Мнения инвесторов о стратегии

#performance &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ $PHOR Фосагро скорректировалась на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Позитивно повышение цен на удобрения в США и диаммоний фосфат, а также снижение цен на калийную соль и серу в Китае. Негативно снижение цен на карбамид и аммиачную селитру, а также повышение цен на аммиак. Потенциал роста увеличился на 2%, целевая цена снизилась на 1%. Акции Фосагро с 16 сентября будут включены в индекс “голубых фишек” Мосбиржи Актуализировали модель расчета потенциала по Фосагро: 1. Сверили цены с данными из закрытых источников – в основном цены на удобрения либо держатся вблизи максимумов, либо растут 2. Обновили индекс цен на NPK на регулярно актуализирующийся (прошлый тянулся из ушедшего Bloomberg) 3. Обновили индексацию газа в РФ на актуальную 4. В 2022 H1 учли скорр. EBITDA (EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности) Потенциал роста несколько снизился, но остался положительным. На наш взгляд, продолжает выглядеть привлекательно – выигрывает от энергокризиса, наращивает производство, имеет валютную выручку, платит 10% див. доходности и стоит 3.7x по EV/LTM EBITDA, 7.1x по EV/NTM EBITDA ➜ $LKOH Лукойл снизился в цене на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на нефть и мазут. Потенциал роста увеличился на 1%, целевая цена снизилась на 2% ➜ $BELU Белуга снизилась на 1.3%. На неделе несколько наращивали позицию в компании, как в идее с высоким потенциалом роста. Торговая сеть Белуги “ВинЛаб” запустила бонусно-накопительную программу лояльности ➜ $FESH FESCO выросла в цене на 4.7% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост ставки морского фрахта. Потенциал роста и целевая цена значительно сократились. FESCO и Почта России вместе будут развивать мультимодальные контейнерные перевозки. На неделе председателя СД FESCO дал интервью Коммерсанту, в котором прогнозировал практически удвоение мощности перевалки контейнеров к 2025 году ➜ $MGNT Магнит прибавил в цене 0.2%. Магнит продаст складской комплекс в Петербурге, доставшийся Дикси. Магнит начал завозить овощи и фрукты из Азии через порты Дальнего Востока ➜ $SGZH Сегежа снизилась на 1.8%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен рост цен на пиломатериалы. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 4% соответственно. Сегежа рассматривает размещение облигаций в юанях ➜ Портфель снизился на 1.4% против индекса Мосбиржи -1.8%. Рынок несколько распродавался на ожидании допуска нерезидентов из “дружественных” стран к торгам на Мосбирже с 12 сентября ➜ Силами ВСУ заняты Изюм, Купянск и т.д. В нашем понимании, локально это может быть негативно (эмоционально) воспринято фондовым рынком, так как снижает вероятность достижения перемирия на условиях, благоприятных для РФ. Также, вероятно, это приведет к дополнительному повышению расходов гос. бюджета, для балансировки которого, тем или иным образом, может быть проведена некоторая девальвация рубля. Для "несанкционных экспортеров", на которых во многом делается фокус портфеля, не ожидаем фундаментальных ухудшений ➜ Россия прекращает поставки газа в Европу до снятия западных санкций ➜ Россия и ОПЕК+ сократят добычу нефти в октябре на 100k б/с ➜ По словам Минэнерго РФ, в 2022 Россия снизит г/г добычу нефти, газа и угля на 2%, 7% и 6% соответственно

