей о возможной передаче Украине ракет Tomahawk и потенциальном обмене заблокированными активами между российскими и зарубежными инвесторами. Что мы сделали в портфеле На этой неделе алгоритм также не внес значительных изменений в портфель. На замену $IRAO были добавлены бумаги $SBERP. Чего ждем дальше В ближайшие две недели в фокусе инвесторов остается выходящая макростатистика перед заседанием Банка России 24 октября. Хотя есть немалая вероятность сохранения ставки на уровне 17% годовых, значительное влияние на рынок может оказать обновленный среднесрочный прогноз регулятора. Отсутствие сильных изменений в прогнозных значениях может оказать поддержку рынку акций. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: продолжающееся давление Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях Прошедшая неделя оказалась достаточно волатильной для российского рынка. Индекс Мосбиржи снизился на 4,5%, что стало реакцией на сочетание внешнеполитических рисков и ухудшения макроэкономических ожиданий. Наиболее заметное давление наблюдалось в ИТ и строительной отрасли, а также среди бумаг нефтегазового сектора. Стратегии за тот же период показали снижение на 5,3%, что в целом отражает динамику рынка, но в большей степени связано с переоценкой отдельных бумаг в портфеле, чувствительных к процентным ставкам и ожиданиям по инфляции. Геополитические новости лишь усилили неопределенность, не позволяя участникам рынка сформировать устойчивые ожидания по срокам и масштабам возможного урегулирования конфликта на Украине. Что мы сделали в портфеле Состав портфеля снова не претерпел кардинальных изменений. Алгоритм исключил из него акции $UGLD и заменил их бумагами $TRNFP. Чего ждем дальше На негативную динамику рынка на прошлой неделе повлияла не только геополитика. Недельные данные по инфляции оказались высокими, что могло негативно сказаться на ожиданиях участников рынка относительно перспектив снижения ключевой ставки. Тем не менее ряд макроэкономических индикаторов указывают на охлаждение российской экономики. Это повышает шансы на то, что мы все же увидим дальнейшее снижение ставки в текущем году. В ближайшие недели в фокусе инвесторов, помимо геополитики, будут свежие данные по макростатистике, которые могут оказать значимое влияние на решение ЦБ РФ по ставке 24 октября. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Стратегия, как и закладывалось изначально, имеет коэффициент β ~ 1,1, что означает повышенную чувствительность к движениям рынка: при росте индексной базы стратегия, как правило, показывает более высокую доходность, но в фазах коррекции просадка также оказывается глубже. На коротких горизонтах эта зависимость проявляется особенно ярко. За последние три недели, с 8 августа, индекс Мосбиржи снизился на 6,06%, стратегия — на 7,4%. Таким образом, динамика полностью соответствует ожидаемой зависимости от рынка. Ключевые факторы давления на российский рынок в этот период: менее значительное снижение ключевой ставки ЦБ, чем ожидал рынок (ДКП оказалась не такой мягкой, как закладывалось в прогнозы), геополитическая неопределённость (затянувшийся переговорный процесс, ожидания поставок вооружений Украине, риск новой эскалации). Дополнительно на доходности стратегии сказались дивидендные отсечки в акциях $PHOR и $HEAD. В день отсечки котировки традиционно корректируются на размер дивидендов, что также отражено в текущей просадке. Однако эта динамика компенсируется полученными выплатами и постепенным восстановлением котировок. Мы по-прежнему придерживаемся умеренно позитивного взгляда на рынок до конца года. На фоне снижения ставок (пусть и более постепенного) и потенциального ослабления рубля мы ожидаем восстановления широкого рынка. Соответственно, стратегия, обладающая повышенной чувствительностью к росту индекса, имеет потенциал не только отыграть текущие потери, но и показать относительное опережение рынка в случае благоприятного новостного фона. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: стабильно тяжелое состояние Что произошло за неделю на рынке и в стратегиях Всю прошлую неделю индекс Мосбиржи торговался в боковике, снизившись на 0,8%, на фоне обострения геополитической риторики со стороны западных стран и переваривая новости о грядущих повышениях налогов. Обе стратегии за этот же период также не продемонстрировали ярко выраженной динамики, снижение составило примерно 0,4%. Вышедшие цифры по проекту бюджета не сильно удивили рынок акций, отразив лишь снижение планируемых доходов и оставив планы по расходам на прежнем уровне. А вот индекс RGBI продолжил снижаться на фоне ожидаемого роста заимствований. Что мы сделали в портфеле На фоне отсутствия яркой динамики состав портфеля снова почти не изменился. Из лидеров импульсного движения выбыли бумаги $NVTK и $HEAD, на замену им пришли $GMKN и $IRAO. Чего ждем дальше На этой неделе рынок, скорее всего, будет ходить вблизи и пытаться оттолкнуться от уровня 2700 в поисках позитива. Приток геополитических новостей возможен 2 октября с Валдайского форума, где Владимир Путин будет выступать с речью. В отвязке от общей динамики рынка могут двигаться $PLZL и $GMKN — на фоне резких движений в ценах на цветные металлы. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: новости о возможном повышении НДС оказывают давление Что происходило на рынке и реакция стратегий На прошлой неделе индекс Мосбиржи упал на 3,2%. Стратегии за тот же период просели на 3,9%. Участники рынка продолжили отыгрывать итоги последнего заседания Банка России. Также определенное давление на рынок могли оказать новости о возможном повышении НДС в 2026 году до 22% с текущих 20%. Это приведет к росту цен на товары, что на горизонте нескольких месяцев является проинфляционным фактором. Кроме того, в конце прошлой недели Европейская комиссия представила 19-й пакет антироссийских санкций. Что мы делали в портфеле На этой неделе ребалансировка была небольшой, в портфеле сохранились почти все имена, выбыли только две бумаги — $CBOM и $RUAL, их заменили {$HHRU} и $LKOH. Чего ждем дальше В ближайшие недели в фокусе инвесторов остаются данные по инфляции и обновленные параметры бюджета, которые должны быть представлены до конца текущего месяца. После выхода этой информации участники рынка получат больше ясности о потенциале снижения ключевой ставки до конца 2025 года. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: без динамики Что происходило на рынке и реакция стратегий На прошлой неделе индекс Мосбиржи показал минимальный рост — на 0,1% н/н. Давление на рынок продолжают оказывать отсутствие прогресса в части мирного урегулирования конфликта на Украине, а также риски введения очередных антироссийских санкций со стороны США и ЕС. Стратегии «Ultra-Моментум» и «Wealth-Моментум» показали небольшую негативную динамику, снизившись на 0,4%. Наибольшую просадку в портфеле продемонстрировали бумаги $ROSN, $UPRO и $PHOR. Давление в бумагах $ROSN, вероятно, было вызвано слабой отчетностью компании за первое полугодие 2025 года. $UPRO и $PHOR, в свою очередь, пострадали от общего ухудшения рыночного настроя. Что мы сделали в портфеле На фоне снижения алгоритм принял решение об исключении из портфеля позиций в $PHOR и $ROSN, оставив без изменений долю $UPRO, а также добавив акции $MSNG. Оставшаяся после выбытия $PHOR и $ROSN доля свободных денежных средств была распределена между сохранившимися бумагами в портфеле. Чего ожидаем На этой неделе состоится заседание Банка России. По всей видимости, регулятор снизит ключевую ставку на 200 б. п. до 16% годовых. Это должно оказать некоторую поддержку российскому рынку акций. Кроме того, в последние недели наблюдается постепенное ослабление рубля. В случае продолжения этой тенденции акции экспортеров, вероятно, будут держаться лучше рынка. Возможное снижение ставки и поддержка бумаг экспортеров учтены алгоритмом за счет наличия в портфеле акций $NVTK и $PLZL. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии «Wealth-Моментум»: геополитика и ставка по-прежнему в фокусе внимания Результаты рынка и стратегии На прошлой неделе индекс Мосбиржи вырос на 3% н/н в преддверии встречи президентов США И РФ Дональда Трампа и Владимира Путина на Аляске. Стратегия за тот же период продемонстрировала прирост на 3,3%. Дополнительную поддержку динамике рынка могли оказать слабые предварительные данные по темпам роста ВВП за второй квартал 2025 года, что дает больше пространства Банку России для дальнейшего снижения ключевой ставки. Что поменяли? Изменения в портфеле на этой неделе были минимальными. Алгоритм зафиксировал небольшие доли в каждой из открытых позиций и добавил в портфель бумаги $GMKN. Что дальше? В фокусе инвесторов по-прежнему остается геополитика. По сообщениям некоторых СМИ, трехсторонняя встреча с участием Трампа, Путина и Зеленского может состояться уже на текущей неделе. Также на этой неделе Банк России опубликует свою оценку инфляции за июль и данные по инфляционным ожиданиям за август. Позитивные данные повысят шансы на снижение ключевой ставки на сентябрьском заседании снова на 200 б. п. до 16% годовых. Это, в свою очередь, может положительно повлиять на динамику индекса Мосбиржи. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: геополитика вносит позитив Что произошло на неделе? По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи вырос на 7,2% н/н. Положительной динамике способствовали новости о предстоящей личной встрече президентов США И РФ Дональда Трампа и Владимира Путина 15 августа на Аляске. В этом контексте наша стратегия тоже продемонстрировала рост на 7,2%. Что сделали в портфеле? На открытии основной сессии мы провели плановую ребалансировку: зафиксировали прибыль по позициям $PIKK (+10,9%), $HEAD (+12%), $POSI (+9%) и $GMKN (+9%). Кроме того, увеличили веса в существующих активах и добавили бумаги $UPRO в соответствии с рекомендациями алгоритма. Чего ждем дальше? Рынок остается высокочувствительным к геополитическим событиям, поэтому определяющим фактором для дальнейшей динамики станет исход встречи на Аляске. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии: возобновление геополитического давления Ситуация на рынке и реакция стратегии Стратегия по итогам прошлой недели приросла на 1,2%, в моменте снижаясь на -1,6% вслед за индексом. Индекс Мосбиржи за тот же период снизился на 1,6%. Давление на рынок оказывает решение Дональда Трампа сократить срок ультиматума для России, касающегося урегулирования конфликта с Украиной, с 50 до 10 дней. Таким образом, санкции со стороны США в отношении РФ и/или ее торговых партнеров в теории могут быть объявлены уже в конце текущей недели. Ребалансировка В понедельник на открытии основной сессии торгов мы провели плановую ребалансировку, полностью заменив всего две позиции: из портфеля выбыли $SVCB и $BSPB, включены — $PLZL и $GMKN. Ожидания В ближайшее время динамику рынка во многом будут определять геополитические новости, поэтому возможна повышенная волатильность. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум

Дневник стратегии. Неделя снижения ставки На прошлой неделе индекс Мосбиржи немного скорректировался: минус 0,4%. Снижение ключевой ставки сразу на 200 б. п. не стало неожиданностью: рынок заложил это решение в цены заранее. Поэтому реакция была скорее технической — фиксация и небольшая переоценка риска. Портфель просел чуть сильнее рынка, на 1,2%, но уже в понедельник стал отыгрывать: плюс 0,5% в моменте. Что поменяли в портфеле? В понедельник на открытии основной сессии мы сделали плановую ребалансировку. Добавили немного в $CBOM, $RTKM и $VKCO. По $MDMG, наоборот, частично зафиксировали прибыль. Что дальше? Смотрим на рынок умеренно оптимистично. Смягчающаяся денежно-кредитная политика — это плюс для акций. В ближайшие пару недель в рынок может вернуться часть средств, полученных инвесторами через дивиденды, что может придать дополнительный импульс. &Ultra-Моментум &Wealth-Моментум