$FESH #news FESCO (есть в портфеле), идею в которой размещали публично, сегодня обновляет исторические максимумы отчасти на фоне позитивного интервью председателя СД Андрея Северилова в "Ъ", основные моменты: - В 1H 2022 контейнерный рынок РФ сократился на 13.1%, за весь год прогнозируется сокращение на 13-18%, при этом порт ВМТП (входящий в группу FESCO) находится в растущем тренде "за последние два месяца по сравнению с самыми кризисными месяцами этого года импорт в ВМТП вырос на 19%, а экспорт - на 10%" - FESCO сейчас работает почти при полной загруженности, но резерв еще есть - позитив - В июле 2022 ввели новую площадку для хранения более 1 тыс. контейнеров - добавило ~5% от объема - Благодаря интеграции с ОАО РЖД, расширения узловой станции, улучшения железнодорожной инфраструктуры внутри ВМТП, прогнозируют увеличение максимального объема перевалки с 800 тыс. TEU до 1,1 млн TEU в год (+38%) к 2024–2025 гг - Совместно с "Русатом Карго" FECSO строит причал для трансшипмента контейнерных грузов по Севморпути, что добавит мощности перевалки 800 тыс. TEU в год. Реализация проекта запланирована на 2025 год - Объем перевозок из Кореи и Японии не падает, несмотря на СВО; развивают новые маршруты, в т.ч. запустили морскую линию во Вьетнам (загружена на 100%); в октябре-ноябре запустят сервис из Индии через два порта Турции, Мерсин и Стамбул, в Новороссийск - Планируют покупать новые суда (в 2022 кол-во увеличится с 22 до 25), т.к. сейчас строительство нового судна практически равно по стоимости его покупки на вторичном рынке - Из M&A FESCO рассматривает возможности покупки "стрессовых активов" от уходящих с рынка закредитованных операторов. Сейчас ведут несколько сделок по расширению своего присутствия в железнодорожном и портовом сегментах на территории РФ и за рубежом _________________ Позицию в компании сохраняем, продолжает выглядеть привлекательно &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro

#performance &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос на 8.4% против индекса Мосбиржи +8.9%. СД $GAZP Газпрома рекомендовал дивиденды за 2022 H1 в размере 51.03 RUB на акцию или 20.2% див. доходности к текущей цене, что придало рынку общего позитива. Спекулятивно добавляли Газпром в портфель перед анонсом дивидендов – хорошо заработали ➜ $FESH FESCO, как мы и ожидали, сильно отчитался за 2022 H1: - Выручка +76.5% г/г (против исторического темпа +42.4%) - EBITDA +115.2% г/г (против исторического темпа +84.4%) - EV/LTM EBITDA: 1.7х; EV/ annualized EBITDA: 1.6х, против целевого 4.8х ➜ Добавили в портфель $BELU Белугу на фоне: - Дешевизны по мультипликаторам – EV/LTM EBITDA: 5.2х - Активного наращивания фин. показателей – выручка и EBITDA в 2022 H1 выросли г/г на 37% и 94% соответственно, против исторического темпа 24% и 44% соответственно - Увеличения доли рынка за счет замещения иностранных производителей – импорт водки в РФ за 2022 H1 упал на 41% г/г другого крепкого алкоголя – на 12-35% г/г. Импорт алкоголя в 2022 H2 снизится на 40%, частично будет замещаться РФ производителями - Расширения собственной сети розничных магазинов “ВинЛаб” – за 2022 H1 их кол-во увеличилось на 71% г/г, к 2024 прогнозируется удвоение текущего кол-ва СД Белуги рекомендовал дивиденды за 2022 H1 в размере 150 RUB на акцию или 4.9% див. доходности к текущей цене. Удачно поучаствовали в росте котировок на фоне позитивной новости ➜ $SGZH Сегежа снижалась на растущем рынке отчасти на фоне публикации аналитики “WhatWood” – в 2022 H1 производство фанеры в РФ снизилось на 18% г/г, экспорт упал на ~25%, во 2022 H2 падение может увеличиться ➜ $LKOH Лукойл на неделе активно рос, вероятно, на ожиданиях рынка анонса дивидендов вслед за Газпромом Негативно, что страны G7 согласовали введение предельных цен на РФ нефть с 5 декабря 2022 и нефтепродукты 5 февраля 2023. Для большей эффективности Еврокомиссия будет добиваться поддержки введения этих мер от всех стран ЕС. По словам Новака, Россия не будет поставлять энергоресурсы странам, поддерживающим эти лимиты ➜ По основным компаниям изменения: FESCO +17.7%, Лукойл +11.7%, Белуга +8.2%, $MGNT Магнит +0.5%, $PHOR Фосагро +0.1%, Газпром +37.7% ➜ По данным Bloomberg, Россия рассматривает покупку юаней и других "дружественных" валют на $70 млрд в этом году, в правительстве РФ этот план опровергли ➜ США ограничили продажу России и Китаю высокопроизводительных чипов для суперкомпьютеров и ИИ ➜ 12 сентября Мосбиржа возобновит проведение вечерней сессии на фондовом рынке, а также утренних торгов на срочном и валютном рынках