Дневник стратегии: неделя перед заседанием по ставке Прошлая неделя сложилась для российского рынка позитивно: индекс Мосбиржи прибавил +5,4%. Поддержку оказали сразу два фактора — во-первых, реальность оказалась мягче ожиданий относительно новых санкций со стороны США, во-вторых, рынок начал закладывать в котировки снижение ключевой ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании 25 июля. Наша стратегия выглядела сильнее широкого рынка — прирост за неделю составил +5,9%. Среди основных драйверов: $VKCO, $PIKK и $POSI — бумаги, в которых в последние недели росло внутреннее качество импульса. Результаты ребалансировки Сегодня утром мы провели плановую ребалансировку портфеля. На этот раз изменения оказались ощутимыми —зафиксировали прибыль в $RENI (+6%), $PLZL (+5,8%), $TRNFP (+1,22%) и $ENPG (+1,79%). Вместо них включили в портфель $SELG, $RTKM, $MGNT и $SVCB — бумаги, в которых сильный технический профиль сочетается с устойчивой фундаментальной опорой. Что дальше? Фокус ближайших дней — заседание ЦБ 25 июля. Наш базовый сценарий — снижение ставки сразу на 200 б. п. Такое решение может стать позитивным сигналом для рынка акций, особенно в контексте потенциала для снижения доходностей ОФЗ до конца года и оживления локального спроса на риск. Более значимым фактором, однако, будет тональность сопроводительного заявления. Если Банк России даст понять, что цикл смягчения продолжится, интерес к акциям с выраженной внутренней чувствительностью к ставке может усилиться уже на коротком горизонте. &Ultra-Моментум &Wealth-Моментум

Дневник стратегии: снижение на фоне падения широкого рынка Рыночная картина По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи полной доходности «брутто» (с учетом дивидендов) снизился на 4,9%. Давление на рынок оказывало усиление санкционной риторики в отношении РФ. Участники рынка опасаются, что США и ЕС могут ввести новые антироссийские санкции на фоне отсутствия прогресса в отношении мирного урегулирования конфликта на Украине. Помимо геополитики, в фокусе инвесторов остаются дивидендные выплаты и инфляционная динамика в России. В течение недели наиболее крупные выплаты дивидендов ожидаются от $SBER, $ROSN, $SNGS, $TRNFP. Также на этой неделе Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям за июль и представит собственную оценку инфляции за июнь. На наш взгляд, в случае позитивных данных по обоим показателям ЦБ на заседании 25 июля может пойти на снижение ключевой ставки сразу на 200 б. п. до 18% годовых. Это должно оказать некоторую поддержку рынку акций. Реакция стратегии «Wealth-Моментум» по итогам прошлой недели снизилась на 3,16% без учета дивидендов, индекс Мосбиржи — также без учета дивидендов — упал на 5,6%. Мы провели плановую ребалансировку на открытии основной сессии торгов сегодня и 7 июля. Лучший результат по закрытым позициям 7 июля получили по бумагам Т (+2,1%), а также по части закрытой позиции в бумагах $PIKK (+6,7%). Сегодня частично закрыли позиции в $VKCO (+18,2%) и $PIKK (+6,7%). Ожидания Стратегия ведет себя в соответствии с нашими предположениями. На падающем широком рынке она снижается меньше индекса благодаря присутствию в алгоритме отбора короткого периода для расчета силы моментума. В случае отскока рынка акций и возвращения к росту ждем, что наша стратегия продолжит обыгрывать индекс Мосбиржи. &Ultra-Моментум &Wealth-Моментум

Дневник стратегии: отыгрываем просадку прошлых недель Российский рынок на прошлой неделе немного восстановился с минимумов после решения ЦБ по ставке. Индекс Мосбиржи прибавил 1,9%, стратегия — немного больше, +2,3%. Основной вклад в рост дали бумаги $SVCB, $MTSS и $T. Слабее других выглядела $ROSN: движение во многом носило спекулятивный характер, после резкого импульса на геополитических новостях бумага скорректировалась на –3,5%. Ребалансировка портфеля В понедельник на открытии мы провели плановую ребалансировку. Из портфеля вышли $ROSN, $SBER и $SBERP. На их место алгоритм подобрал $MAGN, $VKCO и $PLZL — текущих лидеров по скоростным метрикам на нескольких тайм-фреймах. Что дальше Пока стратегия движется по плану. Следим за инфляцией — недельные данные остаются на пониженных уровнях, и, если такая динамика сохранится, в июле Банк России может пойти на снижение ставки более чем на 100 б. п. Для рынка это может стать мощным катализатором, особенно для бумаг с высокой чувствительностью к ставке. В этом случае стратегия получит дополнительное пространство для ускорения. &Wealth-Моментум &Ultra-Моментум