$LKOH Лукойл за сегодня +10.6% – вероятно, это либо утверждение дивидендов, как было с Газпромом, либо спекулятивный разгон Что думаете? (принимаем ставки) __________________ Кстати, держим бумагу в стратегиях &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro

$BELU &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro Производство алкоголя в РФ +11% за 7 мес. Импортный алкоголь будет и дальше замещаться российским, по итогам 2П ожидается снижение продаж импортного алкоголя еще на 40%, в некоторых регионах уже заканчиваются запасы импортного алкоголя

$GAZP СД Газпрома рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1е полугодие 2022 в размере 51.03 руб на акцию Доходность 25% _______________ Мы на сегодняшнем росте несколько прикупили его в стратегии &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro

&Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro $FESH #reports FESCO, как мы и ожидали, сильно отчитался за 2022 H1: - Выручка +76.5% г/г (против +90.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +42.4%) - EBITDA +115.2% г/г (против +443.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +84.4%) - Рентабельность по EBITDA 44.3% увеличилась по сравнению с 36.3% в аналогичном квартале прошлого года - Чистый долг сократился на 15.1 млрд рублей за отчетный период (16.1% от капитализации) - FCF годовой +11.5 млрд руб (положительный), 12.3% от капитализации - EV/EBITDA мультипликатор равен 1.6x при историческом 50м перцентиле 5.1x - Потенциал роста значительно вырос и остался >200% Операционные показатели: - Перевалка контейнеров в ВМТП -5% г/г на фоне ухода из РФ крупных международных линейных операторов - Перевалка генеральных грузов и нефтепродуктов в ВМТП -5% г/г - Интермодальные перевозки +10% г/г - Международные морские перевозки +10% г/г - Каботажные морские перевозки +9% г/г

#performance &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос на 3.8% против индекса Мосбиржи +2.2%. Стратегия опередила рынок на фоне своевременного сокращения доли в МТС перед слабым отчетом и спекулятивного наращивания позиции в Фосагро перед анонсом дивидендов и публикации отчета ➜ $MTSS МТС негативно отчиталась за 2022 q2: - Выручка +0.6% г/г (против исторического темпа +2.9%) - OIBDA -9.3% г/г (против исторического темпа +2.5%) Отчасти снижение OIBDA связано с созданием резервов под возможные кредитные убытки МТС Банка. При этом и без этого one-off non-cash убытка OIBDA снизилась бы на 1.6% ➜ $PHOR Фосагро хорошо, но чуть хуже ожиданий отчиталась за 2022 H1: - Выручка +90.9% г/г (против исторического темпа +37.7%) - EBITDA +83.5% г/г (против исторического темпа +58.6%) - СД рекомендовал собранию акционеров дивиденды в размере 780 RUB на акцию или 9.7% див. доходности к текущей цене за 4q 2021 и 1H 2022 Цены на удобрения в ЕС снова перешли к росту на фоне взлета цен на газ ➜ $MGNT Магнит позитивно отчитался за 2022 q2: - Выручка +38.7% г/г (против исторического темпа +19.1%) - EBITDA +40.3% г/г (против исторического темпа +22.6%) ➜ По основным компаниям изменения: Фосагро +9.0%, Магнит +2.2%, $LKOH Лукойл +0.6%, $FESH FESCO -4.8%, $PLZL Полюс +5.4% ➜ В июне добыча газа в России сократилась на 18% м/м, производство падает третий месяц подряд ➜ Еврокомиссия допустила проведение расчетов с НРД для выплат российским инвесторам, при условии, что НРД не получает от этой экономической выгоды, а сделки согласуются с европейским регулятором

$PHOR &Усиленные Инвестиции RUB &Усиленные Инвестиции RUB Pro СД Фосагро, как мы и предполагали, рекомендовал собранию акционеров дивиденды в размере 780 рублей на акцию или (!) 9.9% див. доходности к текущей цене за 4q 2021 и 1H 2022 Предварительно: собрание акционеров пройдет 21.09.2022 года; закрытие реестра - 03.10.2022